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怎么投资股票行情

时间:2020-10-23 03:08:55 来源:股票配资|股票配资网-股票配资平台,专业股票配资平台分析网 作者:股票信息

欧洲时间周三,投资欧洲主要股指涨跌互现,投资英国富时100指数收跌0.58%。截止收盘,英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数14日报收于5935.06点,比前一交易日下跌34.65点,跌幅为0.58%;法国巴黎股市CAC40指数报收于4941.66点,比前一交易日下跌5.95点,跌幅为0.12%;德国法兰克福股市DAX指数报收于13028.06点,比前一交易日上涨9.07点,涨幅为0.07%。  股票预测相关报道:  欧盟正为英国的“硬脱欧”准备应急预案 英国态度缓和  欧盟针对谈判失败的应急预案即将出炉,双方互不相让,英国真的要“硬脱欧”了?  欧元区8月工业生产增长略低于预期  欧盟统计局14日公布的欧元区8月工业生产环比增速继续较上月明显回落,且略低于此前经济学家们0.8%的预期中值。7月的增幅则作出了明显的上修。由于7月的欧元区工业生产同比降幅被显著下调,8月工业生产同比降幅则较前一个月略有扩大,但与市场预期相符。  德国权威研究机构联合报告下调今明两年德国经济预期  德国五大权威经济研究所14日发布联合经济预测报告,下调今明两年德国经济预期。报告预测今年德国经济将萎缩5.4%,比春季预测的萎缩4.2%更糟;明年德国经济将增长4.7%,低于上次预测的5.8%。下调经济预期的主要原因是此次报告预期新冠疫情的影响比春季预期更持久,同时对经济恢复进程的评估更悲观。(文章来源:东方财富研究中心)

原标题:股票明发集团子公司接连违规遭罚 债务高企偿债“压力山大” 停牌已有4年的地产企业——明发集团(国际)有限公司(以下简称“明发集团”;0846.HK),股票复牌之路仍充满坎坷,前景难言乐观。今年9月,明发集团再次发布股票继续暂停买卖公告,公告称:“本公司股份已自2016年4月1日起暂停于联交所买卖,并将继续暂停买卖,直至待达成复牌条件后另行通知为止。”能否复牌前景尚不明了的明发集团,还面临着负债压顶、现金流吃紧、融资渠道受限、高息发债、销售规模增长乏力、人员流失等一系列问题。此外,就在近期,明发集团旗下子公司也接连因违法行为被监管部门处罚,也为明发集团再添“新疾”。子公司接连违法遭罚根据2020年9月3日深圳市市场监督管理局光明监管局公示的处罚信息,深圳市市场监督管理局光明监管局对明发集团(深圳)房地产开发有限公司(简称“明发深圳地产”)广告违法案作出行政处罚,对其罚款16.94万元。行政处罚决定书文号为深市监光罚字[2020]稽48号。处罚决定日期为2020年8月27日。明发深圳地产违法事实如下:经查明,从2017年5月至2018年1月期间,明发深圳地产在应当知道房屋内搭建隔层属违建的情况下,委托制作带有“买一层送一层”、“买一层做两层”字样的宣传单进行广告宣传并利用违规搭建带阁楼的样板房的手段开展宣传活动,样板房宣传展示时间从2017年5月至2018年1月,持续时间超过半年。明发深圳地产委托制作宣传单的广告费用为400元,违规搭建带隔层的样板房装修费用为41945元。根据企查查信息显示,明发深圳地产正是明发集团旗下全资子公司。无独有偶,明发集团另一子公司明发集团广安房地产开发有限公司(简称“明发广安地产”),近期也因违法违规行为被监管部门处罚。今年7月14日,广安市广安区人民政府官网发布的《广安区市场监管局2020年上半年行政处罚信息公示》。根据公示信息,明发广安地产涉嫌利用格式合同侵害加重消费者负担及排除消费者请求支付违约金的权利,被稽查大队处罚5000元。行政处罚决议书指出,明发广安地产的商品房销售条约存在诸多强制性或“霸王条款”。明发广安地产使用花样条约侵害加重消费者负担及清除消费者请求支付违约金的权利的违法事实建立。规模增长乏力明发集团官网信息显示,明发集团创始于1994年,是一家以城市运营为核心,以商业地产、住宅地产、酒店经营为支柱产业,并涉及工业、商贸、投资等多项领域的大型现代集团企业。2007年,明发集团成功在港股上市。2016年3月17日,明发集团聘请的审计机构普华永道告知明发集团,因其未能对明发若干股权转让、销售交易以及多项与其他公司具资金流动性质的事宜取得足够且适当的审核凭证,故对明发2015年财务报表“不发表意见”。此事直接导致港交所责令明发集团于2016年4月1日停牌。作为国内的地产企业,明发集团属于中小房企,规模并不大。根据2019年年报数据,2019年,明发集团实现合约销售额约113.14亿元。相较上千亿规模的头部房企,不在一个体量上。但是,从明发集团自身的规模情况来看,其已经显露了规模增长疲态。数据显示,2016年至2019年,明发集团的合同销售额分别为140亿元、125亿元、163亿元、113.14亿元,2019年销售额较2018年同比下降约30.8%。今年以来,明发集团的规模仍未见增长。8月31日,明发集团发布2020年上半年业绩。根据半年报,2020年上半年,明发集团取得未经审核合同销售约人民币43.2亿元,较2019年同期(约人民币53.2亿元)下降约18.8%。根据克而瑞地产研究数据,在《2020年1-9月中国房地产企业销售TOP200排行榜》中,2020年1-9月,明发集团的全口径销售额64.8亿元,位列173。而去年同期,明发集团在该排行榜中的数据为全口径销售额79.8亿元,位列148。由此来看,无论是销售额,还是在房企中的排行席位,均出现下降。值得一提的是,从营收和净利润角度,明发集团依然呈现双增长。2017年、2018年,明发集团的净利润增速分别为-12.42%、-16.51%。而在2019年、2020年上半年,分别实现营业收入126.61亿元、76.91亿元,同比增长8.4%、86.7%;净利润9.52亿元、7.52亿元,同比增长11.35%、80%。债务压顶高息发债明发集团规模增长乏力的同时,“钱景”或也不容乐观。根据2020年半年报,在明发集团的债务结构方面,短期债务占比较高,而公司的账面现金却难以偿付其短期债务。财务数据显示,截至2020年6月末,明发集团的借款总额为58.30亿元,其中一年内需要偿还的借款达50.69亿元,而公司现金及现金等价物余额约为31.17亿元,较年初的34.88亿元有所下降。现金及现金等价物难以覆盖其短期借款,短期偿债压力较大。自2016年4月至今,因明发集团一直处于停牌状态,公司股票丧失流动性。“钱紧”的明发集团,一直在以高息发债偿还旧债,纾解资金困境。梳理明发集团发债信息,自2013年以来,公司多次以高票息为条件融资。数据显示,2013年,明发集团发行5年期美元债票面利率为13.25%;2017年至2019年间,发行的美元债票面利率在11%与15%。今年以来,明发集团发行美元债票面利率又创新高。6月5日,明发集团发行一笔规模1.76亿美元、票息22%的美元债券用于偿还债务。如果逾期,票息将上浮到32%。明发集团高息发债,融资成本远远高于行业平均。中指院统计显示,今年1-5月,中国房企海外债平均融资成本8.07%,较去年下降0.72个百分点。今年5月,中国房企海外债平均融资成本仅为6.33%。但对于明发集团而言,高息发债也是迫不得已之举。今年5月23日,公司已经因为资金紧缺导致一笔自2017年发行的2.2亿元美元债券出现实质性违约。目前,债务压顶的明发集团,已经踏上由家族企业向专业化企业转型的道路。今年4月以及7月,明发集团创始人“黄氏四兄弟”先后卸任退居幕后,职业经理人钟小明任执行董事兼集团首席执行官。值得注意的是,明发集团的人员数量出现了下降。根据半年报,2020年上半年,明发集团员工数量由2019年末的3548人减少至3176人,降幅达到10.5%。而相应的员工成本也从2019年同期的2.39亿元降至了1.8亿元,降幅24.5%。明发集团人员的减少,是否会导致公司业务的收缩?现金紧缺如何解决短期偿债压力?《投资者网》就相关情况联系明发集团求证,一直未收到回复。 (文章来源:投资者网)原标题:行情【招商宏观】结构变化重于总量上升——9月金融数据综述 摘要 【招商宏观谢亚轩:行情非金融企业继续主动加杠杆的意愿不强】考虑到目前的融资水平,市场化条件下,非金融企业继续主动加杠杆的意愿应该不强,更大概率会转向修复疫情期间明显恶化的资产负债表。 基本结论: 第一,实体部门9月末债务余额同比增速录得13.3%,高于前值13.1%,疫情以来的升势仍在延续,基本符合我们的预期。从部门结构上看,负债增速上行幅度最大的是政府(上升1.1个百分点),家庭上升0.2个百分点,超出我们的预期,非金融企业则小幅下了0.1个百分点。根据现有调控目标,我们倾向于维持之前的观点,实体部门负债余额增速进一步上行的空间已经很小,即便有所上升也几乎全部来自于政府部门的拉动。 第二,具体来看,家庭部门负债增速上升至14.7%,前值14.5%,连续4个月上升;其中中长期贷款余额增长15.3%,大幅低于前值,短期贷款余额同比增长13.1%,前值同比上升0.2%。政策层面“房住不炒”的指导目标未变,我们仍然倾向于判断,家庭部门债务余额增速未来会震荡下行,向名义GDP增速靠拢,对应房地产弱周期。 第三,政府部门负债增速9月录得16.4%,前值15.3%,再创本轮上升周期新高。现有高频数据显示,10月末政府负债增速大概率与9月基本相当,后续仍有小幅上行空间。 第四,非金融企业负债增速9月下降0.1个百分点至11.3%;从结构上来看,非标(信托贷款、委托贷款、未贴现票据)余额增速上升,贷款余额增速下降,信用债余额增速下降,不过中长期贷款余额增速继续上行,且有所加速。9月PPI同比降幅预计继续收敛,虽然后续同比降幅有望继续收敛,但环比改善弹性可能有限。加之考虑到目前的融资水平,市场化条件下,非金融企业继续主动加杠杆的意愿应该不强,更大概率会转向修复疫情期间明显恶化的资产负债表。 第五,金融机构方面,还需后续数据验证,但根据现有数据,9月货币政策或继续保持收敛状态。经历了5-9月的连续收紧后,货币政策后续进一步收紧挤压金融机构杠杆的空间和力度或比较有限,目标转向实体去杠杆,即降低家庭和非金融企业的负债增速水平。 第六,资产配置方面,在上述背景下,我们判断中国或处于过热(经济向上、政策不松)向滞胀(经济向下、政策不松)转向的临界状态,天平正在向债券倾斜。 我们拆解的数据显示,考虑非标后,实体部门9月末债务余额同比增速录得13.3%,高于股票预测前值13.1%,疫情以来的升势仍在延续,基本符合我们的预期。从部门结构上看,负债增速上行幅度最大的是政府(上升1.1个百分点),家庭上升0.2个百分点,超出我们的预期,非金融企业则小幅下了0.1个百分点。根据现有调控目标,我们倾向于维持之前的观点,实体部门负债余额增速进一步上行的空间已经很小,即便有所上升也几乎全部来自于政府部门的拉动。 具体来看,政府部门负债增速9月录得16.4%,前值15.3%,再创本轮上升周期新高。现有高频数据显示,10月末政府负债增速大概率与9月基本相当,后续仍有小幅上行空间。非金融企业负债增速9月下降0.1个百分点至11.3%;从结构上来看,非标(信托贷款、委托贷款、未贴现票据)余额增速上升,贷款余额增速下降,信用债余额增速下降,不过中长期贷款余额增速继续上行,且有所加速。9月PPI同比降幅预计继续收敛,虽然后续同比降幅有望继续收敛,但环比改善弹性可能有限。加之考虑到目前的融资水平,市场化条件下,非金融企业继续主动加杠杆的意愿应该不强,更大概率会转向修复疫情期间明显恶化的资产负债表。家庭部门负债增速上升至14.7%,前值14.5%,连续4个月上升;其中中长期贷款余额增长15.3%,大幅低于前值,短期贷款余额同比增长13.1%,前值同比上升0.2%。政策层面“房住不炒”的指导目标未变,我们仍然倾向于判断,家庭部门债务余额增速未来会震荡下行,向名义GDP增速靠拢,对应房地产弱周期。 金融机构债务余额同比增速方面,9月份出现比一定程度上的回升;不过,在我们观察的广义金融机构债务规模中该数据占比约三成,还需关注后续广义金融机构债务数据。但根据现有数据,9月货币政策或继续保持收敛状态。 合并来看,9月实体部门负债增速继续,结构上显示进一步上升动能不足。根据现有调控目标,如果实体部门继续扩表,也几乎全部要来自于政府部门的拉动。而政府部门的扩表,大概率会有货币政策的配合,但5月以来的数据显示货币政策也已不再配合,反而转向收敛。现有数据显示,政策空间仍然存在,但比较有限,何时使用,我们会密切关注相关高频数据。 2011年以来的第三波实体加杠杆的周期或已接近尾声:第一波是2012年5月至2013年4月,第二波是2015年5月到2016年4月,第三波是2018年12月至2020年下半年。 