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时间:2020-10-23 09:57:23 来源:股票配资|股票配资网-股票配资平台,专业股票配资平台分析网 作者:股票入门

美股上周走势震荡。10月13日至15日,人民美三大股指遭遇三连跌,人民为9月中旬以来的最长跌势。业内人士认为,在疫情持续和财政刺激政策缺位背景下,势头良好的三季度财报收益季或许无力提振股市,美股将延续震荡格局。  美股财报季上周正式拉开帷幕。金融服务商FactSet的数据显示,目前华尔街对标普500指数公司在三季度的盈利预测为同比下滑20.5%,较二季度31.6%的同比下滑幅度有所回升。  西部证券宏观首席分析师张育浩告诉上海证券报记者,美国三季度财报数据将超出市场预期。他认为,在经济复苏前期,美股票基础股分析师对于企业整个盈利状况一般都偏悲观。另外,美国经济今年三季度复苏斜率表现不错,环比年化GDP增速在三季度会在25%以上,加上此前美联储和美国财政部给出非常多的政策刺激,保证了居民消费的意愿,从而能够支撑企业盈利。  FXTM富拓市场分析师陈忠汉表示,美国就业市场复苏正在失去动力,迫切需要更多财政支持,即使新一轮企业财报季传出一些利好消息,也不太可能对全球市场产生太大影响,因为美国大选及其对新一轮财政刺激前景对市场影响更大。  目前,美国刺激政策方案依然没有进展。美国总统特朗普称,已经指示美国财长姆努钦提供超过1.8万亿美元的刺激法案,但美国众议院议长佩洛西称,这个规模“远低于”实际需要。  保德信金融集团首席市场策略师昆西·克罗斯比评论称,美国两党之间的政治博弈正在伤害最需要帮助的中小型企业和航空公司,如果他们依然看不到政策出台的希望,将严重影响美国实体经济发展。  全球第二大资产管理公司先锋领航认为,美国经济要到2021年底才能恢复至疫情前水平,预计美国最终能够就刺激政策方案达成协议,货币政策或将保持宽松至2021年,且有进一步放宽的可能性。(文章来源:上海证券报)

原标题:网股史上首次:网股CDR来了 今日打新!更有高中签率巨无霸 也来了 摘要 【史上首次:CDR来了 今日打新!更有高中签率巨无霸也来了】未来一周(10月19日-10月23日),已有5只新股排上日程,其中10月19日发行的九号公司为首只登陆A股的CDR(中国存托凭证);10月20日发行的4只新股,包括国安达、中金公司、洪通燃气和泰坦科技。(中国基金报) 又有高中签概率的新股!未来一周(10月19日-10月23日),已有5只新股排上日程,其中10月19日发行的九号公司为首只登陆A股的CDR(中国存托凭证);10月20日发行的4只新股,包括国安达、中金公司、洪通燃气和泰坦科技。其中10月20日发行的沪市主板新股中金公司,顶格申购9.6万股的话,将成为今年非常容易中签的新股之一。又有顶格申购高中签概率新股 在目前已安排发行的新股当中,周一10月19日发行的为科创板的CDR新股九号公司,周二10月20日发行的4只新股,分别为创业板的国安达、沪市主板的中金公司、洪通燃气,以及科创板的泰坦科技。这其中,中金公司和九号公司尤其值得关注。中金公司是头部券商之一,网上顶格申购数量为9.6万股,为96个签,顶格申购数量与中签率呈正相关,按照今年顶格申购8.3万股,同样为券商的中银证券,网上中签率为0.1264%。如果中金公司的网上中签率为0.12%,顶格申购即可达到10%以上中签概率,是今年非常容易中签的新股之一。九号公司,为A股首例发行CDR(中国存托凭证)的VIE架构红筹企业。九号公司主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务。经过多年的发展,公司产品已形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等产品线,上市前小米持有10.91%股权。其他3只新股。国安达是国内交通运输、电力电网行业自动灭火系统的主要供应商之一。洪通燃气主要从事LNG、CNG的生产、加工、储运和销售,以及居民用、商业用和工业用天然气的销售。泰坦科技为创新研发、生产质控实验室提供科学服务一站式技术集成解决方案。中金回A:头部券商聚齐 中金公司回A股,总资产前10的券商将在A股聚齐。根据证券业协会2019年底的行业数据,中金公司以总资产2369亿元,排名第10。中金公司上市后,则总资产前30名的券商,将只剩下平安证券、渤海证券未在A股上市,也未在其他市场上市。根据安排,中金公司此次拟发行不超过4.59亿股,占其发行后总股本的9.50%。。目前,中金公司尚未确定发行价和募资规模,其发行前每股净资产为11.52元,2019年每股收益为0.99元/股。中金公司2015年11月在H股上市,最新股价为19.3港元,总市值为367亿港元。近日创业板注册制新股涨幅较大 值得注意的是,近期新股,尤其是创业板注册制新股表现生猛。10月16日上市的3只新股,2只创业板新股分别暴涨477%、219%,1只科创板新股暴涨184%。而10月15日创业板上市的粮油巨无霸金龙鱼,也大涨118%。创业板注册制发行又有新动向,创造“深圳速度”。东风汽车集团申报创业板,受理4天就获“闪电问询”,比蚂蚁集团还快,拟募资210亿,刷新了创业板注册制以来的最高募资纪录。在10月13日递交创业板IPO申请并获得受理后,东风集团10月17日就获得“闪电问询”——从受理到问询只隔4天,这也是创业板注册制以来的最快纪录。这比此前科创板蚂蚁集团从受理到问询间隔5天还快,仅次于中芯国际3天的间隔。相关报道:史上首次!周一打新A股首只CDR 这次有啥不一样?来看六问六答每股定价28.78元 中金公司价值获市场认可(文章来源:中国基金报)原标题:人民2.4万股东懵了!人民翻倍股遭股东清仓式减持,股吧炸锅:最牛股东啊,请问谁敢买? 摘要 【2.4万股东懵了!翻倍股遭股东清仓式减持 股吧炸锅:最牛股东啊 请问谁敢买?】10月16日晚间,聚灿光电公布关于公司股东股份减持计划的预披露公告。在首发股票部分限售股于10月16日上市流通后,聚灿光电收到6名股东提交的《股份减持计划告知函》,拟合计减持不超过2624.18万股,占总股本比例不超过10.08%。(每日经济新闻) 10月16日晚间,聚灿光电公布关于公司股东股份减持计划的预披露公告。在首发股票部分限售股于10月16日上市流通后,聚灿光电收到6名股东提交的《股份减持计划告知函》,拟合计减持不超过2624.18万股,占总股本比例不超过10.08%。四季度来临,多家公司公布减持方案,然而减股票基础持比例超过10%的减持计划,令市场大呼意外。值得注意的是,在6名股东中,景福投资几乎接近“清仓式减持”,拟减持数量不超过1561.61万股,占其持股的94.93%,占总股本比例6%。潘化荣、孙永杰均拟减持不超过520.54万股,占总股本2%;王辉、刘少云等三人减持数量相对较少。10月13日晚间,聚灿光电曾发布首次公开发行股票部分限售股上市流通提示性公告,解除限售股份数量1.43亿股,占总股本55.074%。申请解除该部分股份限售的股东名单即包括:潘华荣、孙永杰、京福投资、知涛投资。公告一出,股吧炸锅了,有股民吐槽10个跌停,有股民表示这是最牛股东啊,减持10%多,请问谁敢买。【点击查看原帖】股吧里也有不同的声音,有股民理性分析:“减持最大的是投资公司,人家赚钱了,当然减持。实控人的2%也算正常量,因此周一恐慌下跌是必须的,就是看承接力度如何”。有投资者在深交所平台向聚灿光电提问称,“贵司实际控制人和高管均表示近期要减持,是有哪里要用钱吗?”不过,聚灿光电对此语焉不详,仅回答称“系个人资金需求”。从二级市场表现来看,聚灿光电自2017年10月上市以来,其股价长期低迷,2019年1月底触及8.28元的历史低谷,随后股价虽有反弹,但前景并不明朗。值得注意的是,今年9月初,在第三代半导体概念股领涨A股市场、MiniLED概念火热之际,9月3日至9月14日,聚灿光电股价斩获4个涨停板,股价阶段性涨幅高达125.98%,不到两周即实现股价翻倍。为此,深交所向聚灿光电下发关注函,要求聚灿光电说明其股价近期涨幅与经营业绩等基本面情况是否匹配,是否存在违反公平披露原则的事项,以及董监高、持股5%以上股东等买卖股票情况及减持计划等。截至2020年6月30日,聚灿光电有股东数24724。近期披露股东大比例减持计划的当属亚光科技。9月9日晚间,公司公告,亚光科技发布公告,近日分别收到控股股东湖南太阳鸟控股有限公司、嘉兴锐联三号股权投资合伙企业(有限合伙)、天通控股、北京浩蓝瑞东投资管理中心(有限合伙)及其一致行动人北京浩蓝铁马投资管理中心(有限合伙)的告知函,上述各股东合计拟减持亚光科技股份比例不超过25.08%。9月10日,公司股价封死跌停,9月11日,下跌10.95%,2天下跌28.76%。这引发了一下股民的强烈不满,有投资者在互动平台表示,贵公司一些股东清仓式减持是否遵照交易所规定执行,是否思考过公司天量减持后对二级市场的冲击影响,公司大股东纯粹为了上市圈钱吗?也有股民吐槽:【点击查看原帖】值得注意的是,并非所有公司股东减持出现,公司股价就会受到影响。柏楚电子、西部超导9月发布减持公告后,公司股价未受影响,其中柏楚电子近期股价不断创新高。据券商中国,对于股东大比例减持和股价的关系,有业内人士指出,首发股份减持属于正常市场行为,对上市公司股价的判断还是要结合基本面和市场环境整体评价。然而,对于业绩不佳股价反而飙升的个股,清仓式减持的行为需要格外注意。(文章来源:每日经济新闻)

