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如何计算股票补仓后的成本价

时间:2020-12-06 07:40:30 来源:今日财经|今日财经网,每日财经,股票财经,基金财经 作者:股票大全 阅读:276次

原标题:计算姜诚:计算选美游戏中的注意事项 摘要 【中泰资管姜诚:选美游戏中的注意事项 把好股票当作好公司】一段时间内相对出色的股票,通常表现出相对优异的业绩,在宏观景气度下行过程中,业绩逆势飘红的股票尤其受青睐。但结果与能力未必是因果关系,譬如一次月考分数高的孩子或许只是偶然的超常发挥。上市公司的阶段性业绩也是多因素促成:比如景气度错位、疫情中顺周期行业弱、逆周期行业好;又好比产品周期,新产品开发通常是脉冲式的,赶上一波业绩就释放一波;再比如竞争对手的暂时性懈怠,抢跑了半个身位,输赢仍难预料。能力并非不重要,只是它与短期业绩的相关性实在太弱。   今年的A股市场走到今天,可以用一句话来形容——好事多磨,痛并快乐!经历了疫情肆虐,中美摩擦,但磕磕绊绊中股市毕竟走了出来,主要股指全数上涨,6成个股取得正收益,结果上喜大普奔。虽不波澜壮阔,却也勉强可以叫做小牛市了。   在多数个人投资者眼里,牛市始于今年7月;对机构投资者而言,牛市则始于去年1月。都没错——普涨确实始于7月,而公募基金净值却早在去年就开始崛起。股票型基金在去年的收益比今年的收益还要多,这是很多人感受不到的。   业内习惯于把6月之前的股市称为“结构性牛市”,是少数股票的牛市。但结构性未必是暂时的,在未来,我们过去所习惯的牛市普涨、熊市普跌将更像是特例。因为“差异”才是最普遍的存在,好东西永远是少数,一荣俱荣一损俱损不合理,结构性行情才应该是常态!   股票之间的差异,本质是企业的质量差异。在有足够长业绩记录的A股中,十年平均扣非ROE的中值不足5%,超过10%的不足1/5——这是一个被忽视的残酷现实。所以,在注册制有序推进,股票稀缺性终将被证伪的时代,好收益更要向好公司处寻。   机构投资者觉悟得早一些,“核心资产”已早不是新名词,发现伟大企业,与优秀企业共成长,也成为“价值投资者”必喊的口号。但一样东西过于流行就容易掺假,过犹不及,我认为有几种倾向需要警惕。   一是虚构因果,把好股票当作好公司。一段时间内相对出色的股票,通常表现出相对优异的业绩,在宏观景气度下行过程中,业绩逆势飘红的股票尤其受青睐。但结果与能力未必是因果关系,譬如一次月考分数高的孩子或许只是偶然的超常发挥。上市公司的阶段性业绩也是多因素促成:比如景气度错位、疫情中顺周期行业弱、逆周期行业好;又好比产品周期,新产品开发通常是脉冲式的,赶上一波业绩就释放一波;再比如竞争对手的暂时性懈怠,抢跑了半个身位,输赢仍难预料。能力并非不重要,只是它与短期业绩的相关性实在太弱。   塔勒布在《黑天鹅》中提出一种称为“叙事谬误”的现象,即人们喜欢把可能不相关的事件串联在一起,赋予其特殊的意义。在股市中的标准故事版本就是:“如果公司不优秀,业绩咋会这么好?”简单归因的危害不难理解,但追逐短期业绩容易上瘾,像巴菲特这样一不看行情二不问业绩的投资人实为异类。   二是刻舟求剑,把必要条件当作充分条件。一个高中毕业班上有10人考上了重点大学,其中9个常年参加课外辅导班,是否很容易得出上课外班有利于升学的结论?如果再补充一些信息,比如班上还有另外30位同学,他们也全都上课外班,却没有考上重点大学,是否结论就会反过来,不上课外班更有助于升学,因为这个仅有的一个不上课外班的同学考上了重点大学,胜率是100%?其实要评估课外班的效果,需要做严格的变量控制,排除智商、学习方法、家庭氛围、身体健康等其他因素的干扰,而这种控制实验在现实中是很难操作的。选好公司也一样,人们喜欢研究成功案例的共性,然后用这些共性去筛选未来的成功案例,譬如靠谱的企业文化、敬业的管理层、扁平化的渠道管理等等。但这些共性只是成功的必要条件,而非充分条件。这些条件或许可以提高企业的胜率,但更容易使人高估胜率。   成功学之所以害人,在于它上了“幸存者偏差”的当。90岁的巴菲特和117岁的田中力子(健在的世界最年长者)都爱喝可乐,不表示喝可乐有助于长寿。只研究优秀企业的投资人很难高概率选出未来的优秀企业,导致企业失败的因素更具普适性。芒格说人们最该探究的问题应该是自己会死在哪里,然后永远不要去那儿,精辟!   三是不问价格,把好公司当作无价之宝。股票代表了它背后的长期资产,资产可以产生现金回报,这意味着你为它付出的价格越高,长期的潜在回报就越低。更何况在复杂的商业世界中,无论企业多优秀,对太乐观的预计都不能过于笃定。如果所有的好事都如约发生,你才能赚到合宜的回报,那这只股票就大概率买贵了;多想想坏的情况,价格上留点余地,才有安全边际。巴菲特看走眼的公司不少,但他付出的价格从不离谱,长期收益才如此靠谱。   波普尔说所有的科学理论只分为两种:已经被证伪的和等待被证伪的。刻薄地说,所有的企业也只分为两种:已经被证明不够优秀的和等待被证明并不优秀的,所以“好公司可以不问价格”的说法站不住脚。股票不像爱马仕包包或卡地亚珠宝可以有钱难买我乐意,股票更像是长生不老的下蛋母鸡,鸡的价格越贵,投资回报率越低。   