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栏目简介:原标题:退市制度的落实为什么这么难   更重要的是,未来的退市制度如果建立在这样一种带有倾向性的基础上,不能举一反三地对退市制度加以完善和健全,那么,也未免将因一种倾向掩盖另一种倾向而有失公平。  退市制度改革又向前推进了一步。但是,从证监会所召开的贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》动员部署会上所反映的情况来看,退市制度推进的大造声势固然不难,但落到实处显然还并不是那么容易的。  截止2020年11月12日,沪深股市年内退市公司的数量已与历史上最多的2019 年持平,连续两年达到18家之多。至此,中国股市在有史以来的三十多年中所发生的退市总数累计已经达到136家。此外,另外还有超40家上市公司发布了退市风险警示报告。尽管每年平均退市的数量目前依然还不过4.53家,这同最近每年新上市公司高达数百家之多的数字相比几乎仍可以说是微不足道,不过,退市制度的进步显然还是相当明显的。  从五年前的一上市就拿下37个涨停板,到今天的黯然退市,暴风集团在中国股市的退市史上留下了不可磨灭的一页。它告诉人们,公司如果不是真心实意地为了做大做强而上市,那么,该退则退才是合乎逻辑的选择。在全面推行注册制改革,把好“入口关”的同时,畅通“出口关”,抓好退市制度改革的落地实施,乃是当前资本市场各项工作的重中之重。退市制度改革的重要性从来没有像今天这样从中央到相关责任部门得到如此高度的重视。不过,历史的经验告诉我们,说得再好或者唱得再好也不如做得好。在落实退市制度上,停留在口头上的表面功夫哪怕做得再出色,对于退市制度改革的推进也是起不到一点实际作用的。重要的是,在行动上切实纠正目前的这种对IPO常态化的重视远甚于将该退则退切实落到实地的倾向。没有退市机制的常态化,不要说根本就不可能有真正意义上的IPO常态化。相反,如果只有IPO的常态化而没有退市机制的常态化,那么,中国股市这种重圈钱轻回报的局面不仅将难以改变,反而还将有可能变本加厉地背弃优化资源配置功能,朝着同更好地回报投资者的宗旨根本相反的方向永不回头地走下去。  科创板在试点注册制的过程中设置了组合性财务类退市指标,力求精准清除“僵尸企业”和“空壳公司”,这意味着即将退市的上市公司不能再像以前那样依靠卖房卖地和财政补贴等方式拼凑利润以扭亏保壳。可是,创业板在进入注册制改革的时候,却破天荒地又重新允许借壳上市。这在某种意义上不啻给创业板存量公司借涨跌幅限制放大到20%的机会重新大炒特炒其低价股大开了方便之门。深交所不遗余力地企图遏制这种投机性的低价股炒作,其稳定市场的动机固然不难理解,不过,在笔者看来,扬汤止沸,毕竟不如釜底抽薪。不从完善退市制度的源头上去遏制投机性的借壳上市,要想从根本上防范低价股炒作的卷土重来,恐怕还是很难很难的。  值得注意的是,在这次证监会贯彻落实国务院关于提高上市公司质量意见的工作部署中,罕见地提及了缠访闹访规避退市的现象。由于众所周知的原因,在此前的正面报道中,不仅这种提法难得一见,相关的报道也从来就没有公开过。不过,缠访闹访现象的发生,如果不是有人在背后煽动,对于造成相关投资者产生不理智行为的动机也需要具体问题具体分析。目前在退市问题上,确实也并不是不存在导致一部分投资者利益无端受损的某些值得关注的情形。比如说,面值退市一方面通过投资者意志的自由表达简化了上市公司市场化退市的程序,避免了以前曾经司空见惯的人为规避退市现象的发生,这当然也是面值退市的做法有必要继续坚持下去的一个十分重要的理由;不过,另一方面,一些原来存在造假上市或其他有可能触及强制退市条款的上市公司,如果在监管部门尚未来得及做出相关行政处罚之前就已经被面值退市了,那么,受损的投资者也不无可能将面对欲诉无门而得不到应有之赔偿的结果。