货币供给方面,9月M2同比增长10.9%,高于前值10.4%。分结构来看,M0、家庭、非金融企业、非银金融机构存款余额同比增速全部高于前值;只有政府存款余额同比增速均低于前值。合并来看,实体部门存款余额同比增速高于前值。 数据显示,按照最新口径,总规模为280.1万亿的社融余额9月末同比增长13.5%,前值13.3%。我们测算的总规模为279.1万亿的贷款加债券余额9月末同比增长14.9%,前值14.6%;进一步加入委托贷款、信托贷款、未贴现票据三项非标融资后,9月末总债务余额为301.2万亿,同比增长13.4%,前值13.1%。 从结构上看,9月非金融企业贷款加债券余额同比增速低于前值;如果加入信托贷款、委托贷款和未贴现票据三项非标融资,亦略低于前值。9月家庭部门债务余额同比增速上行0.2个百分点至14.7%,中长期贷款余额增速大幅下降,短期贷款余额增速大幅上升;政策层面“房住不炒”的指导目标未变,我们仍然倾向于判断,家庭部门债务余额增速未来会震荡下行,向名义GDP增速靠拢,对应房地产弱周期。政府部门债务余额同比增速9月上升1.1个百分点至16.4%,发力程度低于8月。金融机构方面,目前我们能观察到的金融机构债务约为37万亿,占广义金融机构债务规模的近三成,因此其代表性较差,根据现有数据,我们倾向于判断9月广义金融机构债务余额同比增速或低于前值。 货币供给方面,M2同比增速高于前值,缴准基数余额环比上升,M0环比上升、财政存款环比下降,结合央行公开市场操作和同业存单数据分析,9月超额备付金率或与8月基本相当,仍然处于较低水平。9月非银金融机构存款余额同比增速有所回升,其负债同比降幅亦有收敛,合并来看流动性压力难言改善。家庭存款余额同比增速轻微回升,去杠杆下的后续变化值得关注;非金融企业活期存款储备同比增速小幅回落;财政存款余额同比增速降幅略有走阔,政府债务余额同比增速机继续快速上升。合并来看,继8月财政明显发力后,9月财政继续扩张,但非金融企业在8月停止扩表后,9月略有边际缩表。我们维持之前的判断,整体上政策刺激意愿发生变化,政府与非金融企业(主要是国企)全面大幅扩表的情景难以再现。而货币政策则继续保持收敛状态。 (1)9月实体部门存款余额同比增速上升,非银金融机构存款余额同比增速上升。 9月M2同比增长10.9%,前值10.4%;M0同比增长11.1%,前值9.4%。剔除掉M0之后,9月存款余额同比增长10.8%,前值10.4%。我们考虑计入M2的存款,9月底非银金融机构存款余额同比增长约9.5%,前值增长7.1%;家庭和非金融企业存款余额同比增长约11.0%,前值10.8%。 9月M1同比增长8.1%,前值8.0%。剔除掉M0之后,9月非金融企业活期存款余额同比增长7.6%,前值同比增长7.8%。 分部门来看,9月底家庭存款余额同比增长13.9%,前值13.6%;9月底非金融企业存款余额同比增长8.8%,前值8.6%;9月底政府存款余额同比下降2.9%,前值同比下降0.2%。9月底非银金融机构存款余额同比增长9.4%,前值增长6.6%。 (2)9月实体部门负债增速继续上升。 9月底家庭贷款余额同比增长14.7%,前值14.5%,中长期贷款余额增速大幅下降,短期贷款余额增速大幅上升;政策层面“房住不炒”的指导目标未变,我们仍然倾向于判断,家庭部门债务余额增速未来会震荡下行,向名义GDP增速靠拢,对应房地产弱周期。 9月底非金融企业贷款余额同比增长12.4%,前值12.6%,中长期贷款余额同比增长14.9%,前值14.2%,短期贷款余额同比增速低于前值,票据融资余额同比增速继续下降至个位数;综合考虑贷款和债券,我们估算的数据显示,9月底非金融企业债务余额同比增长14.6%,前值14.8%。若进一步加入委托贷款、信托贷款、未贴现票据三项非标融资,9月底非金融企业债务余额同比增长11.3%,前值11.4%。9月PPI同比降幅预计继续收敛,虽然后续同比降幅有望继续收敛,但环比改善弹性可能有限。加之考虑到目前的融资水平,市场化条件下,非金融企业继续主动加杠杆的意愿应该不强,更大概率会转向修复疫情期间明显恶化的资产负债表。 9月底非银金融机构贷款余额同比大幅下降35.5%,前值同比下降38.1%;综合考虑贷款和债券,我们估算的数据显示,9月底非银金融机构债务余额同比下降0.4%,前值同比下降2.5%。9月底银行(含政策银行)债券余额同比增长14.9%,前值同比上涨14.7%。综合来看,9月底金融机构负债同比增长13.5%,前值同比上涨13.0%。目前我们能观察到的金融机构债务约为37万亿,占广义金融机构债务规模的近三成,因此其代表性较差,根据现有数据,我们倾向于判断9月广义金融机构债务余额同比增速或低于前值。 不考虑债务置换影响,9月底中国政府(不含信政合作)负债同比增长16.4%,前值15.3%,再创本轮上升周期新高。现有高频数据显示,10月末政府负债增速大概率与9月基本相当,后续仍有小幅上行空间。 贷款和债券合计,9月末全社会负债余额同比增长14.9%,前值14.6%;其中实体部门负债同比增长15.1%,前值14.9%。进一步加入委托贷款、信托贷款、未贴现票据三项非标融资,9月末全社会负债余额同比增长13.4%,前值13.1%;其中实体部门负债同比增长13.3%,前值13.1%。 9月末家庭和非金融企业贷款中的中长期贷款占比64.3%,前值65.2%。(文章来源:轩言全球宏观)

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原标题:投资乐普医疗86.2亿负债创新高 再融资方案由“股”转“债”缩水近半 摘要 【乐普医疗86.2亿负债创新高 再融资方案由“股”转“债”缩水近半】取消31.8亿元定增,投资乐普医疗(300003.SZ)又推出16.38亿元可转换债方案。今年9月24日,乐普医疗公开第二次临时股东大会决议,通过发行可转换债的议案。根据方案,乐普医疗最高将募资16.38亿元,其中11.5亿元用于冠脉、外周领域的器械项目,4.88亿元用于补充流动资金、偿还债务。(投资者网) 取消31.8亿元定增,乐普医疗(300003.SZ)又推出16.38亿元可转换债方案。今年9月24日,乐普医疗公开第二次临时股东大会决议,通过发行可转换债的议案。根据方案,乐普医疗最高将募资16.38亿元,其中11.5亿元用于冠脉、外周领域的器械项目,4.88亿元用于补充流动资金、偿还债务。不同于今年初的运作,本轮发债是替代取消的定增计划。面对86.2亿元的总负债,乐普医疗在资金安排与资本运作上,可谓殚精竭虑。业绩方面,今年上半年,乐普医疗实现营业收入42.38亿元,同比增长8.08%,净利润11.4亿元,同比下降1.3%。核心心血管器械、药品等业务表现疲软。未来前景几何,还要观察等待。殚精竭虑的偿债安排乐普医疗的资本运作,几经反复。今年3月30日,乐普医疗公告定增方案,计划最高募资31.8亿元,用于补充流动资金和偿还债务。这是时隔4年后,乐普医疗又一次运作定增。不过,该方案半年后生变。今年9月3日,乐普医疗宣布终止定增,理由为“资本市场环境发生诸多变化,综合考虑加快国际化创新器械研发的需求”。但也在同日,乐普医疗又抛出可转换债方案。两次不同的资本运作,两个不同的募投走向。新一轮方案,乐普医疗的募资规模缩水将近一半,投资项目添加了器械研发,但最关键的,定增的股权性质变为可转换债的债权性质。从股权到债权,乐普医疗需要付出偿债成本。不过,本轮方案乐普医疗发行的是可转换债,即投资人可申请把所持债权转为公司股票,给未来降低融资压力留有空间。从这些再融资方案修改的措辞变化,折射出乐普医疗对待负债问题时,如履薄冰的态度。2017年至2019年,乐普医疗总负债分别达57.63亿元、85.25亿元、79.21亿元,对应负债率38.13%、56.4%、49.72%。今年上半年,乐普医疗总负债86.2亿元,再创新高。肉眼可见的负债大提升,源于2018年乐普医疗斥资10.5亿元竞得新东港药业45%股权。这笔收购,后来看结果是打乱了其融资计划和资金安排。2018年竞得新东港药业股权的当日,乐普医疗就发布可转换债方案,金额正是对应收购的10.5亿元。方案显示,乐普医疗计划先以自筹资金垫付,等可转换债募资到位后,再进行置换。至于自筹资金从何而来,除自有资金外,同年乐普医疗将竞得股权质押给工商银行,获取5.2亿元借款。截至今年上半年,该项借款余额仍有3.95亿元。不过,当时负责承销的海通证券,因其他保荐项目在2018年被证监会调查,导致乐普医疗的方案也被暂停审批。无奈之下,乐普医疗对原方案进行大幅调整,募资规模由10.5亿元降至7.5亿元,直到2019年底获监管层批文,并于今年1月完成募资。回顾一路历程,乐普医疗先自筹10.5亿元资金垫付,后以7.5亿元可转换债募资置换,按照计划,之后拟发行31.8亿元定增,既解决中间3亿元差额及借款利息,又补充流动资金压降负债率。但计划赶不上变化,乐普医疗替代的新一轮可转换债方案里,仍有4.88亿元用于偿债。对此,《投资者网》就可转换债方案是否会增加负债等问题向乐普医疗求证,对方表示,公司目前处在静默期,暂时无法交流。“两条腿”走路以收购见长的乐普医疗,此前标的集中在医疗器械领域,如金帆医学、北京思达、荷兰COMED等。收购主营药品研发的新东港药业后,乐普医疗杀入药品业务,开始“两条腿”走路。2014年,乐普医疗曾收购新东港药业部分股权,并在4年后继续竞得其45%股权,累计持股比例扩大至98.95%,并将其更名为浙江乐普药业。今年上半年,浙江乐普药业营业收入为7.7亿元,同比减少15.5%,主要原因是核心药品阿托伐他汀钙片销售额下降所致。阿托伐他汀钙片是一款降胆固醇的药物,当初收购时,乐普医疗就是看中该药品能带来丰厚的收入。去年集采大会的同类药品竞标中,浙江乐普药业与齐鲁制药、新安药业共同中标。但这起中标,如今却让公司陷入两难。乐普医疗在今年半年报表示,阿托伐他汀钙片单价下降,造成浙江乐普药业的整体销售额下降。尽管如此,乐普医疗也从未考虑对该标的进行商誉减值。截至今年上半年,浙江乐普药业的商誉达3.75亿元,与年初没有变化,该数值在全部收购标的商誉中位列第二,占商誉总值12.9%。如果说“两条腿”走路的战略,一条腿有点疲乏,那么另一条腿器械业务,乐普医疗也正朝着意想不到的方向发展。器械业务中,乐普医疗细分为核心心血管产品、非心血管产品。根据今年半年报,核心心血管产品收入6.78亿元,同比下降25.41%;非心血管产品收入13.07亿元,同比增长155.38%。无论规模还是增幅,非核心产品已远超核心心血管产品。拆分乐普诊断上市今年7月29日,乐普医疗公告,其控股子公司乐普诊断将分拆至科创板上市。资料显示,乐普诊断主营体外诊断试剂及仪器的研发、生产、销售,早前曾挂牌新三板,2018年从新三板摘牌。2017年至2019年,乐普诊断的营业收入分别为1.62亿元、2.2亿元、2.7亿元,净利润3663.31万元、3667.92万元、4736.15万元。截至今年上半年,因疫情爆发检测试剂的需求大增,乐普诊断实现营业收入5.22亿元,同比增加311.85%。不过,乐普诊断业绩暴涨的表面下,销售模式的弊端暗流涌动。乐普医疗在去年年报透露,2017年底至2018年初,一家名为广东广弘医药有限公司(以下简称“广弘医药”)与乐普诊断因债务纠纷,上诉法院要求乐普诊断向其赔偿1001.5万元。企查查显示,广弘医药为乐普诊断的经销商,另有一家经销商也被广弘医药连带上诉。2019年12月30日,法院给出终审判决,乐普诊断赔偿费用并不高,仅与第三家经销商共同向广弘医药赔偿5000元及案件受理费。这不是乐普医疗第一次与经销商发生纠纷。2017年,乐普诊断就曾作为原告,与一家武汉经销商对簿公堂。乐普医疗要求经销商支付合同欠款,最终法院裁定其胜诉,但收到的赔偿货款仅为1.64万元。经销商模式之殇,正成为药械企业的痛点。行业内一些企业做出调整,如大博医疗开展配送商的销售模式,直接与客户交易,既省去中间环节成本,又避免了潜在的纠纷。对此,《投资者网》就乐普诊断是否会改变销售模式等问题向乐普医疗求证,对方表示,分拆乐普诊断上市正在进行中,涉及保密因素,故未明确回答。(文章来源:投资者网)摘要 【“隐形冠军”赛道升级 阜博集团开启第二增长曲线】市场上往往存在这样一类公司,股票过去它们并不为大众熟知,股票但它们却在某一细分市场专注而卓越,世界著名管理大师赫尔曼·西蒙将此类公司称为“隐形冠军”。(格隆汇) 市场上往往存在这样一类公司,过去它们并不为大众熟知,但它们却在某一细分市场专注而卓越,世界著名管理大师赫尔曼·西蒙将此类公司称为“隐形冠军”。笔者今天要说的这家公司——阜博集团(SEHK:3738)就是当之无愧的“隐形冠军”。它是全球最大的网络版权保护和内容变现SaaS服务商,拥有优质的基本面。