拒绝了一家真正的好公司会错失收益,接受了一家冒牌的好公司会损失本金。保守型投资者更愿意承担第一种风险,当别人都在玩儿“选美”游戏时,你可以躲在角落里安心地“称重”。做自己认为正确的事儿,而非别人都在做的事儿,不失为明智。   回到选股这件事儿,最近两年成长风格崛起,价值风格落寞。但事实是上证50指数样本股的长期利润增速要高于创业板,这反直觉,却合逻辑。价值股具备高胜率,成长股提供高赔率,预期收益是胜率和赔率的乘积。   现代生物学早已用铁证推翻了种族主义者的谬论,即不同的人种天生就有优劣之分,事实是人种间的生理差异远小于同一人种内部的个体差异。当下在股市中也有“风格歧视”,但长期来看风格间的差异将小于风格内的个股差异。   GDP降速的大趋势下,传统产业将受益于格局优化而提高资本回报率,新兴产业也将受益于需求的扩张。所以,赌风格和押赛道的选股套路太粗糙了,不同行业中的赢家都能创造超额收益,选股的抓手还是被说烂了的八个字——行业格局+竞争优势,当然还有“合理的价格”。   互联网方便了人们的生活,更提升了国民的颜值。网上看着都很美,但卸了妆还美,才是真的高颜值,没经历过挫折的企业需慎言优秀,更遑论伟大,因为它迟早会遇到挫折。(文章来源:中泰证券资管)

摘要 【沪深B股市场收盘:股票B股指数上涨0.09% 成份B指下跌0.81%】截至沪深B股市场收盘,股票B股指数上涨0.09%,报247.44点。成份B指下跌0.81%,报5972.58点。(东方财富研究中心) 截至沪深B股市场收盘,B股指数上涨0.09%,报247.44点。成份B指下跌0.81%,报5972.58点。(文章来源:东方财富研究中心)摘要 【天鼎证券:补仓外围消息面较为平稳 跟随市场新一轮上涨行情】昨日,补仓受到外围股市大涨刺激,两市高开高走,盘中虽然一度回落,但午后券商、酿酒、汽车等板块再度拉升,指数重新走强,上证指数收盘站上3300点,市场人气明显回升,成交量温和放大,北向资金大举流入。 昨日盘面综述昨日,受到外围股市大涨刺激,两市高开高走,盘中虽然一度回落,但午后券商、酿酒、汽车等板块再度拉升,指数重新走强,上证指数收盘站上3300点,市场人气明显回升,成交量温和放大,北向资金大举流入。盘面上看,酿酒板块继续高歌猛进,新能源汽车龙头比亚迪涨停,钢铁、环保、化工、地产、半导体、食品饮料、券商等板块均走强。截至收盘,沪指涨1.3%报3320.13点,深成指涨1.72%,创业板指涨1.36%,两市合计成交8529亿元,北向资金净流入109.97亿元。天鼎观点:隔夜美国股市大幅上涨,A股市场顺势高开。虽然上证指数一度在3300上方遇阻,但是午后快速拉回,整体市场情绪已经渐入佳境。技术面上,上证指数3200一线双底形态确立,日线MACD向上金叉,昨日重新站在60日均线上方,下一目标位在3350点上方。此外,新总统上任后无论对华政策如何,都有很多美国国内事务需要处理,且下个月就是圣诞节,这个时间段外围消息面也会较为平稳。操作中,建议继续增加仓位,跟随市场新一轮上涨行情。大势研判量能:大盘7月10日大量低点位于3187点形态:大盘处于大上升通道的下轨起涨点均线:已重新站上13.34.55均线指标:60分钟和日线macd指标双金叉波浪:周线依然处于3浪2的调整中(文章来源:天鼎证券)

如何计算股票补仓后的成本价

摘要 【水滴公司拟赴美IPO 赚钱模式“羊毛出在猪身上”屡受质疑】水滴公司号称其已建立“筹款+互助+保险”的生态商业模式。其实,成本水滴公司已是国内第一大筹款和捐款平台。但记者注意到,成本从盈利模式上来看,水滴公司的主要利润来源其实是保险业务,而这种“羊毛出在猪身上”的互联网商业模式正是长期以来业内对水滴公司的质疑焦点。 中国基本医疗保险参保人数在2019年就已经高达13.5亿人,但也因其给付额尚不够高,部分情况下,无法完全有效解决大病高额医药费等问题。与此同时,保险行业协会数据显示,商业健康保险在2018年覆盖率尚不足10%。在此背景之下,网络大病筹款平台如雨后春笋般应运而生。水滴公司就是其中的代表之一。据媒体报道,国内互联网健康保险保障平台水滴公司计划2021年第一季度正式赴美IPO,募资规模预计为5亿美元左右,高盛、美银等将担任联席主承销商。对于水滴公司赴美IPO一事,《中国经营报》记者近日向水滴公司相关业务负责人求证,对方回复称:“不予置评”。水滴公司号称其已建立“筹款+互助+保险”的生态商业模式。其实,水滴公司已是国内第一大筹款和捐款平台。但记者注意到,从盈利模式上来看,水滴公司的主要利润来源其实是保险业务,而这种“羊毛出在猪身上”的互联网商业模式正是长期以来业内对水滴公司的质疑焦点。股东阵容明星云集在今年7月23日,彭博曾报道称水滴公司最快今年年底之前完成上市,IPO估值预计为40亿美元至60亿美元,并正以20亿美元的估值在一级市场中融资2亿美元。迄今为止,水滴公司的总融资规模超过34亿元人民币,投资方包括腾讯、博裕资本、瑞士再保险集团、IDG资本、高榕资本、真格基金、美团、创新工场等。水滴公司所谓的 “筹款+互助+保险”的生态商业模式,在业务层面体现在,水滴保险商城与水滴互助组成商业板块,水滴筹与水滴公益组成社会责任板块,两大板块共同构成“事前保障+事后救助”的保险保障体系。