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原标题:网股DR钻戒欲上市,网股实控人分红忙 摘要 【DR钻戒欲上市 实控人分红忙】张国涛、卢依雯夫妻合计间接持有公司98.075%股份,是公司的实际控制人。4.4亿元的现金分红,几乎全部落入了实控人夫妇的口袋。主打“男士一生仅能定制一枚”的DR钻戒要上市了。(国际金融报) 4.4亿元张国涛、卢依雯夫妻合计间接持有公司98.075%股份,是公司的实际控制人。4.4亿元的现金分红,几乎全部落入了实控人夫妇的口袋。主打“男士一生仅能定制一枚”的DR钻戒要上市了。近日,迪阿股份有限公司(下称“迪阿股份”)的创业板IPO申请已获受理,拟发行不超过8000万股。凭借着独特的销售模式,DR品牌打开了一片年轻人的市场,门店数量也迅速扩张至300家。然而扩张的同时,迪阿股份也存在着一些问题,如增收不增利、产品销量下滑等。增收不增利据悉,迪阿股份主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计,为婚恋人群定制求婚钻戒等钻石镶嵌饰品,旗下拥有DR、Story Mark和Most Me等自有品牌。其中,DR品牌凭借“男士一生仅能定制一枚”的独特销售模式,打开了一片年轻人的市场。报告期内,2017年-2019年以及2020年上半年(下称“报告期”),迪阿股份实现的营业收入分别为11.17亿元、15亿元、16.65亿元、8.36亿元,2018年和2019年的收入增长率分别为34.27%与10.96%。可以看出,公司在2019年的收入增速已出现明显下滑。对此,公司解释称,2018年,随着公司线下门店数量的迅速增加,主营业务收入增速较快;2019年,公司主动控制门店开设规模,着重于优化现有门店运营,主营业务收入增速有所放缓。从门店数量来看,报告期各期末,公司经营的门店数量分别为130家、250家、302家和298家,已经在全国范围内形成了一定规模的销售网络。然而,除了营业收入增速放缓,迪阿股份的净利润增速远远低于收入增速,甚至还出现了下滑。2017年-2019年以及2020年上半年,迪阿股份实现的净利润分别为2.5亿元、2.73亿元、2.64亿元、1.51亿元,2018年和2019年的净利润增长率分别为8.83%与-3.18%。《国际金融报》记者发现,迪阿股份产生上述“增收不增利”的现象,主要是因为公司花在销售、宣传方面的费用持续攀升。报告期内,公司的销售费用分别是31497.42万元、49980.86万元、67433.17万元和30007.4万元,占营业收入的比例分别是28.19%、33.32%、40.51%和35.91%,远高于同行业可比公司的平均值。毛利率70%从细分产品来看,迪阿股份的产品包括求婚钻戒、结婚对戒和其他饰品。其中,公司收入主要来源于求婚钻戒,2017年-2019年的钻戒收入占比均超过83%。报告期内,迪阿股份销售的钻戒单价分别为1.01 万元/件、1.06 万元/件、1.15 万元 /件和 1.29 万元/件。令人吃惊的是,一颗单价1万元以上的钻戒,毛利率居然超过70%。招股说明书显示,上述时间段内,公司求婚钻戒毛利率分别为 69.92%、70.14%、71.40%和 71.68%,呈上升趋势,主要原因系报告期内公司进行了一定幅度的提价。此外,公司结婚对戒毛利率也毫不逊色,分别为 67.96%、70.37%、69.02%和 66.24%。这也使得迪阿股份的毛利率始终领先于同行业可比公司。报告期内,公司毛利率分别为69.71%、69.82%、70.21%和69.71%,同行业可比公司毛利率的平均值分别为44.66%、44.75%、46.88%、52.44%,公司始终高于同行业可比公司水平。对此,公司解释称,在该行业内,自营模式下镶嵌饰品毛利率通常比加盟模式下高出约30个百分点,销售模式对毛利率影响较大。而公司对DR品牌采用全自营销售模式,因此毛利率水平相对较高。资料显示,迪阿股份对DR品牌采取全自营的模式,全部门店均由公司管理运营,DR品牌线下门店均为自营店,其中包括直营店与联营店,线上和线下商品统一定价。截至2020年6月末,公司线上门店主要包括公司官网、天猫旗舰店、京东旗舰店等;线下门店包括直营店271家,联营店27家,覆盖了大陆境内除西藏自治区之外的省、自治区和直辖市,以及中国香港和法国巴黎。分红4.4亿本次IPO,迪阿股份拟募集资金12.84亿元,用于渠道网络建设、信息化系统建设、钻石珠宝研发创意设计中心建设及补充与主营业务相关的营运资金。其中,公司预计投入7.39亿元用于渠道网络建设项目、3.8亿元补充营运资金,分别占本次募集资金投资总额的57.59%、29.6%,是公司募资规模最大的两个项目。关于渠道网络建设项目,公司表示,未来将在多个一线城市、准一线城市、二线城市、三线城市及其他城市开设旗舰店及标准店。但是,从近两年来看,公司的开店速度已经有了明显的放缓。报告期各期末,公司经营的门店数量分别为130家、250家、302家和298家,2020年6月末的门店数量甚至比2019年年末还少。此外,即便是门店数量增加,但是戒指的销量并没有相对应地增加,甚至还出现了下滑。报告期内,公司求婚钻戒销量分别为9.40万件、12.05万件、11.91万件和5.04万件,结婚对戒销量分别为3.87万件、4.79万件、6.1万件和3.93万件。而《国际金融报》记者发现,2017年-2019年以及2020年上半年,公司每年都有现金分红,分红金额分别为0.8亿元、1.5亿元、0.9亿元、1.2亿元,三年半累计分红高达4.4亿元,已经超过了补充营运资金项目的募资金额。值得注意的是,张国涛、卢依雯夫妻合计间接持有公司98.075%股份,是公司的实际控制人。这意味着,4.4亿元的现金分红,几乎全部落入了实控人夫妇的口袋。(文章来源:国际金融报)原标题:人民【华西策略】循环牛系列之四:人民一花独放不是春,百花齐放春满园 摘要 【华西策略:市场持续上行动力仍将维持 结构上关注三条主线】整体来看,随着改革预期酝酿推动风险偏好由低位回升,宏观环境温和向好,市场持续上行的动力仍将维持。从近期市场表现来看,板块快速轮动,市场主线尚不清晰,投资者仍然需要密切关注三季报的披露进展。 核心观点 本周,随着海外利空逐步消化,节后资金回流成交量回暖,国内重要会议临近市场情绪回升,市场放量上涨。上证综指,中小板指和创业板指分别上涨1.96%,1.83%和2.36%。我们在节前报告中《过节持币还是持股?长假期间海外重大事件前瞻》中指出,“国庆节后,市场整体上行的确定性相对较高。”国庆期间发布报告《布局红十月,寻找确定性配置主线》中明确提出:“整体来看,随着十月重要会议临近提升风险偏好,叠加假期海外市场利空消化,国内经济延续复苏,流动性季节性回流,市场有望迎来红十月。”在上周报告《红十月,“十四五规划”成最大投资主线》中进一步强调:“积极把握十四五投资规划主线。”从节后市场表现来看,我们的逻辑和结论再次得到验证。 国内外环境温和改善,利空逐步消化,有利于市场风险偏好回升。海外市场仍需关注未来美国新一轮财政刺激推进的节奏,目前来看在大选前部分达成协议仍然是大概率事件。大选方面随着拜登胜选预期上升,市场逐步形成新的一致预期。国内经济温和复苏,社融数据再超预期,提振市场情绪。随着十月重要会议临近提升风险偏好,叠加假期海外市场利空消化,国内经济延续复苏,流动性边际改善,市场迎来红十月。 从A股盈利层面来看,当前三季报的边际改善是投资者需要重点关注的。整体来看,在疫情影响全面消退后,上市公司盈利有望迎来全面改善,相对业绩弹性更大中小创有望取得更大改善幅度。个股层面看,机构投资者青睐的绩优股业绩能否达到预期尤其值得关注。