更重要的是,短视频市场的大爆发,加上近一年重要的资本动作,阜博集团加码短视频SaaS服务,业务实现了“质”的变化,蓄力业绩增长,投资机会也孕育其中。一、赛道升级,阜博集团迈入2.0时代阜博集团主要为全球制片公司、电视频道以及其他内容所有者提供SaaS解决方案,帮助客户减少因盗版侵权导致的损失,并在线上视频发行领域创造新的收入机会。公司成立于2005年,2018年1月在港交所主板上市,是港股稀缺的SaaS概念标的。引起投资者广泛关注的是,2019年11月,阜博集团获得专注于科技投资的美国著名私募基金Accel-KKR的资金支持,完成对美国洛杉矶ZEFR公司Rights ID和Channel ID业务收购。借此,阜博集团实现重大战略调整,一举成为全球视频内容运营变现领域新龙头。Rights ID和Channel ID为数字媒体版权管理及货币化业务,其中Rights ID拥有稀缺的版权管理渠道资源,它是目前唯一同时在YouTube、Facebook、Instagram及Sound Cloud等平台运营的独立版权管理供应商。通过收购Rights ID及Channel ID业务,阜博集团在线上视频内容保护及变现领域的领先地位得到了巩固,正式转型为综合内容保护及变现解决方案的优质供应商。在商业模式上,阜博集团仍然是以内容保护为核心,专注于为全球优质内容拥有者及版权持有者提供服务。但并购事件之后,阜博集团收入来源更多元、客户基础更广泛、业务规模更大了。这意味着,阜博集团已经不是上市之时那个阜博集团,通过赛道升级,公司突破了成长天花板,公司全方位迈入2.0时代。二、业绩进入爆发期,内容变现构建第二增长曲线ZEFR的Rights ID和Channel ID业务并入报表之后,阜博集团的业绩也发生了“质”的变化。公司中报显示,今年上半年,阜博集团实现营业收入约为2158万美元,同比增长167%;股东应占溢利约950万美元,而去年同期为亏损110万美元。(阜博集团营业收入)(阜博集团净利润)基于牢固的版权管理基本盘,加码内容变现的阜博集团实现了收入和净利润的爆发式增长,这也证明收购ZEFR两大业务是明智而正确的交易。值得注意的是,阜博集团的收入结构也在改善。从收入构成来看,阜博集团的收入模式可分为:1)订阅型SaaS业务,主要包括内容保护平台及内容管理平台;2)交易型SaaS业务,主要包括交易型视频点播平台及内容变现平台。订阅型SaaS业务即内容版权保护,包括VideoTracker、MediaWise和TV Ad Tracking and Analysis产品。订阅型SaaS主要服务于长视频,这是阜博集团起家的业务,也是基本盘业务,通过十五载的积累,公司在内容保护市场做到了全球第一的位置。交易型SaaS业务即内容变现,包括基于点播付费变现的TVOD业务和基于广告收入变现的AVOD业务。交易型SaaS业务主要服务于短视频,这是阜博集团的新业务,也是公司突破成长天花板的关键。阜博集团2020年上半年成功完成了对Rights ID及Channel ID业务的整合,大大提升了公司在线内容管理和变现能力。 从两大业务所贡献的收入来看,阜博集团交易型SaaS收入呈现爆发式增长。2020年中报显示,阜博集团今年上半年交易型SaaS业务实现收入1410万美元,同比增长695.4%,占总收入的比重从去年上半年的22%大幅增长至65%,一跃成为公司最主要的收入来源。(阜博集团收入构成)2020年上半年,阜博集团订阅型SaaS收入为747万美元,同比增长19%,占总收入的比重已经从2019年上半年的78%下降至35%。足以见得,阜博集团虽然以内容保护起家,而不止于此,公司还在借助内容变现,改善收入结构,开拓出新的市场。10月14日,阜博集团公布了最新的经营数据,公司今年第三季度SaaS业务经常性总收入为2019年同期267%,反映出公司已成功开启第二增长曲线。三、商业版图扩张,交易型SaaS突破成长天花板第二增长曲线是一家企业获得高成长的关键,阜博集团商业版图扩张,交易型SaaS业务助力公司打开成长空间。从变现模式看,不同于订阅型SaaS业务收取相对固定的服务月费,交易型SaaS业务以广告模式变现,收入是基于流量所产生的收入按一定比例分成,因此市场天花板很高。从客户层面看,业务扩张也扩大了公司的客户群。阜博集团的客户包括电影公司、电视网络、唱片公司、DTC服务供应商、订阅型视频点播内容聚合者、体育赛事、玩具及游戏公司,既有迪士尼、YouTube、Facebook这样的国际巨头,也有爱奇艺、腾讯视频这样国内巨头。从市场规模看,作为领先的YouTube及Facebook内容变现平台,阜博集团面向的是一片蓝海市场。以YouTube为例,作为全球最大视频平台,YouTube的广告市场就是一块巨大的蛋糕,并且该蛋糕还在持续增长。作为全球访问量第二大的网站,YouTube拥有20亿月活,每天产生观看时长10亿小时,占全球互联网流量近40%,拥有超过3100万个频道。2019年,YouTube的广告收入达151亿美元,同比增长35.8%。另外,Facebook2019年的广告收入为689亿美元,Instagram2019年的广告收入为200亿美元。根据YouTube的分配规则,45%的广告收入分账给平台,而另外55%的广告收入分账给版权内容方。但短视频的上传数量是爆炸性的,YouTube用户每分钟上传的内容多达500小时,内容方如何保障版权和内容所产生的流量收益归于自己,是一个非常大的问题。这也是阜博集团交易型SaaS的机会所在。Rights ID及Channel ID业务的主要技术是基于内容识别的语义搜索,以识别及语镜化视频元数据中的语义。阜博集团利用机器学习识别视频元数据语义,再融合世界领先的自主知识产权VDNA影视基因技术,能够实现更大范围、更精准的内容识别,找到更多不易识别的版权引用内容,帮助内容方提升广告收入。同时,Channel ID也会通过数据分析,优化运营策略,扩大频道覆盖内容,将内容价值最大化。根据阜博集团2020年的中报,公司管理的YouTube等社交视频平台的内容的观看次数持续增长,这也成为公司业绩高增长的驱动力。数据显示,Rights ID业务管理内容的播放量由2019年第三季度的月均340亿次,增加至2020年第三季度的月均410亿次,增幅为21%。展望未来,阜博集团将持续受益于全球在线视频市场的快速增长。一方面,视频平台历来以内容为王,而且越来越多的影视制作公司推出自己的流媒体平台,市场对内容保护的需求会持续旺盛。另一方面,内容保护和交易变现天然可以融合在一起,随着短视频的兴起,交易型SaaS业务站上风口,显露出巨大的增长潜力。值得一提的是,阜博集团在拓展中国业务方面也取得了重大进展,引发投资者密切关注。9月21日,阜博集团宣布公司全资附属公司与华数传媒签署新媒体版权管理及运营技术服务协议,开展有关业务的合作。这是阜博集团中期业绩后首个落地的国内业务合作,也是阜博集团启动拓展国内业务的重大信号。据了解,除广电系统外,公司与抖音、快手、微视等短视频平台的合作也在顺利推进中。中国社交娱乐视频行业正处于高速增长的通道中,艾瑞咨询预计2022年中国社交娱乐视频行业的收入规模将达到近5400亿元。目前阜博集团内地市场收入占比还不高,未来提升空间大,进军内地市场进一步打开了阜博集团的想象空间。四、股价大涨160%,阜博集团投资价值获认可随着阜博集团实现从内容保护到内容变现的赛道升级,内容变现成为新的增长引擎,公司的收入、利润已经开始实现跨越式增长。与基本面相呼应的是,公司的股价表现亮眼,反应出“订阅型+交易型”的SaaS业务发展前景得到了投资者的认可。 自今年6月份以来,阜博集团股价涨幅超过了160%,大幅跑赢了恒生指数。截至10月14日,阜博集团报收5.19港元,总市值22.3亿港元。阜博集团的投资价值亦得到了机构的认可。今年上半年,大湾区共同家园发展基金(大湾区基金)认购阜博集团发行的1亿港元可换股债券,相当于扩大股本8.24%,彰显出投资机构对阜博集团发展前景的看好。大行评级方面,海通证券给予阜博集团买入评级,目标价5.87港元;光银国际给予阜博集团“买入”评级,目标价6.8港元,较最新收盘价仍有超过30%的涨幅。从业绩预期来看,随着5G、在线视频数字化、DTC平台普及化带来新机遇,内容变现持续释放潜力,预计阜博集团会继续保持高成长性。据光银国际预测,阜博集团2020年的收入有望达到5570万美元,同比增长197%,并预期明年收入8120万美元,同比增长46%。从估值来看,阜博集团目前处于高增长阶段理应享受高估值,而且阜博集团是视频内容版权保护和管理变现领域的隐形冠军,资本市场稀缺标的,一般而言稀缺性往往会带来估值溢价,但公司的估值暂时并未体现这一点。港股中的SaaS概念股金蝶国际PS(TTM)为22.8,中国有赞PS(TTM)为20,微盟集团PS(TTM)为13.5。而阜博集团最新PS(TTM)为8.9倍,市销率并不高。另外,若预估2021年阜博集团的年收入为8120万美元的话,公司2021年的市销率仅为3.4倍,属于明显低估的SaaS板块标的。因此,身处SaaS、短视频两大赛道的阜博集团,叠加可预期的业绩增长,阜博集团的估值在SaaS板块仍然具有较大吸引力。(文章来源:格隆汇)原标题:行情9月次新股上市10日后表现分化 股票预测 据数据统计,行情9月以来共计有69只新股上市,统计上市后10日表现来看,由于交易制度的不同,立昂微、德利股份、华文食品涨幅居前,盛德鑫泰、迦南智能等个股下跌。总体来看,次新股上市10日后的表现呈现分化的特点。(文章来源:大众证券报)

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摘要 【国元证券启动配股 年内已有5家券商配股完成募资318亿元】今年以来,投资券商再融资步伐提速,投资已有11家券商的定增及配股实施完毕,合计募资总额930.46亿元。与此同时,券商合计还有668亿元定增及配股“在路上”,包括5家券商拟不超过493亿元的定增方案,以及3家券商拟不超过175亿元的配股方案(包括即将配股的国元证券)。(证券日报) 今年以来,券商再融资步伐提速,已有11家券商的定增及配股实施完毕,合计募资总额930.46亿元。与此同时,券商合计还有668亿元定增及配股“在路上”,包括5家券商拟不超过493亿元的定增方案,以及3家券商拟不超过175亿元的配股方案(包括即将配股的国元证券)。国元证券配股为提升竞争力和抗风险能力“我持有国元证券2250股,本次全额认购其配股675股,缴款3672元,同时,券商还提醒我参与配股存在一定交易风险,需密切关注配股公告,谨慎投资。”一位国元证券的投资者告诉《证券日报》记者。国元证券配股的缴款时间为10月14日-10月20日,据《证券日报》了解,昨日早盘时间,不少投资者接到券商关于国元证券配股缴款的提醒电话,某券商在电话中向投资者详细介绍国元证券的配股情况,并告知操作流程步骤。国元证券日前公告称,将以股权登记日10月13日深圳证券交易所收市后公司总股本33.65亿股为基数,按每10股配售3股的比例向全体股东配售股份,可配售总数为10.096亿股,配股价格为5.44元/股,国元证券股票从10月14至10月21日连续停牌。当然,本次国元证券配股逾期未缴款者视为自动放弃配股认购权,按10月13日,国元证券的收盘价10.52元/股来测算,自10月22日,国元证券复牌后,其配股除权价格约为9.35元/股。国元证券控股股东安徽国元金融控股集团有限责任公司承诺按照国元证券与保荐机构协商确定的配股价格和配股比例,以现金方式全额认购可获得的配售股份,认购资金来源合法合规。对于募集资金的用途,国元证券表示,本次配股募集资金总额不超过人民币55亿元(具体规模视发行时市场情况而定),扣除发行费用后将全部用于补充公司营运资金,以支持未来业务发展,提升公司的市场竞争力和抗风险能力,促进公司战略发展目标的实现。国元证券发布的前三季度业绩预告显示,2020年1月1日-9月30日实现归属于上市公司股东的净利润为10.05亿元–11.2亿元,比上年同期增长50.06%–60.06%。其中,第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为4.32亿元–5.02亿元,比上年同期增长61.86%–88.07%。此外,10月9日,国元证券证券投资基金托管资格获证监会核准。今年以来,已有5家券商配股实施完毕,合计募资总额为318.41亿元,其中,招商证券、东吴证券、天风证券的募资总额均超50亿元,分别为127.04亿元、59.88亿元、53.49亿元。除国元证券启动不超过55亿元配股外,红塔证券(配股拟不超过80亿元)、华安证券(配股拟不超过40亿元),这3家券商拟募资规模合计不超过175亿元。天风证券配股实施后再抛定增方案今年以来,已有6家券商的定增实施完毕,合计募资总额为612.05亿元,其中,海通证券、国信证券、中信证券的募资总额均超百亿元,分别为200亿元、150亿元、134.6亿元。