根据水滴公司公开的数据,自成立至今年7月底,水滴公司的筹款金额已经达到了320亿元,其发生捐款的人数已超过3.3亿,共计产生超过10亿人次的捐赠。在几轮融资背后,腾讯都基本参与其中。对此,腾讯投资与并购部董事总经理余海洋表示,腾讯之所以较早就开始布局水滴,是因为水滴找到了一个互联网和保险较好的结合点。与腾讯的微保并驾齐驱,水滴公司被外界视为马化腾征战互联网健康保险赛道的两驾马车,在腾讯的“赛马机制”下,水滴公司也得到了腾讯的背书,同时获得更多的资源支持。与此同时,记者发现,水滴公司创始人沈鹏的微信签名为“科技向善”,与腾讯当下的理念也不谋而合。靠保险赚钱水滴公司旗下比较广为人知的产品是“水滴互助”以及“水滴筹”。不过,这两大业务所贡献的利润却非常有限。水滴保险商城是水滴公司2017年5月推出的互联网保险科技平台,是其最主要的收入来源之一,累计保障用户数已超过1.2亿,保障家庭数超过6600万,在2020年前两个季度,年化签单保费近60亿元。一位网络互助平台的内部人士曾告诉本报记者,互助业务本身的商业模式并不是特别吸引人,因为平台的收入只来自于管理费,这个业务本身不会赚到太多钱,大公司也瞧不上,所以几年前只有一些创业公司在做网络互助。“但自从水滴筹、轻松筹把网络互助、筹款加商业健康险的模式跑通以后,很多公司才发现,网络互助本身不赚钱,但是可以通过网络互助获取用户,对用户进行保险意识的激发,然后销售商业健康险来赚钱。”上述人士说。今年2月份,因为疫情的影响,沈鹏曾在内部信中指出:“未来一段时间,资本市场会变得更冷,要么我们加速实现公司盈利,要么在充满不确定性的情况下艰难地融资,否则只有倒下。”据水滴保险商城总经理杨光日前透露,今年水滴保险商城的年化签单保费有望突破140亿元,较2019年实现一倍以上增长,实收保费有望达到60亿元,与2019年相比实现300%的增长。一位业内人士告诉本报记者,行业内的其他玩家如轻松筹也有过启动上市的消息,“但不知道他们的业务体量,也不了解有没有投行愿意接他们的项目。”该人士称。“每个行业竞争都有这样的马太效应,水滴公司发展得快说明找对了方法,只要坚持做下去会越来越好,友商发展得慢,可能是没有找对方法,如果沿着错误的方向,用错误的方式坚持做下去,差距就越来越大。他们刚起步,而且场景和健康保险保障并不是很贴合。”上述人士说。竞争激烈根据国泰君安的预测,到2020年,中国的相互保险市场规模将达到1600亿元。这个千亿级别的市场让各方垂涎,因此在轻松筹、水滴筹身后,夸克联盟、斑马社、17互助、同心互助、众托帮、360大病筹、美团互助等上百家网络互助平台陆续横空出世。作为美团曾经的第10号员工,在水滴获得美团的投资后,沈鹏也曾频频表达对美团CEO王兴的感谢。不过随着美团涉足网络互助领域,和水滴公司也在明争暗斗。一位互助平台的内部人士告诉本报记者:“目前在互联网健康险经纪平台(不算各家保险公司)这个领域,蚂蚁保险是最大的,水滴公司的体量目前比蚂蚁集团要小。”艾媒咨询CEO张毅接受本报记者采访时表示,对于互联网巨头而言,通过提供网络互助这项服务,能够留住足够多的用户,后续可以提供更多的服务。另外,这项服务本身是利他人、利社会的事情,对于企业在资本市场的表现,以及增强企业声誉都有正向作用。而业界的共识是,进入存量竞争时代后,巨头都把网络互助模式当作低成本流量的入口,然后再通过给用户推荐相关的健康产品来变现。比如,水滴公司创始人沈鹏就曾经透露,当时每个用户的获客成本只有两块多钱。全球知名市场研究机构凯度(Kantar)近期发布的业内首份《网络大病筹款平台行业洞察报告》显示,以筹款定义,水滴公司的市场份额已达到67%;以捐款定义,水滴公司的份额也超过了六成。(文章来源:中国经营报)原标题:计算大咖录丨澳新银行杨宇霆:计算丰富离岸人民币利率工具支持实体经济 摘要 【澳新银行杨宇霆:丰富离岸人民币利率工具支持实体经济】今年人民币兑美元升值,人民币贸易结算增加,人民币国际化进程如何?数字货币怎样推动人民币国际化?《大行其道》对话澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆。(第一财经) 今年人民币兑美元升值,人民币贸易结算增加,人民币国际化进程如何?数字货币怎样推动人民币国际化?《大行其道》对话澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆。核心观点:1 人民币资产成为国际投资者的避风港,这一背景下人民币国际地位将大幅提升。2 丰富离岸人民币利率产品种类,有助推进人民币国际化和支持实体经济。3 数字货币有望推进人民币国际应用,撼动美元地位。第一财经:近期人民币对美元显著升值,同时中国和其他一些国家在贸易上以人民币结算的量是大幅地增加,那么您观察今年人民币国际化的程度是否有大幅提升呢?杨宇霆:我观察最近几年人民币作为贸易结算的份额越来越高,特别是在今年我观察平均也有20%,就是1/5的中国贸易都是以人民币结算,当然这大部分的跨境的内地和香港的贸易都是已经是以人民币结算,这个数字跟前几年相比,也是一直在慢慢缓慢地上升,从2017年当时开始的时候,结算的份额就是15%,如果现在有20%,在过去4年之间已经在慢慢地增加5个百分点,就说人民币在经常账户里,已经慢慢成为一个交易的工具。