我们认为这将是决定四季度市场风格的重要决定因素。 另外一方面,投资者也需要重视四季度低估值因子有效性上升的可能。从历史上看,低估值股票在四季度取得相对收益的概率较高,其相对高估值股票具有较为明显的超额收益。这一历史规律也值得投资者关注。 整体来看,随着改革预期酝酿推动风险偏好由低位回升,宏观环境温和向好,市场持续上行的动力仍将维持。从近期市场表现来看,板块快速轮动,市场主线尚不清晰,投资者仍然需要密切关注三季报的披露进展。结构上关注三条主线,第一条,关注十四五产业规划预期相关板块;第二条,持续关注三季报高景气的方向;第三条,关注四季度有望受益于低估值因子有效性上升的板块。行业重点关注:医药、新能源车、光伏、军工、汽车、食品饮料、大金融、地产等,主题建议关注消费电子、数字货币、国企改革、成渝经济圈等。 风险提示: 全球疫情超预期;全球经济复苏不及预期;中美摩擦升级超预期。(文章来源:华西证券)原标题:网股冠脉支架国家集采文件发布 医用高值耗材行业格局有望重塑 摘要 【冠脉支架国家集采文件发布 医用高值耗材行业格局有望重塑】《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》近日发布,网股国家集中带量采购冠脉支架品种首年意向采购量超过107万个,涉及27个产品,金额超过123亿元,占据心脏支架市场规模的80%。 《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》近日发布,国家集中带量采购冠脉支架品种首年意向采购量超过107万个,涉及27个产品,金额超过123亿元,占据心脏支架市场规模的80%。业内人士认为,高值耗材带量采购蓄势待发,有望加快推动进口替代,重塑行业格局。意向采购量超预期根据集采文件,本次集中带量采购品种范围为获得中国医疗器械注册证的上市冠状动脉药物洗脱支架系统(简称“冠脉支架”),材质为钴铬合金或铂铬合金,载药种类为雷帕霉素及其衍生物。同一注册证包含的所有规格型号作为一个采购单元。从采购量看,意向采购总量超预期。联盟地区医疗机构报送的首年意向采购总量超107万个。本次冠脉支架集中带量采购周期为2年,符合条件的12家企业一共有27个注册证,意向采购总量前10的产股票基础品占比81%。其中,意向采购总量前5位的产品分别为微创的Firebird2(占23%)和Firehawk(占12%)、乐普的GuReater(占11%)、吉威医疗的EXCROSSAL(占9%)、波士顿科学的Promus PREMIER Monorail(占6%)。信达证券指出,本次集采以注册证作为采购单元申报,不设任何分组。根据中选规则,所有产品先报价,而后价格由低到高排名,前10名入围(根据企业入围产品数可等量增加);入围后,价格不超过2850元(江苏省集采最低价),或者不高于最低价的1.8倍,即可拟中选。本次有8家企业只有一个注册证,可能会采取较为激进的价格策略。根据规则,同一企业可入围多个产品,多注册证企业有波士顿科学(6个)、雅培(6个)、微创(4个)、美敦力(3个),整体竞争压力较大。中选产品协议采购量确定原则为:医疗机构报送需求的产品若在中选范围,对应意向采购量全部计入该中选产品的协议采购量。如未在中选范围,则第一名中选产品分配量不少于待分配总量的10%,其余待分配量由医疗机构按相应规则自主决定。如医疗机构报送需求的产品全部未在中选范围,报送的意向采购量作为待分配量由医疗机构自主分配给排名为前五名的中选产品,第一名中选产品的分配量不少于待分配总量的10%。信达证券认为,企业倾向于让旗下主流产品中选(保住存量),由此降低对现有临床使用格局的冲击。冠脉支架市场规模逾百亿心脏支架又称冠脉支架,是用于经皮冠状动脉介入手术(PCI)的耗材。PCI手术是目前主流的治疗冠心病的方式。与心脏搭桥手术相比,PCI手术具有手术时间短、手术创口小、能重复放置的优点。资料显示,2009年至2019年,我国冠心病介入治疗快速发展,每年的病例数从23万例发展到超过100万例,年增长速度10%至20%。目前,每台手术支架使用数量约1.5枚,与国外基本处在同一水平。由此推算,2019年全国使用冠脉支架约150万枚,费用约150亿元,占到全国高值耗材总费用的十分之一。兴业证券研报显示,近5年国内心脏支架市场规模持续增长,预计2022年将超过250亿元。兴业证券表示,冠脉支架是少数已实现进口替代的高值耗材领域,目前国内市场格局整体已偏向于稳定,进口替代率相对处于较高水平。根据相关数据计算,国产心脏支架的市场份额已超过75%。其中,4家国产龙头企业占据大部分市场,且相对稳定。同时,在国产药物洗脱支架产品方面,高中低端分层相对较分明,同一层级产品在临床使用上不存在较明显的差异。据国家医保局此前介绍,全国医用耗材市场规模3200亿元,其中高值耗材1500亿元。经过两年多努力,药品集中采购已经进入常态化。高值医用耗材领域价格高,集中采购改革滞后,如果高值医用耗材不加以改革和突破,就不能整体改造医药领域生态。目前全国已有多个省份相继开展了高值耗材带量采购试点工作。西南证券研报显示,截至2020年9月30日,省级以上试点方案数量共计16个,其中省际联盟试点方案4个,省级带量采购方案12个。中信建投研报显示,从各地最新带量采购政策看,展现出几大趋势:关节、晶体、球囊、支架为高频试点品种;各地带量采购竞价规则虽然差异较大,但考虑到越来越多的省际联盟参与集采、各地价格联动机制增强等因素,议价力度将进一步加大。其中,山西和江苏作为试点省份率先开展冠脉支架的带量采购。谈判结果显示,山西省8家生产企业的13个心脏冠脉支架产品中选,中选产品最高降幅为69.12%,最低降幅为40.2%,平均降幅达52.98%。而江苏省采购支架中选品种价格平均降幅达51.01%,最大降幅达66.07%。利好国产耗材龙头企业兴业证券认为,带量采购主要针对基础耗材价格中虚高的销售费用,生产企业最终承担的价格降幅在于渠道的利润空间。如果渠道利润空间较大,则存在降价的“缓冲区”,对于生产企业的影响相应减小,其对生产企业产生的冲击将远小于药品带量采购。同时,对于中标企业,尤其是进口替代尚不充分的领域,有利于行业集中度提升,扩大国产龙头企业的市占率。拥有自主创新能力,业务多元化布局,或产品具有高技术含量和高附加值的国产龙头企业有望在行业洗牌中受益。山西证券指出,随着政策的持续推动,高值耗材带量采购蓄势待发,有望加快推动进口替代,重塑行业格局。西南证券认为,鉴于未来耗材带量采购有望常态化,建议关注以下几个方向:对于耗材国产龙头,中选是最好的结果。根据测算,降价60%以内基本难以影响到企业出厂净价;考虑国产化率和降价后产品终端使用率提升,中选企业销量提升空间较大。如果降幅较大,量的提升有望弥补单价下滑。此外,中选后入院工作、货款结算、规模化成本下降的利好因素较多。通过对各省试点方案的分析,国产龙头具有价格优势和分组优势,中选概率较大。西南证券表示,耗材带量采购往往是临床成熟产品。对于创新器械,如TAVR、脑血管介入、外周血管介入、药物球囊等品种,由于处于临床拓展阶段,使用量较小,需要企业进行大量的学术推广,比较难以开展耗材带量采购。信达证券认为,支架作为医用耗材中第一个全国范围进行带量采购的品种,采购结果将对耗材行业的预期产生重大影响。由于不同耗材产品类别差异较大,集采规则设计或有较大差别。从推行节奏看,稳步推进仍是主基调。从中长期维度看,耗材需求持续向好,国产份额快速提升。(文章来源:中国证券报)