天风证券在今年3月份实施配股后(实际募资53.25亿元),时隔半年,又发布定增方案,9月28日,天风证券发布非公开发行A股股票预案显示,本次非公开发行A股股票数量不超过19.9979亿股,募集资金总额不超过128亿元。对于本次募集资金的用途,天风证券拟将投入不超过38亿元用于发展投资与交易业务,拟将投入不超过49亿元用于扩大信用业务规模,拟将投入不超过13亿元用于增加子公司投入,拟将投入不超过26亿元用于偿还债务,拟将投入不超过2亿元用于补充营运资金。目前,还有5家券商拟合计募资不超过493亿元的定增方案“在路上”。从最新进展来看,除天风证券外,浙商证券、西部证券、南京证券、中信建投的定增方案均获证监会受理。对此,毕马威中国表示,随着证券市场的饱和度不断提升,未来市场的核心竞争力逐渐转向资本实力及资源储备。当前,证券行业集中度持续提升以及同质化程度不断加重,在头部券商强者愈强、外资券商虎视眈眈、中小型券商压力重重背景下,券商需要对自身进行差异化的定位,进行错位竞争,寻找新的增长点。(文章来源:证券日报)急于降低债务杠杆的中国恒大(03333.HK)再次祭出股权融资大旗。10月14日早间,股票中国恒大公告称,股票拟每股16.5港元价格配售新股2.6亿股,募集资金43亿港元,每股配售价较13日(上一交易日)收市价每股19.34港元折让14.68%。恒大此番配股比例,占公告日期已发行股份总数约2.00%,及扩大后股本的1.96%。配股完成后,公司董事局主席许家印及配偶持有中国恒大之比例将由约77.78%微弱稀释至76.26%;公司原有其他股东合计持股比例则由22.22%下降至21.78%。此次引入的投资者,包括全球最大公募基金之一Vanguard、挪威央行主权基金Norges Bank、国际知名基金Snow Lake、Key Square、LMR,以及英国知名保险公司Legal & General。其中Vanguard基金管理资产规模超6万亿美元(约合40.45万亿元人民币),Norges Bank资产管理规模超1.1万亿美元(约合7.41万亿元人民币),Legal & General保险公司世界500强排名第85位。自从“三道红线”融资新规披露以来,作为连踩三条红线的头部房企之一,恒大已采取多个措施优化资本结构,仅股权类融资便已连用三次。早在8月13日,中国恒大旗下物业管理板块引入235亿港元战略投资以支持发展;此后的9月15日,恒大汽车也通过配股引入多家国际投资人,募集资金40亿港元。而最近一次资本运作,则是恒大与下属地产集团原有战略投资者签订补充协议,其中约853亿元人民币战投直接转为普通股,从而极大缓解了恒大在2021年初赎回约1300亿元人民币战投股份的资金压力。这还不是全部,今年底或明年初,恒大物业服务板块也将在香港市场分拆上市。资本运作的同时,恒大在经营层面也采取了较为激进的促销方式回笼资金。10月9日,该集团曾发布9月至10月8日销售数据,显示38天内实现合约销售金额1416.3亿元人民币,合约销售面积1641.7万平方米。截至2020年10月8日,集团物业年内累计实现合约销售金额5922.5亿元人民币,完成全年6500亿元合约销售目标的91.1%。根据年初许家印在内部定下的目标,恒大合约销售总额将在今年冲击8000亿元。在市场人士看来,8000亿元的目标或有难度,但7000亿元应有较高保障。尽管恒大采取了众多举措适应新的融资规定,且经过了第三季度几次股权类融资后,集团的整体杠杆比例有望明显下降。但市场对于该集团较高的债务总额仍有担心。数据显示,截至2020年6月30日,恒大集团有息负债余额8355亿元。涉及银行类金融机构128家,借款余额2323亿元,其中境内银行类金融机构171家,借款余额2163亿元;涉及非银行类金融机构121家,借款余额3684亿元。 (文章来源:第一财经日报)

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原标题:行情卖5升调和油经销商只赚2元,行情金龙鱼上市后能走多远? 摘要 【卖5升调和油经销商只赚2元 金龙鱼上市后能走多远?】今年9月,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(下称:“金龙鱼”)首发上市申请获得通过。本次IPO,公司计划募集资金金额高达138.7亿元,创下创业板有史以来融资金额最大记录。10月15日开盘时,金龙鱼(SZ300999)高开90.51%,报48.96元,总市值达2600亿。(界面新闻) 10月15日,创业板迎来巨无霸公司金龙鱼。今年9月,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(下称:“金龙鱼”)首发上市申请获得通过。本次IPO,公司计划募集资金金额高达138.7亿元,创下创业板有史以来融资金额最大记录。10月15日开盘时,金龙鱼(SZ300999)高开90.51%,报48.96元,总市值达2600亿。亚洲糖王郭鹤年的侄子郭孔丰在1986年注册了金龙鱼商标,并最终在1991年于中国推出第一款小包装食用油,给正在选购散装油的中国消费者提供了新选择。尽管此后几年中粮、山东鲁花等纷纷跟进,但金龙鱼始终保持小包装食用油份额第一的优势。金龙鱼的市场份额远高于竞品。图片来自金龙鱼招股书截至2019年12月31日,金龙鱼在全国24个省、自治区、直辖市拥有65 个已投产生产基地。作为米面油一哥,金龙鱼享受了中国家庭粮油包装化的红利,逐步形成商品多元而利润稳固的商业帝国,本次作为创业板热门的新公司,金龙鱼甚至有了“油中茅台”、“油中农夫山泉”的称号。但跟茅台、农夫山泉的高毛利相比,金龙鱼可以说是微利模式,依靠人口大国以量取胜。2019年金龙鱼营收1707.43亿元,净利润54.08亿元。相比之下,2019年营收240.2亿元的农夫山泉,49.54亿元的净利润几乎赶上金龙鱼。贵州茅台2019年营业收入约为854.3亿元,净利润接近412.07亿元,是金龙鱼的7倍之多。金龙鱼靠什么赚钱,不仅靠自1991年开始生产小包装食用油,大米、面粉和油脂衍生品等也为金龙鱼贡献了相当多的营收和利润。根据尼尔森数据,2019年,益海嘉里金龙鱼在小包装食用植物油、包装米现代渠道和包装面粉现代渠道的市场份额分别为38.4%、18.4%和26.7%,均位居行业首位。且在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名靠前。正因为行业的毛利和净利润率都不高,竞争也相当充分,新对手很难进入,金龙鱼想要保持增速,要么继续渗透市场,要么扩充产品,从多元化的新品获取增长空间。招股书称,金龙鱼未来成长动力包含四个方面,市占率的进一步提升,特别是米面方面、并购式扩张、在调味品方向的业务扩张、米面油随长期通货膨胀逐步价格上行,带来营收的增长。在金龙鱼最主要的厨房食品销售中,食用油产品占比在74.95%,是厨房食品的主要利润贡献者。林飞宇与金龙鱼产品打交道已有11年,他2009年从金龙鱼的业务员干起,到7年前正式成为金龙鱼的经销商,主营金龙鱼食用油,涵盖20多个SKU,大多客户为河北保定一个区县的中小超市。他之所以选择代理金龙鱼,是因为金龙鱼在管控渠道方面的力度较高,经销商不需要为窜货导致的价格体系混乱担心。在保定当地,中粮福临门、鲁花、多力、西王等常见的食用油品牌都是金龙鱼的竞争对手,但金龙鱼较早涉入小包装食用油品类,具有很强的品牌辨识度,市场份额也最大。在北京永辉超市,竞争则更为激烈,界面新闻注意到,永辉拿出一整排货架来陈列上百个SKU的食用油,金龙鱼以及旗下的胡姬花、欧丽薇兰等拥有几乎一半的排面,涵盖了几乎所有食用油的种类。在食用油零售领域,5升及以下的包装规格统称为小包装,小包装细分的规格中,通常容量越小利润越高,不过在县域市场,5升包装更受欢迎,相反在一二线城市,1.8升之类的规格销售得更好。林飞宇告诉界面新闻,5升桶装调和油的净利润只有2元多,因为食用油生产技术已经非常成熟,想赚钱更主要靠走量,以及行情波动来赚钱,原材料的成本波动会推动价格波动,“我们也会关注期货大盘,如果预测行情有波动,可能在未来一两个月会涨价,就会提前囤积比日常更多的量,并在涨价后获利,如果一整年行情都比较稳,经销商一年也挣不了多少钱。”招股书在原材料风险中也提及,2017年、2018年及2019年,公司产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为88.99%、89.08%和87.82%,原材料成本占比较高。公司原材料采购价格以国内和国际商品市场的价格为基础,其中大豆、小麦、水稻等农产品的价格受到气候、自然灾害、全球供需、政策调控、关税、国内外市场状况等多种因素影响而产生波动。此外,林飞宇经销金龙鱼食用油产品的另一原因是,县域城市尚未完全挖掘的市场空间和家庭消费中食用油品牌化的趋势。2015年之后,金龙鱼增加了对林飞宇这类经销商的政策倾斜,让利于经销商,鼓励他们开拓更多的终端客户,原本一些小超市、便利店可能不供货,现在通过经销商对这些渠道进行精耕细作,扩大了产品覆盖的范围。食用油在餐饮渠道的利润率更低,但需求量在持续增大。界面新闻获得的一份纪要显示,出于对餐饮渠道产品的重视,金龙鱼自2012年专门成立了餐饮渠道(与零售渠道相对),并在2017年后,在原有10升中包装规格的基础上,增加了20升的规格。食品行业分析师朱丹蓬告诉界面新闻,目前食用油在家庭消费和餐饮渠道的用量比例大概是6比4的比例关系,随着餐饮行业需求量进一步增加,未来会趋于5比5的比例,这会拉动企业加大餐饮、B端产品供应的动力。不过在餐饮渠道,食用油的毛利率在4%-5%,大米为7%,面粉可达10%。但和50%毛利的调味品相比,食用油与餐厅、厨师不具有黏性也是餐厅用油普遍的挑战,相反酱油、醋等产品就具有厨师黏性,金龙鱼也试图从这种趋势中找突破。在调味品方向的扩张,是未来金龙鱼的成长动力之一。“与米面油等民生产品相比,酱油制造工艺复杂,进入需要一定门槛,如果能让利用现有渠道,一定能获得更高毛利和利润。”上述经销商告诉界面新闻,他前不久从金龙鱼拿到丸庄产品,已经开始盘算如何向小店推广这款酱油了。2015年,金龙鱼引入台湾老字号酱油品牌“丸庄”,并投资1.25亿美元在江苏成立了丸庄益海嘉里(泰州)食品工业有限公司,整合了双方在原料、技术、销售渠道等优势,可年产16万吨优质酱油,包括黑豆酱油、黄豆酱油、豆麦酱油等各类高端天然酿造酱油。2019年10月,丸庄酱油产品正式上市。丸庄酱油已经出现在上海的家乐福和永辉超市,以家乐福为例,丸庄480毫升的黑豆红烧、黑豆原汁酱油、纯鲜酱油共3个SKU开始售卖,其中黑豆原汁酱油售价29.8元。酱油产品利润相当可观,主营酱油的调味品上市公司海天味业2019年业绩显示,该年度其营业收入197.97亿元,净利润高达53.53亿元,净利润率27%;而恒顺醋业2019年营收18.32亿元,净利润3.25亿元,净利润率也有17.7%。金龙鱼除了酱油,还在去年低调收购了一家山西陈醋企业。2019年9月,益海嘉里收购山西梁汾醋业有限公司,天眼查显示,该企业名称变更为山西梁汾金龙鱼醋业有限公司,上述企业在其2019年11月发布的招聘宣传材料中称,益海嘉里的并购将使梁汾醋业谷物固态智能化酿造技术通过益海嘉里集团在渠道、资金、品牌价值等优势下得以充分发挥,利用五年的时间形成年产30万吨固态酿造高附加值食醋的生产能力和年收180亿,净利润54亿的盈利能力。一名销售梁汾陈醋的店主告诉界面新闻,梁汾陈醋在没有被金龙鱼收购之前,自己就在售卖,收购之后,他从金龙鱼经销商处拿货并在自己的小店销售,目前主要客户来自线下高消费群体和注重健康的人群,也有人从线上购买该产品,但餐厅不是自己的客户,“售价太高,餐厅厨师不是目标群体”,在他的店里,这款陈醋的售价是1.8升24.9元。相对于米面油产品,陈醋、酱油就是高毛利产品,而且这款陈醋主打无盐、零添加,有卖点,不过目前金龙鱼品牌的背书对产品的销量还没有表现出拉动作用。此外,金龙鱼希望把这些新品和食用油捆绑,让经销商搭配销售,拓宽渠道,但一些在调味品市场没有固定销售渠道的经销商担心压货,会把金龙鱼的陈醋、酱油等产品转给其他专业销售进行代销。朱丹蓬判断,调味品毛利再高,终究在整个金龙鱼的千亿体量中只是“毛毛雨”,最终仍然要靠食用油、米面等主营产品拉动,但这一空间还能有多大?根据国家粮油信息中心统计数据,我国食用植物油消费量达3440万吨,2012/13市场年度至2017/18市场年度,年均复合增长率达到4.54%。“只能说缓慢增长。”朱丹蓬告诉界面新闻,具有民生相关性的金龙鱼主营产品不可能以提高毛利的方式快速增长,所以金龙鱼正在从调味品、中央厨房等角度下手,但这一过程不可能一蹴而就。(应采访对象要求,“林飞宇”为化名)(文章来源:界面新闻)