投资者如果只是由于类似于这样的原因而对相关退市问题产生不同的意见,也是可以理解的。对此,以缠访闹访论一言而蔽之,未必是对待投资者在具体退市问题上不同意见的适当说法。更重要的是,未来的退市制度如果建立在这样一种带有倾向性的基础上,不能举一反三地对退市制度加以完善和健全,那么,也未免将因一种倾向掩盖另一种倾向而有失公平。  退市难,再难也难不过一个法字。只要证监会和相关交易所在贯彻落实中央深改委和国务院部署的过程中,认真吸取科创板、创业板注册制退市改革的经验,注意总结退市监管实践中存在的问题,不断完善退市规则,那么,随着退市配套制度的落地,任何此前在退市实践中所曾经发生过的偏差不仅将不难得到纠正的,而且,该退则退的情形也必然将越来越向好的方向转变。对此,我们有理由寄予充分的信心。(文章来源:金融投资报)原标题:顺周期概念“蹿红” 钢铁板块月内涨11.83% 机构详解走强背后六大核心驱动力 摘要 【顺周期概念“蹿红” 钢铁板块月内涨11.83% 机构详解走强背后六大核心驱动力】国家统计局公布的前三季度国民经济运行数据显示,三季度中国GDP环比增速明显好转,四季度经济复苏苗头显现。多家券商在年度策略报告中提到,顺周期行业配置逻辑顺畅,有望接棒上半年表现亮眼的科技、消费两大领涨板块,为本年度最后一个季度带来一波行情,并成为稳定2021年A股市场的重要力量。《证券日报》研究部对钢铁、有色金属、化工、采掘等四大申万一级行业进行深度分析,发掘其中的投资机会。(证券日报)   国家统计局公布的前三季度国民经济运行数据显示,三季度中国GDP环比增速明显好转,四季度经济复苏苗头显现。多家券商在年度策略报告中提到,顺周期行业配置逻辑顺畅,有望接棒上半年表现亮眼的科技、消费两大领涨板块,为本年度最后一个季度带来一波行情,并成为稳定2021年A股市场的重要力量。《证券日报》研究部对钢铁、有色金属、化工、采掘等四大申万一级行业进行深度分析,发掘其中的投资机会,供投资者参考。  11月份以来,一轮快速拉涨的顺周期行情,令投资者眼前一亮。以钢铁为首的“爆款”重返聚光灯下,带动顺周期概念股轮番表现,远远跑赢医药、科技、消费等前期热门板块。  其实,顺周期概念股“蹿红”并非偶然,更像是“金九银十”行情的延迟兑现。种种迹象表明,市场对全球经济重启抱有较强的乐观预期,也强化了顺周期概念的上行逻辑。此外,多数顺周期概念股不仅股价处于绝对低位,同时还具备相对较低的估值优势,即使在卖方机构的投资报告中,也频频出现“看好顺周期”的观点。  可以预见,随着经济复苏进程的展开,今年四季度到明年年初,补库存周期将来临,顺周期行业有望迎来盈利和估值的双重修复,加上低风险偏好特征,有望成为稳定A股市场的重要力量。  “期现股”三箭齐发  大资金配置需求上升  “进入11月份,钢材去库存速度远超市场预期。整个市场需求情况非常好,我们按照市场情况进行了价格调整,预计这样的行情或将持续到今年年底。”有钢企人士作出如此表述。  环保限产频发叠加终端工程进入赶工期,钢铁现货市场整体呈现阶段性“供弱需强”局面,钢材现货市场价格涨势明显,型钢、热轧卷板、窄带钢、冷轧卷板等钢材品种价格均有不同程度上涨。  钢铁期货方面也热度不减。10月28日以来,螺纹钢主力期货合约已由3620元/吨连续上涨至11月13日收盘价3840元/吨,累计涨幅超过6%。其中,该合约在11月10日盘中一度触及3888元/吨高位,创下近15个月新高。  股市中的钢铁板块也表现突出。截至11月13日收盘,11月份以来,钢铁板块已收获11.83%的月内涨幅,跃居申万一级行业涨幅榜之首。32只成份股期间实现不同程度上涨,占钢铁行业内成份股比例的91.43%。