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原标题:人民【方正策略】金融股能否崛起? 摘要 【方正策略:人民多重利好因素共振 金融股能否崛起?】当前金融股具备崛起的条件,核心在于经济加速复苏、业绩三季度边际改善、基金持仓和估值处于低位、前期负面因素缓解,叠加顺周期行业大多在10月创出新高、港股中内地银行指数先行反弹超10%,多重因素共振下,估值修复一触即发。 核心结论 1、近10年来,金融股大涨的情形大致出现过四次,分别是2012年底、2014年底、2018年初以及2019年初,金融股在年末年初爆发的概率较高。 2、2014年底和2019年初金融大涨由流动性大幅宽松驱动,2012年底和2018年初金融大涨的背景均为经济加速复苏。 3、金融大涨前银行和非银业绩通常具有明显的相对优势,或是业绩趋势更好。 4、金融大涨前估值大多在历史低位附近,仅2018年初是个例外,且均存在催化剂。 5、当前金融股具备崛起的条件,核心在于经济加速复苏、业绩三季度边际改善、基金持仓和估值处于低位、前期负面因素缓解,叠加顺周期行业大多在10月创出新高、港股中内地银行指数先行反弹超10%,多重因素共振下,估值修复一触即发。 摘要 1、金融大幅上涨的宏观背景要么是经济加速复苏,要么是流动性拐点。2012年底金融大幅上涨的背景是经济短暂反转,流动性环境充裕,政策也较为积极。2014年底金融板块大涨发生在经济下行略有失速、流动性大宽松、改革举措不断发力的背景下。2018年初金融大幅上涨的背景是全球经济加速复苏形成共振,但国内政策严监管及流动性边际收紧对于经济复苏预期形成牵制,导致金融风格对经济复苏滞后定价。2019年初金融大幅上涨的背景是2018年猛烈去杠杆下,债务违约及股权质押等风险的大量出清,经济增速阶段性企稳,流动性拐点的到来以及政策全面转向积极。 2、金融大涨前银行和非银业绩通常具有明显的相对优势,或是业绩趋势更好。2012年底银行、非银和全部A股非金融Q4单季度净利增速分别是17%、-30%和2%,银行业绩具有绝对优势,非银Q4单季度净利同比边际明显改善。2014年底银行、非银和全部A股非金融Q4单季度净利增速分别是0%、161%和-18%,在全市场单季度业绩出现下滑的背景下,银行和非银业绩优势显著。2018年初银行、非银和全部A股非金融单季度净利增速分别是6%、52%和23%,在全部A股非金融相较上一季度出现下滑的背景下,同期银行和非银单季度业绩增速显著上行,金融业绩趋势更优。2019年Q1银行、非银和全部A股非金融单季度净利增速分别是6%、71%和1%,银行与非银业绩呈现出明显的绝对优势。 3、金融大幅上涨前估值大多在低位,且存在催化剂。2012年底金融大涨前市场估值处于绝对低位,催化剂是12月银监会公布的《商业银行资本工具创新指导意见》以及华夏银行兑付门事件得到妥善处理。2014年底金融大涨前已经具备相当大的估值优势,估值分位在全行业中最低,降息周期的开启是直接的催化剂。2018年初金融上涨前市场估值整体已经处于相对高位,机构抱团品种出现极致化演绎,催化剂是2017年底央行决定建立“临时准备金动用安排”,降低了银行的资金成本,帮助银行可以更好地应对季节性流动性紧张带来的压力。2019年初金融上涨前估值再次回到历史低位,催化剂则是1月初的全面降准以及金融供给侧改革。 4、当前金融股具备崛起的条件,经济复苏、业绩边际显著改善、催化剂形成共振,估值修复一触即发。当前经济复苏渐入佳境,四季度存在内外需共振的可能性,经济进一步复苏的大环境下,大金融中的银行将受益于资产质量的提升,不良率的下降,保险则受益于需求复苏带来的长端利率上行,从而带来资产端收益率的抬升。业绩方面,不同于全部A股在二季度边际改善最明显,大金融三季度业绩边际改善的幅度最大,核心在于银行三季度营收基本保持稳定,调降利润的压力明显缓解。催化剂方面,不管是银行还是非银Q2基金持仓都达到或接近历史低点附近,银行压降利润的要求可能会放宽,压制银行估值最大的负面因素消除,对于非银而言,资本市场改革稳步推进,引入中长期资金对券商、保险形成直接带动作用。估值方面,从目前大金融的估值来看,银行PB仅0.7倍,处于近十年3.6%的估值分位,非银估值2.1倍,处于近十年57%的估值分位,较万得全A指数88%的估值分位明显偏低。此外,顺周期相关行业中可选消费、中游周期品均在10月创出新高,仅金融明显滞涨,港股中内地银行指数已经先行反弹,底部反弹超10%,金融估值修复一触即发。 风险提示:疫情大幅蔓延、国内外央行货币政策提前收紧、经济复苏不及预期、中美关系急剧恶化等。 正文如下 1 金融股能否崛起? 1.1 2012年底金融股崛起的背景 2012年底金融大幅上涨的背景是回暖的基本面和宽松的国内外流动性环境以及积极的刺激政策,为金融行业带来业绩层面的相对优势。2012年12月金融股出现大幅拉升,单月涨幅高达25%。从经济的周期来看,2012年四季度GDP反转,由三季度的7.5%回升至8.1%,并在2013年保持7.5%以上的增速,结束了2011-2012年快速下行期。PMI在2012年8月跌破50之后连续4个月快速回升,从9月份的49.8上升至12月份的50.6并一直保持在荣枯线上方。工业增加值同比也出现连续4个月的快速回升,由8月的8.9%升至12月10.3%。从进出口数据来看,进出口同比均在8月以来呈逐步上行态势,内外需共振。无风险利率持续上行,十年期国债收益率从7月的3.2%升至12月的3.6%,经济回暖得到进一步确认。同时,流动性环境保持充裕,央行在2012年6、7月连续降息,下半年公开市场操作投放资金达到9410亿元,远超上半年的4970亿元,资金利率明显回落,货币供应量明显扩张,M2增速拾级而上,社融规模由5月的18.1%升至12月的21.5%。此外,欧美日等发达经济体不断加码量化宽松货币政策,2012年9月美联储启动第三轮量化宽松。政策较为积极,2012年9月发改委加快批复项目,追加1000亿铁路投资,10月温总理在经济形势座谈会上强调国家将用加快财政支出进度、保障重点支出,并加大结构性减税力度。随着降准降息和财政基建的一系列刺激政策后,金融业绩层面相对优势进一步凸显,全部A股非金融单季度业绩在四季度由负转正,四季度增速2.4%,银行单季度净利增速显著高于全部A股(非金融),由第三季度的15.8%上升至第四季度的17.2%,此外,非银净利同比得到有限的改善,由三季度的-64.2%上升至-30.2%。 2012年年底金融大涨前金融板块估值和市场估值均处于绝对低位,非银板块补跌为后续行情带来估值修复空间。从估值来看,金融板块以及市场估值在大涨前处于绝对低位,2012年12月初全部A股估值仅11.9倍,创业板估值仅为28.1倍,金融估值仅为7倍,均是2009年1月以来的最低点,表明了市场经过2011-2012年连续两年的震荡下跌之后已经非常便宜。银行业板块市净率在2012年5月后持续维持低位水平,2012年11月市净率为1倍,百分位为0.4%。非银行业则在金融大涨前出现补跌,2012年10月至11月底非银板块下跌15.8%,同期市净率由2.0倍降至1.6倍,百分位由7.5%降至0%,估值探底为后期金融大涨带来巨大修复空间。全市场在2012年11月同样出现补跌现象,万得全A指数下跌7.2%,上证指数下跌了7.6%,同期创业板指大幅下跌22.1%,之前抗跌的行业在该阶段大幅补跌,传媒、计算机、电子下跌幅度均在20%以上。市场大幅补跌为后续金融大涨带动指数回调带来巨大的估值修复空间。 2012年底金融板块大幅上涨的催化剂是商业银行创新的政策支持以及华夏银行兑付门事件得到妥善处理。12月银监会公布《商业银行资本工具创新指导意见》,细化了资本工具创新和发行的相关制度,为商业银行资本补充提供了有利的政策环境,例如,允许商业银行在条件成熟的情况下适时推出新型债务类和权益类资本工具、当其他一级资本工具触发事件发生时可通过减记或转股补充银行一级资本。该意见进一步缓解银行资本压力、增强银行风险抵御能力、提高内生增长能力。此外,受到华夏银行因员工私售投资产品到期无法偿付的影响,12月3日开盘后,华夏银行放量下跌4.15%,并带动银行板块下跌1.19%。12月初,银监会监管二部同上海银监局与公安部门在沪彻查此事,同时上海银监局要求辖内各家银行进行制定理财产品排查。华夏银行兑付门事件得到妥善处理,一定程度上缓解了市场对理财产品的担忧,重振了市场对金融板块的信心。 1.2 2014年底金融股崛起的背景 经济进入触底前的窄幅温和下行,流动性在平稳适度基础上再加码,宏观政策也进入新一轮大宽松周期,金融行业业绩实现绝对优势。2014年底金融独舞,12月金融板块单月涨幅达到36.9%。在此期间经济运行已经从2010-2012年季均0.8个百分点的单边快速下滑、2013-2014年中季均0.1个百分点的宽幅震荡下行,过渡到了经济触底前的窄幅波动、温和下行阶段,这期间经济季均下行0.05个百分点,整体显得波澜无惊。流动性方面维持平稳适度再加码,从珠三角6个月票据直贴利率、1周shibor短端利率、各评级产业债信用利差等市场利率水平看,均处在一个整体较低且较平稳的状态。2014年二季度央行进行了两次定向降准,并于11月22日进行了全面降准降息,政策宽松进一步加码。同时,政策方面迎来总基调大宽松,2014年7月的中央政治局会议明确提出了加大内需发力,要求扩大消费需求和扩大有效投资,政策迎来理论上和过去实践中最积极的组合,其显著的变化反应在货币政策上,年终的中央经济工作会议上货币政策的定调正式转向宽松,意味着央行开启了连续降准降息的新一轮宽松周期。