原标题:投资央行:投资将继续保持人民币汇率弹性,稳定市场预期 摘要 【央行:将继续保持人民币汇率弹性 稳定市场预期】2020年10月14日,人民银行举行2020年第三季度金融统计数据新闻发布会,调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘、货币政策司司长孙国峰、宏观审慎管理局副局长赵先信、金融市场司副司长彭立峰出席,发布解读2020年第三季度金融统计数据,并回答了记者提问。人民银行办公厅副主任兼新闻发言人罗延枫主持新闻发布会。(央行) 2020年10月14日,人民银行举行2020年第三季度金融统计数据新闻发布会,调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘、货币政策司司长孙国峰、宏观审慎管理局副局长赵先信、金融市场司副司长彭立峰出席,发布解读2020年第三季度金融统计数据,并回答了记者提问。人民银行办公厅副主任兼新闻发言人罗延枫主持新闻发布会。以下为文字实录:罗延枫:各位媒体朋友,大家下午好。欢迎大家参加今天的新闻发布会。今年以来,按照党中央、国务院关于统筹推进疫情防控和经济社会高质量发展以及“六稳”“六保”的各项决策部署,人民银行综合运用多种货币政策工具,完善逆周期调节,大力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展,金融风险有效防控,金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。2020年已经过去了三个季度,金融运行的总体情况和特点如何?下阶段的货币政策导向是什么?大家都非常关心。今天的发布会我们请到了人民银行新闻发言人、调查统计司司长阮健弘女士来发布解读2020年三季度金融统计数据,同时也邀请了货币政策司司长孙国峰先生、宏观审慎局副局长赵先信先生、金融市场司副司长彭立峰先生一同回答大家关心的问题。首先,请阮健弘司长发布2020年三季度的金融统计数据。阮健弘:各位媒体朋友们大家下午好!现在我向各位媒体朋友通报今年前三季度金融统计数据的基本情况,这些数据也会在人民银行的网站上同步发送。今年以来,人民银行科学把握货币政策力度,坚持稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,引导资金更多的流向实体经济,有效发挥结构性货币政策工具精准滴灌的作用,提高政策的直达性,强化对稳企业、保就业的金融支持。总体看,当前全社会流动性合理充裕,货币信贷和社会融资规模合理增长。首先,我通报社会融资规模的情况。初步统计,今年前三季度社会融资规模的累计增量是29.62万亿元,比上年同期多9.01万亿元。9月份当月社会融资规模增量是3.48万亿元,比上年同期多9630亿元。9月末社会融资规模的存量是280.07万亿元,同比增长13.5%,增速比上年同期高2.8个百分点。接着是货币供应量。9月末广义货币M2的余额是216.41万亿元,同比增长10.9%,增速分别比上月末和上年同期高0.5和2.5个百分点。狭义货币M1的余额是60.23万亿元,同比增长8.1%,增速分别比上月末和上年同期高0.1和4.7个百分点。流通中货币M0的余额是8.24万亿元,同比增长11.1%,前三季度净投放现金是5181亿元。下面是贷款。9月末本外币的贷款余额是175.49万亿元,同比增长12.8%。人民币的贷款余额是169.37万亿元,同比增长13%,增速与上月末持平。比上年同期高0.5个百分点。前三季度人民币贷款新增量是16.26万亿元,同比多增2.63万亿元。外币贷款的余额是8994亿美元,同比增长12.5%,前三季度外币贷款增加1125亿美元,同比多增1076亿美元。下面是存款的情况。9月末本外币存款余额216.86万亿元,同比增长10.7%,人民币的存款余额是211.08万亿元,同比增长10.7%,增速分别比上月末和上年同期高0.4和2.4个百分点。前三季度人民币贷款增加18.15万亿元,同比多增4.93万亿元,外币存款的余额是8487亿美元,同比增长15.9%,前三季度外币存款增加909亿美元,同比多增862亿美元。接着是银行间市场成交和利率的情况。前三季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交1041.68万亿元,日均成交5.54万亿元,日均成交比上年同期增长17.5%。9月份同业拆借加权平均利率是1.8%,分别比上月和上年同期低0.24和0.75个百分点。质押式回购加权平均利率是1.93%,分别比上月和上年同期低0.13和0.63个百分点。9月末国家外汇储备余额是3.14万亿美元,9月末人民币的汇率是1美元兑6.8101元人民币。以上是今年前三季度金融统计数据的基本情况。谢谢。罗延枫:谢谢阮司长,下面进入答问环节,欢迎大家围绕统计数据的情况提问。新华社:刚才阮司长提到了央行有效发挥了结构性货币政策工具精准滴灌的作用,想问一下结构性的货币政策工具的前期效果如何?尤其是对小微企业的融资情况起到了怎样的改善作用? 阮健弘:结构性的货币政策工具精准滴灌的作用,企业贷款的情况是一个非常好的展示。今年前三季度我们企业贷款保持平稳增长,9月末的时候企(事)业单位本外币贷款的同比增长12.3%,这个速度比上年末和上年同期分别高1.8和1.9个百分点。前三季度累计新增是10.8万亿元,同比多增2.6万亿元。这是企业贷款的总量,下面我陈述一下企业贷款的结构。我们看企业的中长期贷款。从3月份开始就在持续的加快,9月末的时候余额增速是14.8%,这个是2018年以来的最高点。从中长期贷款的实际投向看,金融机构对重点领域的中长期贷款的资金支持力度在不断加大,贷款结构持续优化。首先是制造业,制造业的中长期贷款增速已经连续11个月上升,其中高技术制造业中长期贷款保持快速增长。9月末制造业中长期贷款的余额增长30.5%。这个增速比上年末高了15.7个百分点,已经是连续11个月上升。前三季度制造业新增的中长期贷款是9675亿元,同比多增了6362亿元,其中高技术制造业的中长期贷款余额增长45.8%,比上年末高了4.9个百分点。前三季度高技术制造业中长期贷款的累计新增是2633亿元,同比多增1000亿元。下面我们看基础设施的中长期贷款也是保持了较快增长。9月末基础设施的中长期贷款的余额同比增速是13.5%,比上年末高了3.4个百分点。前三季度累计的基础设施的中长期贷款新增2.4万亿元,同比多增8408亿元。不含房地产的服务业中长期贷款的增速现在是2018年以来的最高点。9月末不含房地产的服务业的中长期贷款余额增长是17.3%,这个增速比上年末高了3.6个百分点,是2018年以来的最高点。前三季度累计新增的量是3.74万亿元,同比多增1.36万亿元。媒体的朋友还特别关注受疫情影响比较大的行业中长期贷款的情况,9月末批发和零售业的中长期贷款余额同比增长15.2%,增速比3月末的时候高2.8个百分点。交通运输、仓储、邮政中长期贷款的余额同比增长13.4%,比3月末高1.7个百分点。文化体育和娱乐行业中长期贷款的余额同比增长7.3%,比3月末高3.2个百分点,与此同时金融机构对抗疫的信贷支持力度也在持续加大,9月末的时候卫生行业中长期贷款的余额同比增长是21.1%,增速比3月末高6个百分点。您也提到了小微的情况,我可以报告一下小微的总体数据。我们市场司的彭司长也在,他可以提供更详细的情况。9月末普惠小微贷款余额是14.6万亿元,同比增长29.6%,增速比上年末高了6.5个百分点,这个增速最近7个月连创新高。彭立峰:首先补充一下结构性货币政策工具的效果。今年人民银行会同相关部委推出了企业贷款延期还本付息和普惠小微信用贷款两项直达实体经济的货币政策工具,并精心组织实施,全力以赴稳企业、保就业。截至今年8月末,银行业金融机构已对3.7万亿元贷款本息实施了延期。按照两项工具明确的时间范围,今年6月到8月银行业金融机构共对72.9万户、6176亿元普惠小微贷款实施延期,其中,地方法人银行对46.4万户、3751亿元普惠小微贷款实施延期。今年3月到8月,银行业金融机构累计发放普惠小微信用贷款1.89万亿元,比上年同期多发放了6279亿元;其中,央行评级一到五级的地方法人银行发放了7753亿元,比上年同期多发放了2376亿元。关于小微企业的融资情况。今年可以说小微企业融资呈现了量增、面扩、价降的良好趋势,支持小微企业发展也带动了更多的就业。今年前三季度小微企业融资新增了3万亿元,同比多增了1.2万亿元。支持小微经营主体是3128万户,同比增长21.8%;前三季度新增429万户,这与去年同期增量是基本上相当的。9月新发放的普惠小微企业贷款平均利率是4.92%,较2019年12月下降了0.96个百分点。这里也向大家报告一下金融支持稳企业、保就业的工作情况,总体也是成效显著。截至今年8月末,人民银行指导分支机构在31个省、自治区、直辖市共建立了包含20.6万家企业的重点企业名单库,其中18.7万家已由金融机构对接,9.4万家获得了银行授信,8.3万家获得银行贷款共计是2.7万亿元,带动就业3217.6万人。此外,还帮助了314家企业发债融资8075亿元,支持102家企业股权融资799亿元。经济参考报:我想问一下孙司长,我们看到最新一次的货币政策委员会表述有一些变化,近期LPR的利率连续几个月保持不变,我想问一下结合目前国内经济形势的分析和判断,四季度我们货币政策具体是什么样的导向?未来将息和降准的空间还有多大?孙国峰:今年以来人民银行坚决贯彻党中央、国务院的决策部署,稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,根据疫情防控和经济社会发展不同阶段的特点,把握好调控的力度、节奏和重点,取得了显著成效。广义货币M2和社会融资规模增速明显高于上年,实体经济融资成本显著降低,有力支持了实体经济,我国将成为今年主要经济体中唯一正增长的国家。当前,疫情对经济冲击的高峰已经过去,但是我们面临的国际形势仍然复杂严峻。我国经济运行正处于向高质量发展转变的关键期,货币政策坚持稳健取向不变,更加灵活适度,更加精准导向,以中国特色社会主义制度优势的确定性应对各种不确定性,完善跨周期设计和调节,维护正常货币政策空间,平衡好内外部均衡,处理好短期和长期的关系,实现稳增长和防风险长期均衡。今年以来,人民银行主要通过下调法定准备金率、中期借贷便利操作和公开市场操作,主动投放长期、中期和短期流动性,调节银行体系流动性的能力进一步增强。今年以来,人民银行三次降准,共释放长期流动性1.75万亿元,支持货币信贷合理增长,满足了银行货币创造服务实体经济的需要。目前,从长期、短期、中期流动性来看,银行体系流动性都保持在合理充裕的水平。关于利率水平。今年前四个月央行因经济形势变化特别是疫情冲击,前瞻性引导公开市场操作中标利率、中期借贷便利中标利率下行30个基点,带动一年期的贷款市场报价利率LPR也同步下行,并推动贷款利率明显下行。近几个月来随着疫情得到有效控制,国内经济复苏态势良好,央行的政策利率和贷款市场报价利率LPR均保持稳定,市场利率围绕央行政策利率运行,利率水平与当前的经济基本面总体是匹配的。下一阶段人民银行将根据形势变化综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,支持货币供应量和社会融资规模合理增长,为确保全面建成小康社会和经济高质量发展提供良好的货币环境。金融时报:我想请您进一步介绍一下前三季度社会融资增量变化的结构性特点?阮健弘:前三季度我们社会融资规模可以说结构优化、总量增长。总量的数据前面我已经向各位媒体朋友通报了,我们看一下结构,有三大特点。第一个特点就是金融机构加大对实体经济的信贷支持力度。前三季度金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加16.69万亿元,接近上年全年16.88万亿元的水平。比上年同期多增了2.79万亿元,这是第一个大的结构性特点。第二个大的结构性特点就是实体经济从债券市场和股票市场获得的直接融资大幅度增加。前三季度企业的债券净融资是4.1万亿元,比上年同期多1.65万亿元。企业的境内股票融资是6099亿元,比上年同期多3756亿元。第三个明显特点就是金融体系配合财政持续发力,政府的债券融资力度很大。前三季度政府债券净融资是6.73万亿元,比上年同期多2.74万亿元,其中国债的净融资是2.48万亿元,比上年同期多1.57万亿元,地方政府专项债净融资是3.3万亿元,比上年同期多1.13万亿元。这是前三季度社融增量变化的重要结构性特点。美国国际市场新闻社:最近有机构测算8月份的超储率是偏低的,所以造成了市场的利率有所波动。我想问一下9月份的超储的情况如何?未来超储率的变化情况是什么样的?