其中,永兴材料、ST抚钢、沙钢股份、中信特钢、宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、八一钢铁、华菱钢铁等9只钢铁股月内累计涨幅均超10%。  中泰证券分析认为,由于短期基本面好于市场预期,同时近期资金面偏紧,市场风格出现切换迹象。钢铁股近期有一定相对收益,主要是因为,龙头钢企受益于下游汽车、家电行业的旺盛需求,业绩同比增速出现向上拐点,加上估值偏低,大资金的配置需求上升。  《证券日报》记者对数据统计后发现,11月份以来,共有19只钢铁股呈现大单资金净流入态势,合计吸金12.27亿元。沙钢股份、方大特钢、韶钢松山、南钢股份等4只钢铁股期间大单资金净流入额均超1亿元,分别为43065.61万元、18703.49万元、10481.13万元、10019.27万元。此外,华菱钢铁、ST抚钢、永兴材料等钢铁股期间大单资金净流入额也均超6000万元。  金鼎资产董事长龙灏在接受《证券日报》记者采访时表示,未来钢铁行业大概率能够延续回暖态势,不排除走出独立上涨行情的可能。其核心驱动力来自六个方面:一是钢铁板块(尤其是特钢板块)受周期波动困扰较少。二是国家大力倡导的“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局,会加速制造业触底反弹。三是受政策影响,国内五大钢材库存迅速下降;同时,随着全面新基建的启动,对钢材的需求量明显回升。四是在刺激消费的前提下,下游的汽车、机械、家电等行业出口和内需旺盛,增加了对特种钢材的需求量。五是行业盈利继续反弹,尤其是各大钢企的毛利率呈现大幅反弹迹象。六是钢铁板块市净率偏低。  业绩与估值双升可期  机构看好跨年度行情  “周期性行业当前整体估值不高,在未来经济恢复增长的预期下,受益的周期性板块可能会全面复苏。所以,周期股一方面具有较好的防御特征,另一方面存在业绩大爆发的可能,因此具有非常高的配置价值。”私募排排网未来星基金经理胡泊在接受《证券日报》记者采访时表示。  经过一轮上涨后,钢铁板块当前的估值仍处于相对低位。截至11月13日收盘,有7只钢铁股最新市净率不足1倍,处于“破净”状态,分别是河钢股份、鞍钢股份、安阳钢铁、马钢股份、凌钢股份、三钢闽光、南钢股份。此外,包钢股份、华菱钢铁的最新市净率也仅为1.02倍、1.09倍。  优美利投资董事长贺金龙在接受《证券日报》记者采访时表示,在大盘震荡的环境下,科技股和消费股近期出现一定分化,接棒的自然是占A股权重较高、前期估值未得到有效修复的顺周期板块和权重金融板块。从中短期来看,钢铁等顺周期概念股是有一定的消息面和基本面支撑的。  中国钢铁工业协会日前召开的三季度信息发布会披露的信息显示,面对疫情的冲击和复杂严峻的国内外经济环境,中国钢铁行业保持了生产平稳增长、价格小幅回升、效益逐步好转的运行态势,实现了健康稳定的发展,不仅有力支撑了中国经济的快速复苏,还与世界分享了中国钢铁市场的繁荣。  从上市公司盈利情况来看,钢铁行业第三季度净利润和营业收入实现环比双增长,增幅分别为14.86%和7.16%。  国泰君安证券认为,钢铁板块在第四季度迎来业绩与估值的双升,主要得益于两方面因素。一方面,钢材下游市场的季节性需求虽然推迟,但并未消失;市场供给上升空间有限,整体弹性远小于需求,钢价有望在四季度走强。另一方面,海外四大矿山供给量在四季度逐渐回升,高位矿价将逐步走弱,吨钢毛利会出现扩张。预计全球经济或在2021年迎来复苏,钢材需求向好的趋势不会改变,因此继续看好该板块的四季度行情。  表:月内大单资金净流入的钢铁股一览(文章来源:证券日报)
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