在经济下行叠加政策宽松的基础上,全市场单季度业绩出现下滑,全部A股(非金融)单季度净利增速由三季度的4.2%下降至四季度的-17.7%,非银单季度业绩大幅提高,呈现明显的绝对优势,由三季度的54.3%上升至三季度的161.4%,同期银行单季度业绩由7.8%下降至0%,呈现一定的相对优势。 2014年金融大涨前银行板块估值显著低于市场估值,估值优势为大涨创造有利条件。2014年11月中旬起步的金融大涨发生在大牛市启动的普涨行情之后,金融大涨前,金融类行业的整体估值水平具备显著的优势,截止2014年11月20日,万得全A指数PE为13.9倍,处于历史40.7%分位水平,上证50的PE估值为7.4倍,处在历史的6.4%分位水平;非银金融行业的PE估值为18.2倍,处于历史的不到20%分位;房地产行业的PE估值为14.4倍,处在历史的不到17%分位;银行业的PB估值更是仅为0.87倍,处于历史最低分位水平。相比较,金融板块的历史估值分位水平整体是最低的。在如此显著的估值优势背景下,随着非对称降息催化,金融板块上演了一场成长牛行情期间的独舞插曲。 2014年市场释放强烈的宽松信号,11月全面降息降准是最重要最直接的催化剂, 同时基金持仓比例位于历史最低水平,助推年底风格切换的极致演绎。从流动性来看,2014年11月以前货币政策基调适度宽松。2014年二季度央行开启两次定向降准。2014年11月,央行由“定向降准”转为“全面降息”,释放了宽松政策宽松加码的强烈信号,宣告了货币政策的定调正式转向宽松,央行开启了连续降准降息的新一轮宽松周期,这也成为股市短期上涨的强力催化剂。11月央行下调金融机构一年期贷款基准利率0.4个百分点至5.6%;下调一年期存款基准利率0.25个百分点至2.75%。在此之后,央行在2014年11月至2015年6月累计进行了4次降息和3次降准,印证了2014年11月是央行开启新一轮宽松周期的起点。从基金持仓角度看,大金融板块在2014年三季度基金持仓比例仅为16.1%,是2010年以来持仓比例的最低水平,2014年四季度大金融持仓比例达到43.1%,接近2010年以来的最高水平。低估值、低仓位的有利条件叠加催化剂事件助推了2014年底大金融板块演绎的风格极致切换的独舞行情。 1.3 2018年初金融股崛起的背景 2018年初金融大幅上涨的背景是国内外经济复苏形成共振、流动性边际收紧、政策强监管,金融板块业绩呈现绝对优势。2017年12月至2018年1月金融板块上涨13.7%。此时国内经济正处于持续复苏阶段,国内经济增长自2016年四季度企稳并小幅回升,工业增加值同比走高,PPI转正走出通缩困境。无风险利率持续上行,十年国债收益率自2017年2月的3.3%上升至11月的4.0%,复苏势头较为明显,并与全球经济复苏形成共振。2016年全球经济开始步入复苏周期,2017年复苏出现明显加速的迹象,全球摩根大通制造业PMI于2016年2月见底收于50.8,之后持续走高直至2018年2月的54.8,美日欧等主要经济体2017年GDP增速逐季抬升,全球能源品价格持续走高,需求端明显回暖,进出口同比持续走高,形成内外需共振之势。流动性层面,社融存量增速拐点在2016年底出现,2017年处于不断回落的过程中,同时M2增速也在持续下滑,整体货币信贷环境难言宽松。政策层面在2017年是延续强监管的一年,减持新规、再融资新规、资管新规相继出台,10月提出三大攻坚战,将防范化解重大风险放在了三大任务之首,金融监管成为了防风险的重点和底线。从业绩层面来看,金融在2017年四季度单季度业绩呈现绝对优势,助推2018年初金融板块行情。银行和非银单季度净利增速由2017年三季度的3.9%和38.5%上升至四季度的5.8%和52.4%,同时全部A股(非金融)则出现业绩下滑的局面,单季度净利同比由三季度的27.9%下降至22.9%,金融业绩优势明显。 本轮上涨前金融板块估值已经经过超过半年的抬升,整体估值水平已经不再处于低位。从估值端看,在2018年初金融板块行情出现之前估值已经经历了接近7个月的抬升,银行板块市净率从2017年5月初的0.84倍上涨到年底的0.95倍,涨幅达到13%,十年估值分位水平也从0%来到了20%。非银板块的估值抬升则更为明显,从5月初的1.73倍上行到年底的2.1倍,涨幅超过20%,十年估值分位水平接近50%,金融板块整体估值水平已经不再具备明显优势。从市场环境看,在2018年初行情出现之前市场估值已经经历了两年多的修复,整体也处于相对高位。从2016年起万得全A十年估值分位数就长期保持在50%以上,同时无风险利率在2017年大幅上行,对估值也产生了一定的压制作用。在2017年第四季度金融业绩绝对优势得到确认后,金融板块进入上涨通道,但只有银行板块估值在短期内出现上涨,非银板块的估值扩张并不明显。 2018年初金融板块出现大涨的催化剂是2017年底央行决定建立“临时准备金动用安排”。2017年12月29日,为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生临时流动性需求,央行决定建立“临时准备金动用安排(CRA)”,规定在2018年春节前后现金投放中占比较高的银行可使用不超过两个百分点的法定存款准备金来补充流动性。该举措的推行降低了银行的资金成本,帮助银行可以更好地应对季节性流动性紧张带来的压力。在该政策公布后的第一个交易日,金融板块一改之前震荡下跌的走势,银行板块上涨1.3%,非银板块上涨2.2%。此后金融板块继续快速上行,并带动大盘走向本轮牛市的终点。 1.4 2019年初金融股崛起的背景 2019年初金融大幅上涨的背景是宏观经济有望迎来弱复苏,流动性拐点的到来以及政策全面转向积极,金融行业业绩呈现绝对优势。2019年初金融板块出现明显上涨,从1月到3月初银行板块上涨21%,非银板块上涨接近45%。宏观经济层面,各项经济指标仍处于下行通道,2018年第四季度GDP同比增速下滑到6.5%,比上季度的增速下降0.2个百分点,增速创新低,制造业PMI也从2018年12月起回落到荣枯线以下,经济下行压力明显。2018年全年规模以上工业的增速是 6.2%,但是12月份的增速只有 5.7%,工业企业利润在12月份也在下降,出现了负增长。但是在经历了2018年去杠杆的猛烈冲击后,各种金融风险在很大程度上得到出清,同时长期压制经济前景以及风险偏好的中美贸易摩擦在2018年底出现阶段性缓和,经济有望走出底部徘徊阶段,迎来弱复苏。流动性层面,2019年初货币政策出现明显加码,流动性拐点显现。2019年1月4日市场首个交易日,央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点,流动性拐点确认。此外,2019年1月新增社融同比增速高达50.7%,天量社融使市场对流动性预期转向乐观。政策层面,在经历去杠杆对经济造成较大冲击后,政策也开始出现明显转向,2019年1月4日李克强总理指出下一步要加大宏观政策逆周期调节的力度,政策也全方位的转向积极。在宏观经济接近底部叠加流动性由紧转松的环境下,金融板块在2019年第一季度业绩呈现绝对优势。在2019年第一季度全部A股(非金融)单季度净利润增速从2018年第四季度的-71%回升至1%,但同期银行单季度净利润增速从-0.2%回升到6%,非银单季度利润增速则从2018年第四季度-42%大幅上涨到71%,金融板块业绩呈现出明显的绝对优势。 2019年初金融板块上涨前估值处于历史低位,估值修复空间巨大。从估值端看,在经历2018年一整年的熊市后,银行、非银板块均出现大幅下行,特别是金融风格在2018年12月中下旬开始出现一轮补跌,导致银行、非银板块估值均下探到了历史底部,估值修复空间巨大。银行板块在2018年累计下跌17.2%,市净率也从2018年初的0.98倍下行到2019年初的0.72倍,估值分位处于过去十年0%的历史底部水平。非银板块在2018年累计下跌27.8%,市净率从2.05倍下降到1.4倍,估值水平同样在经过大跌后见底,处于过去十年0%的分位。从市场环境看,2018年底也是全市场的估值底部,估值存在修复机会,做多动能充沛。2018年全年万得全A下跌28.9%,在2019年初市盈率处于十年14.9%的分位,市净率则处于十年0%的分位。沪深300、创业板指的十年估值分位分别为16.9%、0.2%,市场“估值底”开始显现。伴随着2019年初流动性拐点确认和风险偏好提升的双重刺激,金融板块和全市场估值同步修复,带动指数见底回升。到2019年3月初,银行板块上涨21%,市净率从0.72倍修复到0.9倍,修复幅度达25%。非银板块上涨45%,市净率从1.43倍修复到2.07倍,修复幅度达45%,估值百分位重新回到50%。 2019年初金融板块大幅上涨的催化剂是1月4日央行宣布全面降准1个百分点,市场流动性拐点确认。