第一财经:在今年这种国际环境之下,是不是推进人民币国际化的好时机呢?杨宇霆:对,我觉得特别是今后一段时间,随着我们现在看世界经济的形势,中国的复苏的周期领先其他的国家,而且我们的经济比较稳定。中国可以说是唯一一个大国,在今年可以有一个正的经济增长,从货币政策角度,相对利率比较高,在利差的支持下面,人民币的吸引力相对比较高。在前一段的时间,我们看到上一季度外资持有中国的债券已经增加大概是4000个亿人民币的金额,也是蛮大的金额,可以说中国已经人民币的资产已经成为一个国际投资者的避风港。 在这个背景里边可以大幅的提升人民币的国际地位。第一财经:您觉得提升人民币的国际地位可以从哪些方面来进行着手呢?杨宇霆:我觉得下一步要做的,当然就是扩大中国的金融市场的开放,我们继续的开放,吸引外资持有中国的资产,而且它也不一定在离岸持有中国的资产,也可以在在岸、在境内持有中国的资产,这个也是一个人民币国际化的方法。当然下一步就是要建立好境外一些的基本建设,来支持离岸人民币的交易,这个也是我们必须继续建立的,包括产品的开发,我们现在看到外面都是一个人民币存款,或者是持有资产,可是从避险的角度来看,除了离岸的CNH的一些远期工具,此外利率的工具还是比较缺乏,如果是在离岸市场里边提供多一点的有关人民币利率的一些产品,也是可以对国际的投资者多一个避险的选择,这个可以很有效地建立或者是扩大离岸人民币的市场的。第一财经:您提到要扩大离岸人民币产品的种类,这是否您早前提出的,如果是推进人民币的国际化,就意味着人民币的离岸化?杨宇霆:可以这样说,毕竟香港是一个比较大的离岸市场,也已经是非常成熟的人民币市场。这样的背景下面,我们看到这是过去一段时间,过去10年大部分的交易还是以贸易结算为主。然后在最近几年开始开发,比如说沪港通深港通,对人民币的一些的交易有一个支持,毕竟在港股上面还是港元来上市。可是在这中间的跨境的流动,流量的确增加,我们也看到了香港人民币的存款在过去12个月已经慢慢的增加了。在这个背景上面我们怎么有效地扩大人民币在其他的一些的范围,或者实体经济里面的应用,我觉得还是值得我们思考。在从企业的角度来看,到最后还是在离岸市场可以多利用人民币,对企业来说都是以避险为主。贸易支付能不能避险,除了我们以前说汇率方面的远期,实际上如果要提供人民币贷款,这种的业务还是需要利率的工具。我们知道现在的外面的就是离岸市场里面的利率的工具,都是比如说CCS(交叉货币互换)为主,可是IRS(利率互换)这种的工具还是非常缺乏,如果在离岸市场能建立一个利率的曲线,可以让银行系统多一个利用利率的参考,做一个建立利率产品的工具,我觉得就可以大幅地扩大人民币在实体经济的应用。第一财经:您刚提到 CCS和IRS的工具分别指的是什么?杨宇霆:它都是一种利率避险的工具,CCS就是 Cross Currency Swap,就是两种货币的利率的交换的一种工具,一般可以说在发债的时候,如果一个企业它发美元债,以前可以有选择,然后如果要发人民币债也是一个选择。那两种的考虑就是中间我能不能在发美元债的时候,或者发一个人民币债券的时候,能享受美元的一个利率,比较低的利率,中间当然也需要付一个代价,成本实际上也可以反映在 CCS里边,一个避险。另外IRS一般在境内非常流行或者其他的货币也是非常流行的,传统的利率的工具,它是纯属是人民币对远期利率的一个避险的工具,所以它跟CCS不一样的地方,它跟另外一个货币是没有关系的,没有相关性的。IRS是纯属一个人民币的利率的避险的工具,可是这个我观察过去十几年在人民币国际化的过程里面,在香港的应用比较少。第一财经:最近市场的一个焦点就是深圳试点了数字货币,那么这个数字货币的应用,您觉得在推进人民币国际化方面可以发挥一些什么样的作用?杨宇霆:数字货币的发展我觉得是必然的国际的潮流了,很多其他国家也是开始考虑推出数字货币,当然中国已经在这方面已经是领先了,我们知道深圳已经有了,然后一些试点,在苏州在雄安也有已经推出了试点。数字货币的应用,现在在国内的数字货币可以说是一种M0(流通中的现金)。我们下一步怎么推广这种数字货币的应用》现在比如说我们中国人去外面旅游,都是可以通过电子支付,可是这个一定需要通过银行的系统,在很远的地方,如果他不能上网,只能接受现金。在这种地区能不能通过数字货币来推广数字人民币的应用,我觉得是一个机会。这个发展刚开始,其他国家也是刚起步,在推动全球的货币数字化,我觉得中国也可以增加自己的影响力。第一财经:现在在国际上还有哪些国家已经推出了自己的数字货币?杨宇霆:好几个国家都是非常积极地推动,英国央行,也是在BIS(国际清算银行)的平台上面,开了好几个会来推动数字货币的发展。可是在它推动之前,一个国家就是瑞典,它实际上也是已经有一个试点了,叫e克朗。它的货币就是电子的形式出现,当它推动的时候,或者它刚开始在试点的时候,发现持有现金推动之后,现金的在货币供应里边的份额越来越低,所以说的确可以在一个小的地区,大家都愿意用电子货币,可以减少现金的一个需求。第一财经:那么您觉得现在从全球趋势来看,数字货币发展的关键是什么?杨宇霆:它还是一种主权货币,在本国里边推动一个电子化的M0是相对比较容易。如果要把这种的主权的电子货币要推广,必须要其他的国家也需要接受。