孙国峰:刚才我也谈到今年以来人民银行综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。1到9月份三次降准释放长期流动性1.75万亿元,开展中期借贷便利MLF操作,净投放中期流动性4100亿元,满足金融机构合理的中长期流动性需求。在此基础上灵活开展公开市场操作,对冲季节性因素和政府债券发行等因素,维护短期流动性平稳。总的来看,银行体系流动性保持在合理充裕水平,短、中、长期流动性供给需求均较为均衡。关于超储率的问题。今年以来银行超储率处于合理区间。应该看到,由于支付清算服务进步、人民银行降低超额准备金利率、金融机构管理能力提高等因素,银行体系所需要的超额准备金水平总体是趋于下降的,而且超额储备金率本身就有季节性波动,因此衡量流动性水平更多的还是应当看像银行间市场存款类金融机构回购利率等市场基准利率指标,对超额准备金水平、超额准备金率等数量指标不宜过多关注。我们可以看到,近几个月来DR007一直围绕公开市场操作利率平稳运行,在月末、季末都没有出现大的波动,也说明流动性是合理充裕的。下一阶段人民银行将继续灵活运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款再贴现等多种货币政策工具,满足经营机构合理的短期、中期、长期的流动性需求,既保持流动性合理充裕,促进货币供应量和社会融资规模合理增长,也不搞大水漫灌,为做好“六稳”“六保”支持经济高质量发展提供适宜的流动性环境。经济观察报:我想问一下9月13日央行发布了《金融控股公司监督管理试行办法》,其中对金控的申请资质第六条提出对设立金控公司的资产规模有要求,我想问一下除了资产规模达到上述要求的金控集团,如果有两类以上的金融牌照,但是资产规模达不到第六条的要求是否就不用申请金控牌照?按照之前的形式经营,只是名字里不能带有“金控”的字样?还有《金融控股公司监督管理试行办法》是11月1日正式实施,想问一下目前是否有金控集团已经提出了申请?进度怎样?赵先信:金控办法从宏观审慎管理的角度出发,要求控股两类及两类以上金融机构并且符合规定情形的企业应当设立金融控股公司,由人民银行进行准入管理,并实施监管,推动规范发展,防范系统性风险。对于已控股两类以上金融机构,但尚未达到资产规模要求的企业,分两种情况。一是根据金控办法,人民银行按照宏观审慎监管要求,认为需要设立金融控股公司的,企业应当提出设立申请。二是其他不属于此类情形的,不需要申请设立金融控股公司,但应在现行的法律法规框架下依法合规经营,并且名称中不得带有“金融控股”、“金融集团”等字样。金控办法发布以后方方面面反响都很积极,一些企业向人民银行进行咨询,总体来看相关工作正在稳步推进。在金控办法于11月1日正式实施后,具备设立金融控股公司情形且拟设立的企业,应当向人民银行提交申请。经济日报:刚才阮司长介绍了前三季度企业贷款的增量情况,请您进一步介绍一下在结构方面还有哪些特点?阮健弘:企业贷款结构总体上的特点就是中长期的资金比较多,前三季度对实体经济的中长期贷款是11.85万亿元,这个规模是各项贷款新增量的72.9%。其中,企业的中长期贷款的增量是7.25万亿,企业获得的长期资金比较多,这个长期资金能比较好的去稳定企业的信心,有利于经济的恢复和进一步增长。这是一个非常突出的特点。第二个特点就是贷款的行业结构的特点。刚才我已经给各位记者朋友比较全面的介绍了,就不再重复了。凤凰卫视:我们关注到此前提出的金融机构对市场主体要让利1.5万亿的目标,请问一下目前进展如何?未来央行还有哪些措施降低企业的融资成本?孙国峰:根据最新的数据估算,前八个月金融系统为实体经济减负已超过1万亿元,其中通过降低企业贷款利率已减负约5260亿元,企业融资成本明显下降。同时,中小微企业延期还本付息和普惠小微信用贷款两项直达工具抓紧推进,约为实体经济减负2000亿元。银行业会继续通过减免服务费用、支持企业进行重组和债转股等方式为实体经济减负。所有已经采取的各项政策效果持续体现,可以实现全年减负1.5万亿的既定目标。下一阶段人民银行将继续贯彻落实党中央、国务院决策部署,稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,继续释放贷款市场报价利率LPR改革潜力,抓紧推进两项直达实体经济的货币政策工具,督促金融机构为市场主体合理减负。同时,积极会同银保监会等相关部门鼓励金融机构增加小微企业金融服务,严格落实相关收费减免要求,进一步支持实体经济发展。彭博新闻社:我的问题是我们可以看到前三季度的信贷和社融增长还是比较稳健也是比较快的,我想问一下四季度的合意目标是什么?是否担心贷款或社融会增长过快?阮健弘:我想我们可能和记者朋友看法不太一样,我觉得前三季度应该说信贷和社融的增速我们感觉还是合理增长,还没有到偏快增长的状况。您后面问的问题我想可能您关心的是宏观杠杆率可能会走高。今年大家都知道受疫情影响,我们的宏观杠杆率是会出现阶段性的上升。我们看宏观杠杆率要看一个很关键的年份,这个年份就是2017年。因为2017年我们提出了稳杠杆政策,应该说2017年以后我们稳杠杆的政策还是取得了明显的成效,宏观杠杆率过快上升的势头得到了遏制,存量的债务风险也得到了有效和有序的释放。既然2017年还是比较值得大家关注的节点,我们就分开看。我们预计17年到今年年均的宏观杠杆率的增幅是8.1个百分点。08年到16年宏观杠杆率的年均增幅是11.4个百分点,大家对比一下,8.1个百分点还是明显低于11.4个百分点的增幅。这个比较说明什么?就是我们当前面临的是特殊情况,宏观杠杆率的回升是宏观政策支持疫情防控和国民经济恢复的一个体现,应该允许宏观杠杆率有阶段性的上升,扩大对实体经济的信用支持。应该说这个政策现在已经取得了显著的成效,而且它向实体经济传导的效率已经明显得到了提升。突出的体现就是国民经济稳步恢复。二季度当季GDP已经实现了正增长,我们预计三季度GDP的增速会进一步提升,这也为未来更好的保持合理的宏观杠杆率的水平创造了条件。谢谢。证券时报:我有一个问题是关于资管新规的,7月底刚发布了要延迟期限,目前存量的资管产品的压降情况怎么样?以及现在整个资管行业的规模和结构是什么样的?阮健弘:去年一年资管的存量都在压降,今年情况有一些变化了,到8月末金融机构的资管产品资产合计是90.1万亿元,比年初增长4万亿元,同比增长4.5%。今年以来,金融管理部门有序的推进资管产品的整改、转型,资管产品的风险状况得到改善,我们从三方面来看。第一个就是净值型的产品,占比是非常多的,8月末净值型产品募集资金占全部资管产品募集资金余额的63.1%,这个占比比年初提高了7.7个百分点。第二个就是去通道进程在加快,同业交叉持有的占比明显下降,8月末资管产品的全部资金来源当中来自于同业的资金占比47.3%,这个比重比年初下降了3.7个百分点。第三个就是杠杆率回落。8月末资管产品的负债杠杆率,就是总资产比上募集资金,负债杠杆率的水平是107.8%,比年初回落了0.8个百分点。这是风险改善的状况。与此同时,资管产品服务实体经济的总量在扩大,方式也在优化。8月末资管产品的底层资产配置到实体经济的余额是39.9万亿元,比年初增加了2.8万亿元,占全部资产的比重是44.2%,这个比重比年初提高了1.2个百分点。从结构上看,新增的投向实体经济的底层资产主要都是标准化的资产,其中非金融企业的股票比年初增加了1.86万亿元,企业债(含资产支持证券)比年初增加了1.89万亿元,这是今年前八个月资管产品运行的基本情况。路透社:央行前一段时间表示将建立商业银行互联网贷款的专项统计制度,并且会纳入商业银行的宏观审慎评估。在这之前央行也对一些商业银行在一些场合做过一些摸底,目前这个监管办法的推进情况怎么样?阮健弘:我们对商业银行线上联合消费贷款做了一次常规性调查,主要金融机构有新型的金融业务我们都会对它进行调查,调查的基本情况我们可以和媒体的朋友介绍一下。到今年6月末,商业银行发放的线上联合消费贷款的余额大概是1.43万亿。请媒体朋友一定注意口径,是商业银行发放的线上联合消费贷款余额是1.43万亿元。至于您提到的更具体的机构,按照数据披露的规则,我们没有得到机构的许可不能披露单家机构的数据,请媒体朋友理解。中国证券报:我的问题是此前市场一直在传言房企融资有三条红线,这个是否属实?后续在房企融资方面是否会有陆续的政策出台?彭立峰:您刚才提到的房企融资新规,就是我们所说的重点房地产企业资金监测和融资管理规则,是人民银行和住建部会同相关部门在前期广泛征求房地产业界、金融业界意见的基础上,经过近两年时间的酝酿之后形成的。8月20日,住建部和人民银行联合召开了重点房地产企业座谈会,就融资管理规则的背景、思路等有关情况进行了介绍。融资管理规则是房地产市场长效机制建设的重要内容,也是房地产金融审慎管理制度的重要组成部分。建立这个制度的目的,在于增强房地产企业融资管理的市场化、规则化和透明度,促进房地产企业形成稳定的金融政策预期,合理安排自身的经营活动和融资行为,同时也矫正一些企业盲目扩张的经营行为,增强房地产企业自身的抗风险能力。在规则制定过程中,我们也充分考虑了企业和市场的实际情况,设计了科学合理的过渡期安排。从整体上看,目前重点房地产企业资金监测和融资管理规则起步平稳,社会反响积极正面。下一步,我们将会同住建部和其他相关部门,跟踪评估执行效果,不断完善规则,稳步扩大适用范围。财新:我有个问题想问阮司长,今年2月以来我们看到存款类金融机构外汇信贷资金表里面的资金来源有一个“其他”项,这个项我们发现2月以来变化特别大,增长比较明显,我想问一下主要原因是什么?这个“其他”项的口径能不能介绍一下?阮健弘:谢谢您对我们金融统计数据做了这么深入的分析,这是对我们工作很大的激励。您看到的数据变动我们也观察到了,这个“其他”项通常是一些杂项,杂项里面有“其他”项也有一些外汇交易还有衍生品等等。之前就像您说的变动幅度上下只有一两百亿美元,但是今年4月份和5月份“其他”项的变动比较大,当月的增量分别是330亿美元和370亿美元,根据我们掌握的情况,这主要是4、5两月与当时全球美元流动性紧张,金融机构调整美元资产负债结构有关,金融机构的调整安排在“其他”项里体现出来。6月份之后“其他”项各月的变动和平常基本上没有超过100亿美元。 CNBC:我想一下对人民币的汇率有什么样的展望?孙国峰:近期人民币对美元汇率小幅升值,总体看这个升值幅度是比较温和的。我们看10月12日人民币对美元汇率的收盘价与去年年末相比升值了3.3%,与去年的平均值相比升值了2.5%,升值幅度是低于欧元等其他国际主要货币。人民币汇率小幅升值是我国经济面向好的自然反映。我国率先控制了疫情,经济社会恢复发展,国际货币基金组织预测今年我国将是唯一实现经济正增长的主要经济体。出口形势良好,包括各国央行在内的境外长期资金有序流入人民币资产,人民币汇率在市场上供求推动下有所升值是正常的,是在有管理的浮动汇率制度下市场供求对汇率形成发挥决定性作用的应有之意。这其中我看市场也比较关注本外币利差,我国实行正常货币政策,中国的利率水平和经济基本面是一致的,发达经济体实行量化宽松货币政策,所以本外币利差保持在较高水平,这样的利差水平主要是由于发达经济体货币零利率或者是负利率造成的,是市场运行的结果。从汇率的影响来看,汇率波动对经济主体的一方有利,对另一方有弊,因此汇率还是要由市场供求来决定,来发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的功能。当然也要防止过度的加杠杆行为和过度的正反馈行为,近期也可以关注到央行调整了远期售汇业务的外汇风险准备金率,远期售汇业务的外汇风险准备金率是宏观审慎的政策工具。2018年的8月外汇市场出现一些“羊群效应”,为了防范宏观金融风险,人民银行当时将远期售汇业务的外汇风险准备金率上调至20%。今年以来人民币汇率以市场供求为基础双向浮动,弹性增强,市场预期平稳,跨境资金流动有序,外汇市场运行保持稳定,市场供求平衡,人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为零。下一步人民银行将继续保持人民币汇率弹性,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(文章来源:央行)摘要 【“隐形冠军”赛道升级 阜博集团开启第二增长曲线】市场上往往存在这样一类公司,股票过去它们并不为大众熟知,股票但它们却在某一细分市场专注而卓越,世界著名管理大师赫尔曼·西蒙将此类公司称为“隐形冠军”。(格隆汇) 市场上往往存在这样一类公司,过去它们并不为大众熟知,但它们却在某一细分市场专注而卓越,世界著名管理大师赫尔曼·西蒙将此类公司称为“隐形冠军”。笔者今天要说的这家公司——阜博集团(SEHK:3738)就是当之无愧的“隐形冠军”。