2019年1月4日央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点,释放资金共计约1.5万亿元。这次降准使金融机构流动资金得到极大补充,使市场对未来流动性预期从悲观转向乐观。降息带来的估值催化使各板块估值从低位开始抬升,而估值处于历史底部的金融板块修复空间明显更大。在1月4日央行宣布降准前五个交易日,万得全A、银行、非银板块均保持下跌趋势。在央行宣布全面降准的当天,银行、非银均出现明显上涨,其中银行上涨2.1%,非银上涨4.4%。此后金融板块开启一波连续上涨趋势,并带动大盘筑底回升。 1.5 当前金融股具备崛起的条件 经济复苏渐入佳境,四季度存在内外需共振的可能性。目前经济依然处于良好的复苏态势,预计三季度经济增速能够达到5.2%左右,四季度经济增速继续抬升是大概率事件,从最新公布的部分经济数据来看,9月PMI数据和国庆期间线下消费数据表明内需边际依然向好,进出口数据表明内外需共振的格局正在初步形成。从10月的高频数据来看,生产端各项工业开工率依然维持较高水平,需求端中除了地产销售有明显回落之外,汽车销量依然保持较高增速。在国内疫情控制在点状不扩散,海外疫情不触发大范围封锁措施的前提下,前序海外大规模货币财政刺激有望带来内外需共振。在经济进一步复苏的大环境下,大金融中的银行将受益于资产质量的提升,不良率的下降;保险则受益于需求复苏带来的长端利率上行,从而带来资产端收益率的抬升。 大金融Q3业绩边际改善的趋势最为明显。从全部A股业绩的变化来看,单季度改善最明显的发生在今年二季度,全部A股非金融二季度业绩环比大幅增加139%。但对于大金融板块而言,三季度将是业绩边际改善最显著的时期,分板块来看,银行压降利润集中发生在二季度,银行板块在一季度利润增速增长5.5%,二季度单季度利润下滑24%,但营收一季度增长7.2%,二季度增长5.3%,营收下滑的幅度其实非常有限,因此压降利润的要求一旦有所放松,会带来三季度利润增速的显著反弹。对于保险而言,资产端的十年期国债收益率在三季度大幅抬升,由6月底的2.8%提升至9月底的3.15%,负债端的保费收入累计同比增速仍在抬升,三季度业绩环比增速将迎来反弹。对于券商而言,今年三季度市场成交量明显抬升,从目前已经公布的11家券商三季度业绩预告来看,8家预增,且净利润增长幅度在60%以上。 基金持仓达到历史低点,催化剂处于累积的过程,估值修复一触即发。从大金融的基金持仓来看,截至2020年二季度银行持仓比例下行至4.31%,进一步刷新了历史低点,非银金融的持仓比例下行至4.71%,接近2016年的历史最低点水平,两者配置比例均有较大的提升空间,尤其是在四季度低估值风格占优的背景下。大金融的催化剂目前处于累积的过程,据彭博社报道,银行压降利润的要求可能会放宽,客观上而言,由于经济的加速恢复,企业盈利也在加速回升,工业企业利润当月同比恢复至10%以上的增速,银行让利的必要性在下降,这也意味着前期压制银行估值最大的负面因素消除。对于非银而言,资本市场改革稳步推进,引入中长期资金对券商、保险形成直接带动作用。从目前大金融的估值来看,银行PB仅0.7倍,处于近十年3.6%的估值分位,非银估值2.1倍,处于近十年57%的估值分位,较万得全A指数88%的估值分位明显偏低,估值修复一触即发。 顺周期相关行业中金融明显滞涨,港股中内地银行指数已经先行反弹。8月我们提出增配顺周期以来,顺周期相关行业中,可选消费中的汽车、家电,中游周期品中的化工、工程机械表现较好,均在10月创出了年内新高,仅剩金融滞涨,各细分子行业较7月高点普遍有5%以上的跌幅。10月以来,港股中内地银行指数底部反弹超过10%,大金融整体反弹超过7%,明显优于同期恒生指数4%左右的涨幅。 2 三因素关键变化跟踪及首选行业 经济、流动性、政策三因素跟踪:国内经济稳步恢复,内外需双向改善,预计三季度GDP增速恢复至5.2%左右。9月金融数据再超预期,总量及结构同步向好,允许杠杆率阶段性抬升确认流动性稳定基调。十四五双双临近,市场风险偏好有望逐步走出底部区域,重新步入上行区间。 2.1 经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化 国内经济稳步恢复,预计三季度GDP增速恢复至5.2%左右。从价格数据来看,9月CPI同比增长1.7%,PPI同比下滑-2.1%。CPI中除猪肉价格拖累依旧外,服务业相关分项开始渐次修复,显示需求回补仍在稳步进行。PPI小幅回踩,主要受原油石化及生活资料的拖累,生产资料继续反弹反映投资性需求仍在回升。整体来看,当前通胀较为温和同时也不存在通缩压力,经济回升周期中的涨价主线值得密切跟踪。同时,9月进出口数据再超预期,以美元计9月出口同比9.9%,预期9.0%,进口同比13.2%,预期0.1%,前值-2.1%。欧美疫情二次爆发背景下,全球复工复产节奏再次放缓,而我国新出口订单不降反升,海外生产受阻,我国生产走强。而我国对主要经济体进口金额同比的大幅上升则源于一般贸易和进料加工贸易同比加速增长,显示我国内需也在加速恢复中。在内外需共振下,预计三季度GDP增速恢复至5.2%左右。 9月金融数据再超预期,总量及结构同步向好,允许杠杆率阶段性抬升确认流动性稳定基调。从金融数据来看,9月社融新增3.48万亿元,高于市场预期3万亿元,同比多增9657.8亿元,政府债是主要增量,新增1万亿元,同比多增6326亿元。新增信贷1.9万亿元,高于市场预期1.7万亿元,同比多增2047亿元,居民及企业中长期贷款多增,结构向好。社融存量增速同样超预期,9月同比增速13.5%,较8月继续提升0.2个百分点,年内社融高点已现,预计未来四季度在同期低基数效应下温和回落。同时,财政资金释放推升M2增速环比提升0.5个百分点至10.9%,高于预期10.4%,主要由于财政存款大幅释放8317亿元。9月M1增速环比提升0.1个百分点至8.1%,低于预期8.5%,M1-M2剪刀差短期收窄。从长短端利率来看,DR007围绕政策利率附近波动,十年期国债收益率走高至3.2%,已经恢复至2019年高点附近。近期央行官员重申允许宏观杆杠率阶段上升,缓解市场对于四季度信贷收紧的担忧,但随着经济复苏导致资金需求旺盛,长端利率可能进一步小幅走高,整体来看流动性环境仍将维持中长期宽裕状态。 十四五双双临近,市场风险偏好有望逐步走出底部区域。国内政策方面,临近五中全会,市场对陆续出台和明晰的十四五规划及双循环等政策定调期待不断升温,支撑风险偏好逐步上行。整体来看,外部制约风险偏好的因素在逐步削弱,内部支撑风险偏好的因素在逐步加强,市场风险偏好有望逐步走出底部区域,重新进入抬升阶段。 2.2 10月行业配置:首选汽车、非银、化工 行业配置的主要思路:逢低布局两个角度的机会。9月市场维持横盘震荡下的弱势行情,市场交投情绪回落,交易量进一步萎缩。从行业配置角度看,10月海外风险事件增加,对于市场整体风险偏好具有显著抑制效应,但随着人民币升值趋势确认,或将显著驱动外资加速流入,叠加10月即将召开的五中全会制定十四五规划等因素,流动性与政策因素或将共同催化市场情绪。从中观数据来看,建议关注受益于涨价逻辑的化工品、资源品、农产品板块,内需修复深化叠加经济数据改善利好的汽车、家电、非银、交运板块等。整体来看,我们建议投资者优化配置,逢低建仓,积极把握结构性机会,关注两个维度,一是顺周期的角度,沿着耐用消费、金融、中游周期品的角度去考虑选择,比如汽车、非银、建材化工。二是偏新兴产业,科技领域,十四五规划相关的新兴产业,比如5G、新能源汽车、数字经济。10月首选行业汽车、非银、化工。 汽车 标的:吉利汽车、长城汽车、长安汽车、广汽集团、宁波高发,科博达、伯特利、拓普集团等。 支撑因素之一:汽车生产端继续回暖,呈复苏态势。根据中汽协预估,9 月汽车销量预估完成 257.2 万辆,环比增长 17.7%,同比增长 13.3%。其中,乘用车销量同比增长 7.6%,商用车销量同比增长 39.5%。1-9 月累计销量预估完成 1712.3 万辆,同比下降 6.8%。 支撑因素之二:从高频数据看,汽车零部件需求已经升至历史高位水平。自 8 月中旬以来,半钢胎开工率恢复至 74%以上,处于历史高位水平,汽车生产基本恢复至疫前水平,同时侧面验证汽车终端消费需求或已同步复苏。 支撑因素之三::产业政策催化,新能源汽车占上风口。10 月 9 日,国务院通过《新能源汽车产业发展规划》,明年起国家生态文明试验区等重点区域新增或更新公交、出租等车辆,新能源汽车比例不低于 80%。 