也许区块链可以提供一条新路,让国际现在的货币交易系统里边的改革能更推进一步,我们知道现在国际上面还是一个美元霸权、美元主导的一个国际的支付系统,能不能改变这种以美元为主,一个国际的货币的框架,如果能推动一些国际机构,包括IMF(国际货币基金组织)或者是其他的国际机构,或者BIS(国际清算银行)联合在上面建立一个非政治化的支付系统,将来就是数字货币的更具体地用在国际大额的一些支付里边,我觉得区块链是值得思考的一条新的方法来推动货币数字化。(文章来源:第一财经)摘要 【A股走势独立性增强 中证500指数表现将更优 】本周股指大幅反弹,股票截至11月5日,股票上证50、沪深300、中证500分别上涨2.72%、4.04%、3.94%。资金方面,北向资金本周净流入约174.35亿元,杠杆资金增加81.52亿元。在加快我国资本市场改革的进程中,A股走势独立性有所增强,更加回归到自身基本面。(期货日报) 本周股指大幅反弹,截至11月5日,上证50、沪深300、中证500分别上涨2.72%、4.04%、3.94%。资金方面,北向资金本周净流入约174.35亿元,杠杆资金增加81.52亿元。在加快我国资本市场改革的进程中,A股走势独立性有所增强,更加回归到自身基本面。 10月26日至29日十九届五中全会在北京召开,根据会议精神,我们认为未来资本市场的方向主要在四个方面:第一,科教兴国,未来是科技创新的时代,科技板块蕴含巨大的投资机会。我国经济已转向高质量发展阶段,重点领域关键环节改革任务仍然艰巨,创新能力不适应高质量发展要求。第二,我国提升消费占GDP比重仍有较大空间,消费板块仍有作为。在国内外环境日趋复杂的情况下,我国要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。第三,制造业强国建设,新基建和老基建同步发力,要重视产业链上制造企业的投资机会。全会提出,坚持把发展经济着力点放在实体经济上,坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国,推进产业基础高级化、产业链现代化,提高经济质量效益和核心竞争力。第四,新能源的发展需要关注产业链上的机会。全会提出,深入实施可持续发展战略,完善生态文明领域统筹协调机制,构建生态文明体系,促进经济社会发展全面绿色转型。 截至10月31日,全部上市公司的三季度业绩报告已经披露完毕。三季度上市公司业绩相较于上半年有了明显改善,整体同比增速达到17.72%(一季度和二季度分别为-23.67%、-12.30%),业绩增速大于零的比例是62.31%(一季度和二季度分别为34.50%、56.42%)。从业绩分布来看,上市企业业绩增速超过100%的比例明显上升,而业绩增速低于-100%的比例明显减少。 和以往大市值企业业绩表现较好不同,三季度成长型企业通过更多的创新在逆境中取得了较快发展,而传统企业业绩增速开始下降,其中上证50、沪深300和中证500三季度业绩增速分别为12.64%、12.26%、39.23%,中证500明显好于其他两个指数。我们认为,在未来加快创新、寻找GDP新的利润增长点的过程中,科技、医药生物、消费等占比较大的中证500指数或许有更大的投资机会。 在业绩披露的过程中,某些增速不及预期的高估值白马蓝筹股出现了较大幅度的调整,例如白酒股、生物医药股等。我们认为,这主要是因为白马蓝筹短期涨幅较大,而估值水平也到了阶段性高位,一旦出现业绩增速不及预期,则会造成资金短期抽离。自7月以来,市场风格发生了一定转变,部分资金开始调仓换股,减持了部分估值过高的科技、消费和医药股。 随着重大事件陆续落地,未来不确定性有所降低,市场风险偏好回升,在这个过程中,A股走势独立性也有所提高。从技术面看,短期仍然以偏多为主,长期维持振荡上行。随着注册制的加快推行,股市的供应会逐渐增加,资金对基本面的表现越来越重视,在未来创新、改革升级的时代背景下,拥有良好成长性的股票会更受资金青睐,因此未来中证500的表现会好于沪深300和上证50。 (作者单位:申银万国期货)(文章来源:期货日报)

如何计算股票补仓后的成本价

摘要 【广州万隆:补仓龙头日内巨震 不改主流本色】市场对外围被动跟涨,补仓但量能无有效放大,昨日全线爆发,面临技术压力。同时,下方出现跳空缺口,由于不是政策利好带来的,这种情绪引发的跳空缺口,短期要回补。这样,导致早盘指数未能延续强势。 一、盘面综述市场对外围被动跟涨,但量能无有效放大,昨日全线爆发,面临技术压力。同时,下方出现跳空缺口,由于不是政策利好带来的,这种情绪引发的跳空缺口,短期要回补。这样,导致早盘指数未能延续强势。板块及概念方面,家用电器、化纤、有色、工程机械、证券、煤炭、黄金、OLDE、芯片等轮动走强,生物疫苗、多晶硅、仿制药、猪肉、汽车等领跌。龙头比亚迪出现巨震,引发新能源汽车板块调整,这符合我们早盘策略的预判。资金呈现跷跷板,新能源汽车走弱,家电与科技轮动走强。个股方面,情绪高标的智慧农业反包4板,盘中放量烂板,新能源汽车的金龙汽车放量3板,锂电池的科泰电源2连板,芯片的新洁能2连板,CBD的龙津药业、字节跳动的掌阅科技继续无量涨停。二、主线分析【航运/涨价】受益国内疫情控制,外贸走出了深V反弹,进出口金额改善明显,两年来首次连续4个月正增长,且有加速增长态势。