它是全球最大的网络版权保护和内容变现SaaS服务商,拥有优质的基本面。更重要的是,短视频市场的大爆发,加上近一年重要的资本动作,阜博集团加码短视频SaaS服务,业务实现了“质”的变化,蓄力业绩增长,投资机会也孕育其中。一、赛道升级,阜博集团迈入2.0时代阜博集团主要为全球制片公司、电视频道以及其他内容所有者提供SaaS解决方案,帮助客户减少因盗版侵权导致的损失,并在线上视频发行领域创造新的收入机会。公司成立于2005年,2018年1月在港交所主板上市,是港股稀缺的SaaS概念标的。引起投资者广泛关注的是,2019年11月,阜博集团获得专注于科技投资的美国著名私募基金Accel-KKR的资金支持,完成对美国洛杉矶ZEFR公司Rights ID和Channel ID业务收购。借此,阜博集团实现重大战略调整,一举成为全球视频内容运营变现领域新龙头。Rights ID和Channel ID为数字媒体版权管理及货币化业务,其中Rights ID拥有稀缺的版权管理渠道资源,它是目前唯一同时在YouTube、Facebook、Instagram及Sound Cloud等平台运营的独立版权管理供应商。通过收购Rights ID及Channel ID业务,阜博集团在线上视频内容保护及变现领域的领先地位得到了巩固,正式转型为综合内容保护及变现解决方案的优质供应商。在商业模式上,阜博集团仍然是以内容保护为核心,专注于为全球优质内容拥有者及版权持有者提供服务。但并购事件之后,阜博集团收入来源更多元、客户基础更广泛、业务规模更大了。这意味着,阜博集团已经不是上市之时那个阜博集团,通过赛道升级,公司突破了成长天花板,公司全方位迈入2.0时代。二、业绩进入爆发期,内容变现构建第二增长曲线ZEFR的Rights ID和Channel ID业务并入报表之后,阜博集团的业绩也发生了“质”的变化。公司中报显示,今年上半年,阜博集团实现营业收入约为2158万美元,同比增长167%;股东应占溢利约950万美元,而去年同期为亏损110万美元。(阜博集团营业收入)(阜博集团净利润)基于牢固的版权管理基本盘,加码内容变现的阜博集团实现了收入和净利润的爆发式增长,这也证明收购ZEFR两大业务是明智而正确的交易。值得注意的是,阜博集团的收入结构也在改善。从收入构成来看,阜博集团的收入模式可分为:1)订阅型SaaS业务,主要包括内容保护平台及内容管理平台;2)交易型SaaS业务,主要包括交易型视频点播平台及内容变现平台。订阅型SaaS业务即内容版权保护,包括VideoTracker、MediaWise和TV Ad Tracking and Analysis产品。订阅型SaaS主要服务于长视频,这是阜博集团起家的业务,也是基本盘业务,通过十五载的积累,公司在内容保护市场做到了全球第一的位置。交易型SaaS业务即内容变现,包括基于点播付费变现的TVOD业务和基于广告收入变现的AVOD业务。交易型SaaS业务主要服务于短视频,这是阜博集团的新业务,也是公司突破成长天花板的关键。阜博集团2020年上半年成功完成了对Rights ID及Channel ID业务的整合,大大提升了公司在线内容管理和变现能力。 从两大业务所贡献的收入来看,阜博集团交易型SaaS收入呈现爆发式增长。2020年中报显示,阜博集团今年上半年交易型SaaS业务实现收入1410万美元,同比增长695.4%,占总收入的比重从去年上半年的22%大幅增长至65%,一跃成为公司最主要的收入来源。(阜博集团收入构成)2020年上半年,阜博集团订阅型SaaS收入为747万美元,同比增长19%,占总收入的比重已经从2019年上半年的78%下降至35%。足以见得,阜博集团虽然以内容保护起家,而不止于此,公司还在借助内容变现,改善收入结构,开拓出新的市场。10月14日,阜博集团公布了最新的经营数据,公司今年第三季度SaaS业务经常性总收入为2019年同期267%,反映出公司已成功开启第二增长曲线。三、商业版图扩张,交易型SaaS突破成长天花板第二增长曲线是一家企业获得高成长的关键,阜博集团商业版图扩张,交易型SaaS业务助力公司打开成长空间。从变现模式看,不同于订阅型SaaS业务收取相对固定的服务月费,交易型SaaS业务以广告模式变现,收入是基于流量所产生的收入按一定比例分成,因此市场天花板很高。从客户层面看,业务扩张也扩大了公司的客户群。阜博集团的客户包括电影公司、电视网络、唱片公司、DTC服务供应商、订阅型视频点播内容聚合者、体育赛事、玩具及游戏公司,既有迪士尼、YouTube、Facebook这样的国际巨头,也有爱奇艺、腾讯视频这样国内巨头。从市场规模看,作为领先的YouTube及Facebook内容变现平台,阜博集团面向的是一片蓝海市场。以YouTube为例,作为全球最大视频平台,YouTube的广告市场就是一块巨大的蛋糕,并且该蛋糕还在持续增长。作为全球访问量第二大的网站,YouTube拥有20亿月活,每天产生观看时长10亿小时,占全球互联网流量近40%,拥有超过3100万个频道。2019年,YouTube的广告收入达151亿美元,同比增长35.8%。另外,Facebook2019年的广告收入为689亿美元,Instagram2019年的广告收入为200亿美元。根据YouTube的分配规则,45%的广告收入分账给平台,而另外55%的广告收入分账给版权内容方。但短视频的上传数量是爆炸性的,YouTube用户每分钟上传的内容多达500小时,内容方如何保障版权和内容所产生的流量收益归于自己,是一个非常大的问题。这也是阜博集团交易型SaaS的机会所在。Rights ID及Channel ID业务的主要技术是基于内容识别的语义搜索,以识别及语镜化视频元数据中的语义。阜博集团利用机器学习识别视频元数据语义,再融合世界领先的自主知识产权VDNA影视基因技术,能够实现更大范围、更精准的内容识别,找到更多不易识别的版权引用内容,帮助内容方提升广告收入。同时,Channel ID也会通过数据分析,优化运营策略,扩大频道覆盖内容,将内容价值最大化。根据阜博集团2020年的中报,公司管理的YouTube等社交视频平台的内容的观看次数持续增长,这也成为公司业绩高增长的驱动力。数据显示,Rights ID业务管理内容的播放量由2019年第三季度的月均340亿次,增加至2020年第三季度的月均410亿次,增幅为21%。展望未来,阜博集团将持续受益于全球在线视频市场的快速增长。一方面,视频平台历来以内容为王,而且越来越多的影视制作公司推出自己的流媒体平台,市场对内容保护的需求会持续旺盛。另一方面,内容保护和交易变现天然可以融合在一起,随着短视频的兴起,交易型SaaS业务站上风口,显露出巨大的增长潜力。值得一提的是,阜博集团在拓展中国业务方面也取得了重大进展,引发投资者密切关注。9月21日,阜博集团宣布公司全资附属公司与华数传媒签署新媒体版权管理及运营技术服务协议,开展有关业务的合作。这是阜博集团中期业绩后首个落地的国内业务合作,也是阜博集团启动拓展国内业务的重大信号。据了解,除广电系统外,公司与抖音、快手、微视等短视频平台的合作也在顺利推进中。中国社交娱乐视频行业正处于高速增长的通道中,艾瑞咨询预计2022年中国社交娱乐视频行业的收入规模将达到近5400亿元。目前阜博集团内地市场收入占比还不高,未来提升空间大,进军内地市场进一步打开了阜博集团的想象空间。四、股价大涨160%,阜博集团投资价值获认可随着阜博集团实现从内容保护到内容变现的赛道升级,内容变现成为新的增长引擎,公司的收入、利润已经开始实现跨越式增长。与基本面相呼应的是,公司的股价表现亮眼,反应出“订阅型+交易型”的SaaS业务发展前景得到了投资者的认可。 自今年6月份以来,阜博集团股价涨幅超过了160%,大幅跑赢了恒生指数。截至10月14日,阜博集团报收5.19港元,总市值22.3亿港元。阜博集团的投资价值亦得到了机构的认可。今年上半年,大湾区共同家园发展基金(大湾区基金)认购阜博集团发行的1亿港元可换股债券,相当于扩大股本8.24%,彰显出投资机构对阜博集团发展前景的看好。大行评级方面,海通证券给予阜博集团买入评级,目标价5.87港元;光银国际给予阜博集团“买入”评级,目标价6.8港元,较最新收盘价仍有超过30%的涨幅。从业绩预期来看,随着5G、在线视频数字化、DTC平台普及化带来新机遇,内容变现持续释放潜力,预计阜博集团会继续保持高成长性。据光银国际预测,阜博集团2020年的收入有望达到5570万美元,同比增长197%,并预期明年收入8120万美元,同比增长46%。从估值来看,阜博集团目前处于高增长阶段理应享受高估值,而且阜博集团是视频内容版权保护和管理变现领域的隐形冠军,资本市场稀缺标的,一般而言稀缺性往往会带来估值溢价,但公司的估值暂时并未体现这一点。港股中的SaaS概念股金蝶国际PS(TTM)为22.8,中国有赞PS(TTM)为20,微盟集团PS(TTM)为13.5。而阜博集团最新PS(TTM)为8.9倍,市销率并不高。另外,若预估2021年阜博集团的年收入为8120万美元的话,公司2021年的市销率仅为3.4倍,属于明显低估的SaaS板块标的。因此,身处SaaS、短视频两大赛道的阜博集团,叠加可预期的业绩增长,阜博集团的估值在SaaS板块仍然具有较大吸引力。(文章来源:格隆汇)

原标题:行情9月次新股上市10日后表现分化 据数据统计,行情9月以来共计有69只新股上市,统计上市后10日表现来看,由于交易制度的不同,立昂微、德利股份、华文食品涨幅居前,盛德鑫泰、迦南智能等个股下跌。总体来看,次新股上市10日后的表现呈现分化的特点。(文章来源:大众证券报)摘要 【国元证券启动配股 年内已有5家券商配股完成募资318亿元】今年以来,投资券商再融资步伐提速,投资已有11家券商的定增及配股实施完毕,合计募资总额930.46亿元。与此同时,券商合计还有668亿元定增及配股“在路上”,包括5家券商拟不超过493亿元的定增方案,以及3家券商拟不超过175亿元的配股方案(包括即将配股的国元证券)。(证券日报) 今年以来,券商再融资步伐提速,已有11家券商的定增及配股实施完毕,合计募资总额930.46亿元。与此同时,券商合计还有668亿元定增及配股“在路上”,包括5家券商拟不超过493亿元的定增方案,以及3家券商拟不超过175亿元的配股方案(包括即将配股的国元证券)。国元证券配股为提升竞争力和抗风险能力“我持有国元证券2250股,本次全额认购其配股675股,缴款3672元,同时,券商还提醒我参与配股存在一定交易风险,需密切关注配股公告,谨慎投资。”一位国元证券的投资者告诉《证券日报》记者。国元证券配股的缴款时间为10月14日-10月20日,据《证券日报》了解,昨日早盘时间,不少投资者接到券商关于国元证券配股缴款的提醒电话,某券商在电话中向投资者详细介绍国元证券的配股情况,并告知操作流程步骤。国元证券日前公告称,将以股权登记日10月13日深圳证券交易所收市后公司总股本33.65亿股为基数,按每10股配售3股的比例向全体股东配售股份,可配售总数为10.096亿股,配股价格为5.44元/股,国元证券股票从10月14至10月21日连续停牌。当然,本次国元证券配股逾期未缴款者视为自动放弃配股认购权,按10月13日,国元证券的收盘价10.52元/股来测算,自10月22日,国元证券复牌后,其配股除权价格约为9.35元/股。国元证券控股股东安徽国元金融控股集团有限责任公司承诺按照国元证券与保荐机构协商确定的配股价格和配股比例,以现金方式全额认购可获得的配售股份,认购资金来源合法合规。对于募集资金的用途,国元证券表示,本次配股募集资金总额不超过人民币55亿元(具体规模视发行时市场情况而定),扣除发行费用后将全部用于补充公司营运资金,以支持未来业务发展,提升公司的市场竞争力和抗风险能力,促进公司战略发展目标的实现。国元证券发布的前三季度业绩预告显示,2020年1月1日-9月30日实现归属于上市公司股东的净利润为10.05亿元–11.2亿元,比上年同期增长50.06%–60.06%。其中,第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为4.32亿元–5.02亿元,比上年同期增长61.86%–88.07%。此外,10月9日,国元证券证券投资基金托管资格获证监会核准。今年以来,已有5家券商配股实施完毕,合计募资总额为318.41亿元,其中,招商证券、东吴证券、天风证券的募资总额均超50亿元,分别为127.04亿元、59.88亿元、53.49亿元。除国元证券启动不超过55亿元配股外,红塔证券(配股拟不超过80亿元)、华安证券(配股拟不超过40亿元),这3家券商拟募资规模合计不超过175亿元。天风证券配股实施后再抛定增方案今年以来,已有6家券商的定增实施完毕,合计募资总额为612.05亿元,其中,海通证券、国信证券、中信证券的募资总额均超百亿元,分别为200亿元、150亿元、134.6亿元。天风证券在今年3月份实施配股后(实际募资53.25亿元),时隔半年,又发布定增方案,9月28日,天风证券发布非公开发行A股股票预案显示,本次非公开发行A股股票数量不超过19.9979亿股,募集资金总额不超过128亿元。对于本次募集资金的用途,天风证券拟将投入不超过38亿元用于发展投资与交易业务,拟将投入不超过49亿元用于扩大信用业务规模,拟将投入不超过13亿元用于增加子公司投入,拟将投入不超过26亿元用于偿还债务,拟将投入不超过2亿元用于补充营运资金。目前,还有5家券商拟合计募资不超过493亿元的定增方案“在路上”。从最新进展来看,除天风证券外,浙商证券、西部证券、南京证券、中信建投的定增方案均获证监会受理。对此,毕马威中国表示,随着证券市场的饱和度不断提升,未来市场的核心竞争力逐渐转向资本实力及资源储备。当前,证券行业集中度持续提升以及同质化程度不断加重,在头部券商强者愈强、外资券商虎视眈眈、中小型券商压力重重背景下,券商需要对自身进行差异化的定位,进行错位竞争,寻找新的增长点。(文章来源:证券日报)