非银金融 标的:中信证券、中信建投、华泰证券、招商证券、中国平安、中国人寿、中国人保等。 支撑因素之一:股市交投活跃,券商业绩有望明显好转。今年前三个季度股市成交金额同比增长 55%,截至 9 月 30 日,9 月市场成交金额逾 16 万亿,虽环比下降 24%,但整体仍处于历史较高水平,成交金额显著放量有望给券商业绩带来明显好转。 支撑因素之二:非银行业整体估值合理,具备较强安全垫。截止 9 月底,非银金融行业的 PE 估值和 PB 估值分别处于历史的 64%和 62%分位水平,与上市指数和其他行业指数相比,整体处在较为合理的位置。 支撑因素之三:政策暖风频吹,资本市场深化改革不断推荐。10 月 9 日,国务院发布进一步提高上市公司质量的意见,包括推动上市公司做优做强、加大退市监管力度等。自去年以来,资本市场深化改革不断推进,包括再融资松绑、创业板注册制改革、外资准入放松、打造航母级投行等,另外监管层近期继续释放积极信号如科创板 T+0、做市商制度、延长交易时间等。 化工 标的:万华化学、玲珑轮胎、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新洋丰、阳谷华泰、新和成、华鲁恒升等。 支撑因素之一:制造业复苏趋势确认,化工行业景气上行。9月中国制造业 PMI 为 51.5%,较 8 月上升 0.5%,连续 7 个月位于荣枯线以上, 中国经济弱复苏趋势确认。海外主要经济体制造业 PMI 同样持续回升, 内外需求共振支撑化工行业景气上行。 支撑因素之二:行业估值具备较高安全垫,存在估值修复机会。由于疫情对制造业冲击以及油价暴跌的双重打击使得化工行业景气度处于过去20年最差的水平,导致行业个股估值普遍处于历史低位。 支撑因素之三:Q2 以来化工品价格回升,板块业绩有望反转。随着国内外复工复产推进,二季度以来部分化工品价格开始逐月回升,公司 Q3 业绩有望受益,景气修复也支撑行业估值修复。 (文章来源:策略研究)摘要 【机构调研透露A股“投资密码” 电子、网股软件等行业关注度高】近一个月,网股机构马不停蹄调研上市公司。数据显示,9月18日至10月18日,231家上市公司迎来机构调研,其中电子元件、应用软件、西药类公司备受青睐。 近一个月,机构马不停蹄调研上市公司。数据显示,9月18日至10月18日,231家上市公司迎来机构调研,其中电子元件、应用软件、西药类公司备受青睐。展望后市,机构对市场中长期走势信心较足,认为盈利超预期、风险偏好回升有望支撑A股震荡上行。5G、消费、医药、新能源等领域具有投资机会。部分公司迎密集调研数据显示,9月18日-10月18日,共计231家上市公司迎来机构投资者调研,调研方式包括视频会议和现场会议。具体来看,最具吸引力的上市公司是京东方A,共有332家机构前往调研;紧随其后的是兴齐眼药,迎来230家机构调研;排名第三的美亚柏科迎来159家机构调研。此外,在调研机构数量上,排名前十的上市公司还有德赛西威、奇安信、开润股份、保龄宝、宝莱特、广汽集团、光峰科技。从行业分布来看,调研数量排名前三的上市公司(京东方A、兴齐眼药、美亚柏科)分别属于电子元件、西药、应用软件行业。此外,机动车零配件与设备、信息科技咨询与其它服务、食品加工与肉类行业也吸引了较多机构投资者。统计发现,这些机构关注的上市公司重合度很高,但也稍有差异。证券公司调研数量前三名中,除了京东方A、美亚柏科,还有通信设备行业的威胜信息;公募基金调研前三名分别是京东方A、美亚柏科,以及信息科技咨询与其它服务行业的奇安信;私募基金和险资调研前三名则是京东方A、兴齐眼药、美亚柏科。股价表现分化从调研纪要来看,京东方A的业绩及行业主要情况、技术及创新受到机构投资者关注。在对美亚柏科的调研中,不少机构投资者关心公司大数据智能化业务、新网络空间安全业务规划、新冠肺炎疫情对未来政府支出和对公司业务的影响等。在对兴齐眼药的调研中,不少机构投资者关心公司低浓度阿托品三期试验进展以及是否会和其他医院合作、眼科器械的布局和战略。从股价走势来看,在A股持续震荡的情况下,获得机构密集调研的上市公司股价走势出现分化。9月18日-10月18日,兴齐眼药、美亚柏科、德赛西威的累计涨幅分别为10.72%、22.64%、4.92%。也有公司股价同期出现下跌,例如京东方A下跌5.93%,奇安信下跌11.64%。关注顺周期行业前海联合基金指出,在经济持续复苏和经济转型升级趋势下,可以继续关注顺周期行业投资机会。长期布局方面,建议遵循以下三大方向择优布局:一是受益新基建、科技创新周期的优质龙头公司,如5G应用、云计算、网络安全、自主可控、半导体设备、工业互联网、硬件创新等领域的龙头公司;二是消费、医药等行业的龙头公司;三是新能源、高端装备等高端制造行业龙头。国泰君安表示,业绩预告显示A股公司三季度盈利有望超预期,市场重心将从关注短期盈利趋势转向展望长期行业机会。盈利超预期、风险偏好回升将支持A股震荡上行,沪综指有望冲击3500点。银华基金董事总经理、金牛基金经理李晓星表示,今年四季度到明年,流动性不仅不会更宽松,甚至可能逐步边际收紧。顺周期的标的值得重点跟踪,流动性下降会带来估值收缩,建议投资者关注公司业绩,选股时要选择业绩增速快于估值下降速度的标的。(文章来源:中国证券报)

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原标题:人民出口超预期下的投资线索 摘要 【国君策略:人民出口超预期下的投资线索 八大行业具备投资机会】出口产业链整体盈利修复进程较快,三次出口复苏中海内外共振最具市场表现,轻纺及电器产品、化工品及原料、机械及运输、金融服务均具投资机会。 出口产业链整体盈利修复进程较快,三次出口复苏中海内外共振最具市场表现,轻纺及电器产品、化工品及原料、机械及运输、金融服务均具投资机会。 摘要 出口产业链整体盈利修复进程较快,三次出口复苏中海内外共振最具市场表现。双节后一周国内外事件及政策催化,抬升风险偏好,令出口超预期分外抢眼。“防疫需求抬升”+“非防疫供给替代”双核驱动下Q4出口中枢将持续上行。风险偏好边际变化有限令风险特征匹配的选股思维让位于盈利修复进程。出口高依赖行业Q3业绩预告的积极类型占比大多高于板块平均,机械、家电、电子、电新逐季改善明显。复盘历史,过去三次出口复苏下海外需求与国内供给同时复苏下的出口复苏弹性较大,且权益市场表现最强。出口盈利改善程度与估值强相关,经济周期向盈利周期传导的当下正是估值提升窗口期。 纺服:外需拉动,纺织品出口高增长,服装出口迎拐点。海外需求回暖,印度供给转移,服装出口8月转正并呈现提速趋势。印度订单回流利好产业,预计2020Q4和2021Q1纺织制造业将迎来高增长。外需增加+供给转移,棉价补涨,四季度产业盈利将出现改善。 家电:家电制造加速走向全球。2020Q3家电行业出口加速,龙头公司依靠制造、产品、品牌优势,出口增速高于行业平均,中国家电龙头的竞争优势有望在全球复制,我们认为出口高景气可延续。 轻工:家具海外出口逐步企稳,龙头企业优势逐步显现。中国作为全球家具产业链的重要国家,疫情冲击或好于预期,行业竞争格局在疫情催化下有望得到进一步优化,市场份额中长期将向龙头集中。 基化:出口超预期下的基化投资机会。地产竣工端产业链:推荐MDI、钛白粉。下游纺服出口边际改善:推荐粘胶、氨纶、染料。轮胎:海外疫情影响开工,出口端边际改善。 石化:织造订单好于预期,涤纶长丝扭亏为盈。织造订单超预期,开工创历史新高。涤纶长丝价格企稳,现金流转正。推荐涤纶长丝龙头企业桐昆股份、新凤鸣。 交运:航运和货机航空量价齐升。补库存推动四季度出口集装箱量较快增长。救灾需求冲高回落,客机停航货机受益。运价同比目前依然理想。未来发展,取决于海外疫情是否重燃。 机械:海外需求增加、订单转移。出口对部分领域影响显著,可能受益海外需求增加或订单转移。重点推荐:三一重工、中联重科、开山股份、纽威股份,受益标的:绿的谐波、埃斯顿。 银行:出口超预期下的银行投资机会。分母端,企业还款能力随之修复,带来银行风险评价的改善;分子端,扩表驱动下全年营收增速有望超预期,利润增速已非主要矛盾。“零售驱动”逻辑正在兑现,同步关注对公受益的高性价比银行。(文章来源:国泰君安)