券商认为,展望四季度,BDI指数仍将处于2年内相对高度,意味着全球海运需求旺盛,集装箱需求复苏趋势清晰。疫情之下集装箱周转速度降低,大量集装箱出口到海外,但短时间内难以回到国内,短期进出口错配进一步加剧供不应求,集装箱有望迎来量价齐升。目前已经出现了一箱难求的局面。【新能源汽车/光伏】早盘策略已经分析过,龙头比亚迪如期出现了巨震,并带动板块分化调整。但资金介入深,可炒的细分与个股非常多,依旧看好新能源汽车板块的跨年度行情预期。只是板块内轮动与个股切换比较快,后续对选股与节奏的把握需要更高要求。光伏异动,也是新能源方向的轮动,这在此前光伏作为市场主线的时候,已经呈现过这种跷跷板。【科技/5G/芯片】市场呈现跷跷板,新能源调整,芯片、5G就轮动上涨。科技爆发,可能也有外围选情有关,芯片、5G都是被打压比较厉害的方向,预期或有所缓和。从资金打法来看,还是模拟“比亚迪+新能源汽车”。芯片是韦尔股份,5G是中兴通讯,只要大市值品种维持强势,那就是看个股的结构性行情。三、策略预案市场情绪强转弱,情绪割裂。创业板受生物医药大跌影响,跌幅较大,上证指数有回补跳空缺口的动力。今天市场放量,这里应该有早盘恐慌杀跌导致的,全天逼近万亿,这也是存量市场的区间顶了。早盘指数虽然难看,但整体来看,还是箱体震荡的格局。新能源汽车、科技、家电等大市值机构抱团股还是比较有确定性与持续性,而板块内的投机股虽然弹性更大,但轮动快,不好把握。另外需要注意的是,主流板块有高低切换与挖补涨的迹象,此时,需要回避涨幅较大及无资金主导的品种。(文章来源:广州万隆)截至目前,成本股指已持续四个月高位振荡,成本振荡中枢逐渐下移,日成交金额降至7000亿—8000亿元。受外部疫情和美国大选不确定性因素影响,市场情绪偏向谨慎,股指宽幅振荡格局的突破仍待风险事件落地和内部超预期因素激励。 风险事件聚焦于境外疫情发展和美国大选博弈。虽然在国内疫情管控和经济修复全面领先境外条件下,国内股指对境外利空消息敏感度显著下降,但仍难独立于境外市场独立上扬。股指宽幅振荡格局的突破,需待境外风险因素释放配合。相比欧美疫情,美国大选结果走向对市场风险偏好的影响更为显著,决定了后期美国应对疫情和政策对冲的方式和空间。当前信息显示,美国大选初选结果更可能是总统、国会两院均由民主党掌控,若兑现则将提升新总统就任后的政策达成预期,短期利好市场预期。但同时,美国大选也有败选方不承认选举结果而申请最高法院介入裁定倾向,若如此发展,按照此前案例,美国大选最终结果将延至12月定论,其间不确定性将不利于市场风险偏好的持续提升。 相对外部事件对国内股指的影响,内部经济政策和盈利预期对股指突破方向的引导性更强。目前国内经济和政策关系处于微平衡状态,经济有序修复已临近常态;相比之前上涨行情由流动性预期驱动,四季度股指的结构性机会将更多依靠经济修复的实际力度和企业盈利能力来驱动,节奏上将更温和和反复。从经济修复表现看,四季度经济修复仍将延续,但修复难度增加;结构上,三季度GDP增速已达4.9%,当季净出口和消费合计拉动GDP比例与投资拉动相当,投资驱动压力显著减轻,三季度投资对GDP拉动效果从5%降至2.55%,回到2015—2019年四年均值附近。相比投资和净出口,消费修复节奏和幅度显著拖累经济正常化进程,三季度消费分项虽恢复正向拉动GDP,但幅度仅为1.71%,显著低于此前四年消费拉动GDP均值4.15%,距离疫情前的消费常态仍有相当恢复空间,是后期国内经济持续修复的主要推动项。 但与投资刺激效果立竿见影不同,除汽车家电之外的消费刺激见效相对偏慢,面对秋冬流感季压力,消费谨慎心理仍将存在,由消费驱动的经济超预期向好概率不大。综合看,四季度GDP增速预计在5%—6%之间,若兑现,则年度GDP增速约在2%,正增长无忧,相应的政策压力有限,降准降息等总量政策空间仍难期待,政策支持的结构分化将继续。边际上,工业企业利润率仍处于修复过程中,但目前已回升至常态水平,超跌修复带来的上行驱动也将收窄。 总体上,在美国大选拜登获胜高概率下,近四日北向资金净流入近百亿元,若美国大选无反转则短线股指仍有上行空间;但考虑到当前政策和经济之间的微平衡状态仍将持续,在缺乏显著的内部预期驱动条件下,股指突破近四个月振荡区间仍有难度。 (作者单位:中财期货)(文章来源:期货日报)

如何计算股票补仓后的成本价

原标题:计算财说| 快手有多赚钱?上市后估值或超3700亿元 摘要 【快手有多赚钱?上市后估值或超3700亿元】在无数次传言之后,计算国内头部短视频公司快手科技(下称快手)带着IPO招股书向香港联交所递交了申请,正式按下港股上市按钮。快手厚达七百多页的招股书,将其庐山真面目向公众揭开。短视频平台此前并无上市先例,如何给这家营收几百亿元却依然赤字的公司估值将是市场关心话题之一。(界面新闻) 在无数次传言之后,国内头部短视频公司快手科技(下称快手)带着IPO招股书向香港联交所递交了申请,正式按下港股上市按钮。快手厚达七百多页的招股书,将其庐山真面目向公众揭开。短视频平台此前并无上市先例,如何给这家营收几百亿元却依然赤字的公司估值将是市场关心话题之一。为何亏损?快手招股书透露的秘密中,最引人瞩目的就是赚钱能力了。