急于降低债务杠杆的中国恒大(03333.HK)再次祭出股权融资大旗。10月14日早间,股票中国恒大公告称,股票拟每股16.5港元价格配售新股2.6亿股,募集资金43亿港元,每股配售价较13日(上一交易日)收市价每股19.34港元折让14.68%。恒大此番配股比例,占公告日期已发行股份总数约2.00%,及扩大后股本的1.96%。配股完成后,公司董事局主席许家印及配偶持有中国恒大之比例将由约77.78%微弱稀释至76.26%;公司原有其他股东合计持股比例则由22.22%下降至21.78%。此次引入的投资者,包括全球最大公募基金之一Vanguard、挪威央行主权基金Norges Bank、国际知名基金Snow Lake、Key Square、LMR,以及英国知名保险公司Legal & General。其中Vanguard基金管理资产规模超6万亿美元(约合40.45万亿元人民币),Norges Bank资产管理规模超1.1万亿美元(约合7.41万亿元人民币),Legal & General保险公司世界500强排名第85位。自从“三道红线”融资新规披露以来,作为连踩三条红线的头部房企之一,恒大已采取多个措施优化资本结构,仅股权类融资便已连用三次。早在8月13日,中国恒大旗下物业管理板块引入235亿港元战略投资以支持发展;此后的9月15日,恒大汽车也通过配股引入多家国际投资人,募集资金40亿港元。而最近一次资本运作,则是恒大与下属地产集团原有战略投资者签订补充协议,其中约853亿元人民币战投直接转为普通股,从而极大缓解了恒大在2021年初赎回约1300亿元人民币战投股份的资金压力。这还不是全部,今年底或明年初,恒大物业服务板块也将在香港市场分拆上市。资本运作的同时,恒大在经营层面也采取了较为激进的促销方式回笼资金。10月9日,该集团曾发布9月至10月8日销售数据,显示38天内实现合约销售金额1416.3亿元人民币,合约销售面积1641.7万平方米。截至2020年10月8日,集团物业年内累计实现合约销售金额5922.5亿元人民币,完成全年6500亿元合约销售目标的91.1%。根据年初许家印在内部定下的目标,恒大合约销售总额将在今年冲击8000亿元。在市场人士看来,8000亿元的目标或有难度,但7000亿元应有较高保障。尽管恒大采取了众多举措适应新的融资规定,且经过了第三季度几次股权类融资后,集团的整体杠杆比例有望明显下降。但市场对于该集团较高的债务总额仍有担心。数据显示,截至2020年6月30日,恒大集团有息负债余额8355亿元。涉及银行类金融机构128家,借款余额2323亿元,其中境内银行类金融机构171家,借款余额2163亿元;涉及非银行类金融机构121家,借款余额3684亿元。 (文章来源:第一财经日报)原标题:行情卖5升调和油经销商只赚2元,行情金龙鱼上市后能走多远? 摘要 【卖5升调和油经销商只赚2元 金龙鱼上市后能走多远?】今年9月,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(下称:“金龙鱼”)首发上市申请获得通过。本次IPO,公司计划募集资金金额高达138.7亿元,创下创业板有史以来融资金额最大记录。10月15日开盘时,金龙鱼(SZ300999)高开90.51%,报48.96元,总市值达2600亿。(界面新闻) 10月15日,创业板迎来巨无霸公司金龙鱼。今年9月,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(下称:“金龙鱼”)首发上市申请获得通过。本次IPO,公司计划募集资金金额高达138.7亿元,创下创业板有史以来融资金额最大记录。10月15日开盘时,金龙鱼(SZ300999)高开90.51%,报48.96元,总市值达2600亿。亚洲糖王郭鹤年的侄子郭孔丰在1986年注册了金龙鱼商标,并最终在1991年于中国推出第一款小包装食用油,给正在选购散装油的中国消费者提供了新选择。尽管此后几年中粮、山东鲁花等纷纷跟进,但金龙鱼始终保持小包装食用油份额第一的优势。金龙鱼的市场份额远高于竞品。图片来自金龙鱼招股书截至2019年12月31日,金龙鱼在全国24个省、自治区、直辖市拥有65 个已投产生产基地。作为米面油一哥,金龙鱼享受了中国家庭粮油包装化的红利,逐步形成商品多元而利润稳固的商业帝国,本次作为创业板热门的新公司,金龙鱼甚至有了“油中茅台”、“油中农夫山泉”的称号。但跟茅台、农夫山泉的高毛利相比,金龙鱼可以说是微利模式,依靠人口大国以量取胜。2019年金龙鱼营收1707.43亿元,净利润54.08亿元。相比之下,2019年营收240.2亿元的农夫山泉,49.54亿元的净利润几乎赶上金龙鱼。贵州茅台2019年营业收入约为854.3亿元,净利润接近412.07亿元,是金龙鱼的7倍之多。金龙鱼靠什么赚钱,不仅靠自1991年开始生产小包装食用油,大米、面粉和油脂衍生品等也为金龙鱼贡献了相当多的营收和利润。根据尼尔森数据,2019年,益海嘉里金龙鱼在小包装食用植物油、包装米现代渠道和包装面粉现代渠道的市场份额分别为38.4%、18.4%和26.7%,均位居行业首位。且在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名靠前。正因为行业的毛利和净利润率都不高,竞争也相当充分,新对手很难进入,金龙鱼想要保持增速,要么继续渗透市场,要么扩充产品,从多元化的新品获取增长空间。招股书称,金龙鱼未来成长动力包含四个方面,市占率的进一步提升,特别是米面方面、并购式扩张、在调味品方向的业务扩张、米面油随长期通货膨胀逐步价格上行,带来营收的增长。在金龙鱼最主要的厨房食品销售中,食用油产品占比在74.95%,是厨房食品的主要利润贡献者。林飞宇与金龙鱼产品打交道已有11年,他2009年从金龙鱼的业务员干起,到7年前正式成为金龙鱼的经销商,主营金龙鱼食用油,涵盖20多个SKU,大多客户为河北保定一个区县的中小超市。他之所以选择代理金龙鱼,是因为金龙鱼在管控渠道方面的力度较高,经销商不需要为窜货导致的价格体系混乱担心。在保定当地,中粮福临门、鲁花、多力、西王等常见的食用油品牌都是金龙鱼的竞争对手,但金龙鱼较早涉入小包装食用油品类,具有很强的品牌辨识度,市场份额也最大。在北京永辉超市,竞争则更为激烈,界面新闻注意到,永辉拿出一整排货架来陈列上百个SKU的食用油,金龙鱼以及旗下的胡姬花、欧丽薇兰等拥有几乎一半的排面,涵盖了几乎所有食用油的种类。在食用油零售领域,5升及以下的包装规格统称为小包装,小包装细分的规格中,通常容量越小利润越高,不过在县域市场,5升包装更受欢迎,相反在一二线城市,1.8升之类的规格销售得更好。林飞宇告诉界面新闻,5升桶装调和油的净利润只有2元多,因为食用油生产技术已经非常成熟,想赚钱更主要靠走量,以及行情波动来赚钱,原材料的成本波动会推动价格波动,“我们也会关注期货大盘,如果预测行情有波动,可能在未来一两个月会涨价,就会提前囤积比日常更多的量,并在涨价后获利,如果一整年行情都比较稳,经销商一年也挣不了多少钱。”招股书在原材料风险中也提及,2017年、2018年及2019年,公司产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为88.99%、89.08%和87.82%,原材料成本占比较高。公司原材料采购价格以国内和国际商品市场的价格为基础,其中大豆、小麦、水稻等农产品的价格受到气候、自然灾害、全球供需、政策调控、关税、国内外市场状况等多种因素影响而产生波动。此外,林飞宇经销金龙鱼食用油产品的另一原因是,县域城市尚未完全挖掘的市场空间和家庭消费中食用油品牌化的趋势。2015年之后,金龙鱼增加了对林飞宇这类经销商的政策倾斜,让利于经销商,鼓励他们开拓更多的终端客户,原本一些小超市、便利店可能不供货,现在通过经销商对这些渠道进行精耕细作,扩大了产品覆盖的范围。食用油在餐饮渠道的利润率更低,但需求量在持续增大。界面新闻获得的一份纪要显示,出于对餐饮渠道产品的重视,金龙鱼自2012年专门成立了餐饮渠道(与零售渠道相对),并在2017年后,在原有10升中包装规格的基础上,增加了20升的规格。食品行业分析师朱丹蓬告诉界面新闻,目前食用油在家庭消费和餐饮渠道的用量比例大概是6比4的比例关系,随着餐饮行业需求量进一步增加,未来会趋于5比5的比例,这会拉动企业加大餐饮、B端产品供应的动力。不过在餐饮渠道,食用油的毛利率在4%-5%,大米为7%,面粉可达10%。但和50%毛利的调味品相比,食用油与餐厅、厨师不具有黏性也是餐厅用油普遍的挑战,相反酱油、醋等产品就具有厨师黏性,金龙鱼也试图从这种趋势中找突破。在调味品方向的扩张,是未来金龙鱼的成长动力之一。“与米面油等民生产品相比,酱油制造工艺复杂,进入需要一定门槛,如果能让利用现有渠道,一定能获得更高毛利和利润。”上述经销商告诉界面新闻,他前不久从金龙鱼拿到丸庄产品,已经开始盘算如何向小店推广这款酱油了。2015年,金龙鱼引入台湾老字号酱油品牌“丸庄”,并投资1.25亿美元在江苏成立了丸庄益海嘉里(泰州)食品工业有限公司,整合了双方在原料、技术、销售渠道等优势,可年产16万吨优质酱油,包括黑豆酱油、黄豆酱油、豆麦酱油等各类高端天然酿造酱油。2019年10月,丸庄酱油产品正式上市。丸庄酱油已经出现在上海的家乐福和永辉超市,以家乐福为例,丸庄480毫升的黑豆红烧、黑豆原汁酱油、纯鲜酱油共3个SKU开始售卖,其中黑豆原汁酱油售价29.8元。酱油产品利润相当可观,主营酱油的调味品上市公司海天味业2019年业绩显示,该年度其营业收入197.97亿元,净利润高达53.53亿元,净利润率27%;而恒顺醋业2019年营收18.32亿元,净利润3.25亿元,净利润率也有17.7%。金龙鱼除了酱油,还在去年低调收购了一家山西陈醋企业。2019年9月,益海嘉里收购山西梁汾醋业有限公司,天眼查显示,该企业名称变更为山西梁汾金龙鱼醋业有限公司,上述企业在其2019年11月发布的招聘宣传材料中称,益海嘉里的并购将使梁汾醋业谷物固态智能化酿造技术通过益海嘉里集团在渠道、资金、品牌价值等优势下得以充分发挥,利用五年的时间形成年产30万吨固态酿造高附加值食醋的生产能力和年收180亿,净利润54亿的盈利能力。一名销售梁汾陈醋的店主告诉界面新闻,梁汾陈醋在没有被金龙鱼收购之前,自己就在售卖,收购之后,他从金龙鱼经销商处拿货并在自己的小店销售,目前主要客户来自线下高消费群体和注重健康的人群,也有人从线上购买该产品,但餐厅不是自己的客户,“售价太高,餐厅厨师不是目标群体”,在他的店里,这款陈醋的售价是1.8升24.9元。相对于米面油产品,陈醋、酱油就是高毛利产品,而且这款陈醋主打无盐、零添加,有卖点,不过目前金龙鱼品牌的背书对产品的销量还没有表现出拉动作用。此外,金龙鱼希望把这些新品和食用油捆绑,让经销商搭配销售,拓宽渠道,但一些在调味品市场没有固定销售渠道的经销商担心压货,会把金龙鱼的陈醋、酱油等产品转给其他专业销售进行代销。朱丹蓬判断,调味品毛利再高,终究在整个金龙鱼的千亿体量中只是“毛毛雨”,最终仍然要靠食用油、米面等主营产品拉动,但这一空间还能有多大?根据国家粮油信息中心统计数据,我国食用植物油消费量达3440万吨,2012/13市场年度至2017/18市场年度,年均复合增长率达到4.54%。“只能说缓慢增长。”朱丹蓬告诉界面新闻,具有民生相关性的金龙鱼主营产品不可能以提高毛利的方式快速增长,所以金龙鱼正在从调味品、中央厨房等角度下手,但这一过程不可能一蹴而就。(应采访对象要求,“林飞宇”为化名)(文章来源:界面新闻)

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