2017年、2018年、2019年,快手营收分别为83.4亿元、203亿元和391.2亿元,复合增速为116.5%。2020年上半年,公司营收达到253.2亿,同比增长48%。但净利润方面则有所波动,2019年公司经调整后净利润还有12.34亿元,2020年上半年则巨亏63.5亿元。数据来源:招股书,界面新闻研究部原因之一在于销售费用的投放。2020年上半年,快手投入了高达132.84亿元的天量推广与广告开支费用,这一数字同比增加了354.1%。快手对此的解释是推广快手极速版及其他应用程序的营销开支以及品牌营销活动开支增加所致。要解释这一点,就必须了解快手近两年的业务增长发力点。随着中国移动互联网用户增长触顶,流量池基本饱和。特别是在抖音的快速追赶下,快手增速开始放缓。2019年6月,快手创始人宿华、程一笑发布全员内部信,制定了日活跃用户(下称DAU)3亿的目标。为了达成这个KPI,快手想出了两个招数——上线快手极速版以及发春晚红包。极速版的模式类似趣头条,用户观看视频可以赚金币,邀请朋友下载可以获得红包奖励。而快手赞助的2020年央视春晚,红包预算高达40亿。正是频繁的“撒币拉新”以及广告投放,导致了2020年上半年巨亏63.5亿元。但是从DAU以及月活跃用户(下称MAU)数据来看,快手的表现还是十分惊艳。截至2020年6月30日,快手中国区程序及小程序日活为3.02亿,月活为7.76亿,每位活跃用户日均使用时长超过85分钟,日均访问快手超过10次。短视频和直播点击、转发及评论达1.63亿,26%的月活用户为内容创作者。2017年、2018年、2019年,快手平均月活跃用户分别为1.36亿、2.4亿和3.3亿,复合增速为55.7%,2020年上半年,公司平均月活跃用户进一步增长到4.8亿。数据来源:招股书,界面新闻研究部但是快手如果要直面抖音的冲击,竞争压力始终存在。据抖音公布的用户数据显示,目前抖音的DAU用户约为6亿人,30分钟使用市场占比达35%。如果从DAU数据方面,快手还是有很大追赶空间。此外,快手和抖音定位还有些区别。快手强调把你拉回到真实的世界,抖音强调更漂亮的生活,两款产品抢到的用户调性差别很大。快手也在招股书中提到,“由于我们将在可预见的未来不断提高我们的品牌知名度并扩大用户群体,因此我们预计推广及广告开支的绝对金额将持续增加。”也就是说,未来几年,快手应该会继续维持天量营销费用的战略。靠什么赚钱?目前来看,快手的主要营收分为三部分,分别是直播、线上营销服务以及其他业务。其中,2020年上半年,直播以及线上营销业务的收入分别占了营收的68%以及28%。可以说,快手赚钱目前主要依靠的还是直播。2019年度,快手直播收入达到314.42亿元人民币,2020年上半年,直播业务为173.49亿元。数据来源:招股书,界面新闻研究部按照招股书的解释,直播服务即直播打赏,主要指的是用户在直播间与主播进行互动,用户为主播购买虚拟礼物对主播进行打赏的过程,快手对直播打赏流水进行抽成。直播服务的成本中,主播的分成比例约占营收的38%到52%。另一个不可忽视的业务就是线上营销服务,特别是2020年以来快速崛起。快手解释称,线上营销服务主要指为生态系统参与方提供整套线上营销解决方案,主要包括广告服务以及快手粉条。广告服务指,基于大数据和人工智能,为广告提供精准触达,并收取费用。快手粉条,则是面向内容创作者,创作者可以通过付费的形式推广他们的作品。2017至2019年,线上营销服务收入从3.906亿元增至17亿元增至74亿元,分别占总收入的4.7%、8.2%、19.0%。2020年上半年营收达71.62亿元,与2019年全年所差无几,收入占比也进一步提升至28%。未来,快手在利润端的增长,将来自于结构的变化。由于快手没有分业务披露毛利率,因此只能简单估算。直播业务方面,快手的成本主要是主播分成以及税收。从过去情况看,主播收入分成及其他税项占直播收入的比例在55%到58%之间,换而言之毛利率最高不会超过45%。而线上营销服务中,除了带宽服务器以及支付渠道手续费之外,基本没有成本。如果未来营收越来越多向线上营销服务倾斜,未来盈利空间将进一步提高。值得注意的是,快手目前广告出现的频率并不高,商业化方面相比抖音未来仍有较大提升空间。并且随着快手平台内直播电商的生态进一步丰富,带货主播也倾向与利用快手粉条来吸引客户。未来快手在直播电商中抽佣也是水到渠成的事。此外,快手在直播电商的基础设施方面还大有可为,包括协助带货主播进行供应链管理、客户关系管理等。如何估值?由于短视频平台没有上市先例,快手唯一能够参照的就是主打中长度视频的平台哔哩哔哩(BILI.O,下称B站)。从变现效率看,快手远超B站。2020年上半年,快手以4.8亿月活用户创造253.2亿收入,B站以1.72亿月活用户创造49.3亿收入,快手的ARPU值比B站高80%。这主要是由于在直播用户粘性方面,快手远高于B站。另外快手也找到了直播电商这一增长点,可以保证未来两三年的增长,而B站在直播带货方面的尝试还十分有限。以目前形势发展,快手未来的收入可能将主要来自于直播电商及其衍生业务,而B站收入仍将保持多元化。目前美股市场给予B站的市销率(TTM)为11.5倍。在短期成长性方面,B站和快手基本相当,2020年上半年B站和快手收入同比增长69.45%和48%,但考虑到上半年疫情对直播电商影响更大,二者实际成长性相当。从变现及盈利角度看,快手在短期内盈利的希望大于B站。综合来看,快手的估值可比照B站,但是由于快手的营收中包含了主播分成,给予的市销率需要有所下降。从2019年6月30日至2020年6月30日之间,快手的收入为473.6亿元,按8倍估值,快手上市后估值将超3700亿元。值得注意的是,快手招股书显示,IPO前,快手联合创始人兼CEO宿华持股12.648%,快手联合创始人兼首席产品官程一笑持股10.023%,银鑫持股2.422%,杨远熙持股2.069%。此外,腾讯持股21.567%,五源资本持股16.657%,其他投资者合计持股34.614%。从持股比例上来看,快手确系腾讯的盟友。此番快手IPO,腾讯无疑也是赢家之一。(文章来源:界面新闻)

摘要 【源达:股票短线回落无需担心 关注几类低吸机会】由于外部不确定因素逐步消化,股票隔夜美股大幅上扬,提振亚太市场早盘全线走高。但今日A股市场并未延续强势,高开后快速回落,创业板大跌超2%,沪指震荡回落,来到3300点。 由于外部不确定因素逐步消化,隔夜美股大幅上扬,提振亚太市场早盘全线走高。但今日A股市场并未延续强势,高开后快速回落,创业板大跌超2%,沪指震荡回落,来到3300点;盘面上航运、光刻胶、证券、黄金、半导体涨幅居前,高送转、医疗、充电桩领跌,个股涨少跌多,再次回到周三的弱势情形,走势类似上周五,在经历四天反弹后出现大幅回撤,但明显今日回撤力度较小,可视为短线反弹途中的休整。又一个头部公司申请IPO 市场已作出反映昨日晚间,国内头部短视频公司快手向香港联交所递交了申请版本IPO招股书,正式按下港股上市按钮,开启上市之路。据其招股书显示,截至2020年6月30日的今年上半年,快手营收为253亿元,同比增长48%。今日头条概念应声上涨,受益股涨停。技术面上看,昨日两市放量,成交量8600亿左右,属于近期较大的量,但今日市场并未延续反弹,早盘走势来看,K线形成阴包阳走势,但是对比上周五走势,今日的回撤仍处于正常范围,下方3300点及20日均线支撑较强,MACD指标也已经成功金叉并继续上行,目前的回落可视为反弹途中的休整,不必过度担心。短线回落无需担心关注几类低吸机会短线回落不改市场多头趋势,积极关注低吸机会。操作上,继续看好周期(煤炭、有色、钢铁、化工等上游原材料受益板块)、科技、券商、白买消费这四类方向,新能源汽车今日出现明显回落,作为近期主线又有政策扶持,中长线机会仍在,短线回落后或将出现再度参与的机会,细分领域龙头股依然是重点关注的对象。(文章来源:源达)原标题:补仓美联储按兵不动的政策考量及投资意义——11月美联储议息会点评 核心观点:补仓1、基于对当前疫情和经济恢复的担忧,美联储继续维持宽松,符合市场预期。11月6日,美联储FOMC一致投票通过继续将基准利率维持在0-0.25%区间不变,将超额准备金率(IOER)维持在0.1%不变,将贴现利率维持在0.25%不变,符合市场预期。同时,美联储表示继续以当前的速度增加美国国债和机构抵押支持证券(MBS)的系统公开市场帐户持有量。这意味着美联储将每月至少增持800亿美元国债和400亿美元MBS。虽然美国国内消费恢复较好,失业率下降,三季度GDP环比折年率为33%显著恢复,但鲍威尔仍强调疫情带来的风险和经济前景的不确定性,这是美联储维持宽松的原因。2、对于未来的政策方向美联储没有提供更明确的前瞻指引,原因有二:一是美国大选结果尚未落地,且后续可能面临诸多不确定性风险,市场大幅波动,趋势不明,财政等政策方向亦不明朗,任何大幅度政策变化都会对市场造成更大波动影响,历史上每届大选期间货币政策都相对稳定;二是鲍威尔表示美联储可以考虑调整债券购买的组合方式、久期、以及购买的规模,而从近期美债收益率一度回升至0.9%水平看,需观察美联储是否改变把长端收益率控制在0.6-0.7%水平的做法,而将长端收益率的波动一定程度上交给基本面和市场决定。3、美国第三轮疫情发酵加强了美联储维持宽松的必要性。从其他央行的操作看,随着疫情再度发酵,澳英央行加码了宽松,欧央行预计12月采取进一步行动,侧面反映疫情加剧会提升海外央行延长货币宽松的必要性,背后是对财政政策的支持和特殊时期对私人部门资产负债表的保护。在美国疫情第三轮发酵的背景下,预计美联储也将维持宽松的货币政策,未来第二轮财政纾困计划若推出,美联储也会给予必要的配合,避免长端利率的过度上行。4、目前市场主要在交易美国大选的预期结果变化,大选结果也对市场关于美联储政策的预期有影响。5、当前环境继续支持美元下行趋势。对于美元而言,美联储持续宽松政策是美元下行趋势的重要触发因素。中长期而言,美元进入弱势周期,全球金融周期复苏和繁荣带动国际资本特别是证券项下国际资本流向新兴经济体,而中国提前控制住疫情,有望成为今年全球领先的经济正增长经济体,中国作为新兴经济体的代表是国际资本流动的首选目的地。中国优质资产将继续获得国际资本青睐。(文章来源:轩言全球宏观)

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(责任编辑:股票术语)

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