原标题:网股地方国企重组整合高潮迭起 优质资产上市或是主发力点 摘要 【地方国企重组整合高潮迭起 优质资产上市或是主发力点】今年以来,网股在国企改革三年行动方案的落地实施预期下,“推进国有资本布局优化和结构调整”进一步助推地方国企重组整合提速。从实际情况看,称得上高潮迭起。(证券日报) 今年以来,在国企改革三年行动方案的落地实施预期下,“推进国有资本布局优化和结构调整”进一步助推地方国企重组整合提速。从实际情况看,称得上高潮迭起。“国有企业通过重组整合以提高其产业集中度,是国有资本扩大规模、实现规模效益的必由之路。”国家发改委经济体制与管理研究所企业研究室副主任李红娟在接受《证券日报》记者采访时表示,国有资本的规模和价值无疑是巨大的,而并购重组作为存量资本调整的主要方式,可以说,无论是推进企业战略性重组或是专业化整合,均有利于优化国有资本产业结构,做大国有资本总量,进而提高国有资本回报率。重组整合提速山西省是今年推进国企改革表现十分“抢眼”的省份之一。据了解,自4月份山西省成立华远国际陆港集团,到9月底成立晋能控股集团止,山西省采取更名重组、整合新设、联合重组、吸收合并、分立设立、调整充实等方式,集中实施了14大板块的改革重组,并将省属企业数量从28家调整至23家,煤炭企业从7家集团调整为1家煤企、1家能源集团。从规模上看,涉改资产2.6万亿元,占省属企业资产总额的79%;涉改一级企业20户,占改革前省属企业户数的71%。在推进省属企业整合方面,山东省的表现同样高度“吸睛”。比如,继7月13日山东省宣布山东能源集团与兖矿集团、山东高速集团与齐鲁交通集团联合重组后,7月15日,山东省再次宣布,继续开展5户省属一级企业重组整合,涉及国泰租赁有限公司、上海齐鲁实业(集团)有限公司、深圳市东华实业(集团)有限公司、齐鲁股权交易中心有限公司以及山东省盐业集团有限公司等5户企业。此外,从更加局部的市属企业角度来看,北京、武汉等地今年以来亦先后披露多起市属国企并购重组案例。西南证券研究发展中心宏观首席分析师叶凡在接受《证券日报》记者采访时表示,整体上看,随着国企改革,特别是地方国企改革进入深水区,目前地方国企的生产经营正从前期的做大、做强向做优方向加速推进,而这也是今年地方国企改革在实际推进过程中所呈现出的显著特点,即进一步聚焦主责主业,集中力量办大事,推动国有资本更多投向重要行业、关键领域、战略性新兴产业,主动退出“非主业非优势”领域。李红娟也表示,目前,国资国企改革已进入高质量发展转型时期,而伴随着加快推进以管资本为主的国资监管体制改革,推动国有资本向关系国家安全、国计民生、前瞻性战略新兴产业集中,深挖国有企业创新驱动潜力等多重任务叠加,地方国企对于自身转型升级与深化改革的诉求进一步交织。在此背景下,今年以来地方国企通过出让股权、战略性兼并重组及专业化整合等手段,促使国有资本从过剩产能和无效资产中退出,集聚优势产业、战略新兴产业。改革发力点清晰尽管国企改革三年行动方案暂未全文发布,但从国资委披露的有关情况来看,推进国有资本布局优化和结构调整,仍是其中的重点内容。国务院国资委副主任翁杰明在10月12日国新办举行的国务院政策例行吹风会上再次强调,在把握实事求是的原则下,只要兼并重组能够提升企业的竞争力,能够避免企业之间的无序竞争,能够比较好地提升产业集中度,提升企业国际竞争力,国资委都会支持国有企业和民营企业兼并重组。当然,也同样支持中央企业和中央企业之间兼并重组,支持中央企业和地方国有企业兼并重组。在叶凡看来,国有企业通过战略性重组、专业化整合、剥离非主责主业等方式推进国有经济布局优化和结构调整,不仅是国企三年改革行动的重点任务之一,也是进一步提升国有经济活力、控制力和抗风险能力的重要举措,更是服务于国家“十四五”建设的总体战略规划。在业内人士看来,结合今年以来中央多次重申“要推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”,新时期“升级版”的国企改革在推动经济“双循环”方面,也将提供强大助力。叶凡表示,国有企业作为中国经济重要的参与者,是打造“双循环”新格局的排头兵,预计在“双循环”下,国有企业改革也将迎来新的战略机遇期。具体来看,预计未来国企改革将从宏观、中观和微观三个层面实现与经济的“双循环”联动:在宏观层面,通过优化国有经济结构,提高资本生产率和动态资本配置效率,助力国内大循环的畅通运行;在中观层面,进一步推动区域生产要素和资源的优化配置,建立地方特色产业体系,提升供需两端的适配性,进而实现“双循环”格局下中观层面的供需新平衡;在微观层面,开放的国内国际“双循环”新发展格局无疑为企业提供了更多的市场机会,预计后续将以“扩内需”为战略基点,通过“混改”与“反向混改”激发国有企业活力,进而提升企业在现代服务业、先进制造业、战略性新兴产业等领域的影响力与全球竞争力。“对于新时期的国有企业改革来说,推进企业兼并重组,优势企业集团或核心资产整体上市,推进混合所有制改革,进一步调整和优化国有资本布局等,将是改革的主要发力点和落脚点。”在李红娟看来,聚焦优化和调整国有资本布局、加快国资监管体制改革、深化混合所有制改革、推动央地国企协同创新、以专项工程和科技创新引领国企高质量改革发展,将推动国企改革综合提效。(文章来源:证券日报)摘要 【聚焦行业景气度与公司盈利能力】近年来,人民个人投资者在投资理财中变得有些焦虑,人民存在银行里的钱很难跑赢物价涨幅,曾经红极一时的宝宝类货币基金风光不再,就连以前“稳赚不赔”的银行理财也不保本,股票等权益类资产的波动又比较大。 近年来,个人投资者在投资理财中变得有些焦虑,存在银行里的钱很难跑赢物价涨幅,曾经红极一时的宝宝类货币基金风光不再,就连以前“稳赚不赔”的银行理财也不保本,股票等权益类资产的波动又比较大……那么,手上的闲钱如果不购买房产的话,到底该何去何从?笔者作为公募基金管理人,也一直在考虑这些问题,到底该提供怎样的产品,才能更好地匹配个人投资者的理财需求。从专业的角度来看,投资的风险和收益从长期看是匹配的。对于风险偏好较低的投资者,比较适合的是低回撤的绝对收益目标产品。大多数公募基金属于相对收益产品,主要追求相对收益以及在同类基金中获得不错的排名。而绝对收益目标基金一般以绝对收益率以及净值回撤作为最主要的两个投资目标,是一种比货币基金以及短债基金更高阶的理财替代。其中,采用“固收+”策略的偏债混合型产品就是绝对收益目标产品中一类典型的代表。这种策略主要是以确定性收益的资产作为底仓,加入一定比例的风险资产提高组合的预期收益,进而实现攻守兼备的投资目标。固收部分配置的是价格波动较小的债券,主要是中短期高资质的信用债,能获取相对确定的票息收益。“+”的资产主要是价格波动较大的资产,比如可转债、长期限债券、各类股票等,可能还会加入股指期货、国债期货等衍生品以及新股、定增或者大宗等交易策略。“固收+”策略并不是什么新事物,只要是以债券为主的股债混合基金,都可以称为“固收+”策略产品,比如十几年前就出现的二级债基、保本基金等。只是早年管理股债混合类产品的投资人员不太多,大部分是专注于债券投资或专做股票。近年来,具备多类资产管理经验的投资人员慢慢多起来,尤其是过去两年,没有特别大的市场调整,权益市场又能提供较高收益,使得这类产品在较小波动的基础上给投资者带来良好回报,为客户提供不错的盈利体验。经过口口相传,以绝对收益为目标的“固收+”策略产品逐渐变得红火起来。笔者喜欢把“固收+”策略的产品看作是基金经理要做的一道菜,一方面需要有位经过专业训练、有良好口碑的厨师来“掌勺”;另一方面,还要有优质的食材作为保障。广发基金作为一家主动管理能力突出的大型综合性资产管理公司,在股票、债券等资产领域均有深厚积累,有强大的投研平台支持,并配备各类细分资产的专业投研团队,这相当于给股债混合类的基金经理提供优质食材,做出客户喜欢的一道菜,也就更加水到渠成。进入四季度,股票市场延续震荡行情,债券市场继续调整,如何在股票、债券等不同资产中进行配置,成为客户关注的焦点。投资者很难对市场的短期走势进行判断,因而,对于资产配置能力不是很强的个人投资者而言,将大部分资产委托给专业投资人管理,通过专业团队进行资产配置,有望实现较高的收益/风险比。其中,“固收+”策略产品是不错的配置工具,可以投资多类资产,部分资产之间有相互制衡和对冲的作用,可以降低整体组合的波动性。在具体管理中,我们会在未来3-6个月的时间里,对各类资产的趋势进行预判,分析哪些资产获取绝对收益的概率更高、空间更大,再根据概率的大小以及收益的空间来替换底仓的短债资产。对于产品而言主要配置三类资产:短信用债、长利率债和股票。其中,最高等级中短期限国企债的票息收益是极低风险的确定性收益,长期限利率债和股票的波动相对大一些,需要做好择时和仓位的动态调整。目前中短债的票息收益在3.5%-3.8%区间,已经处于较高水平,能够为“固收+”类产品提供较高安全垫;长债仍处于调整期,中短期内收益率仍有上行压力,但收益率上行最快的阶段可能已经过去。具体到四季度股票市场投资,大概率仍会延续震荡行情,超额收益主要来自结构性机会。经济处于持续恢复过程中,货币环境整体可能会率先回归到中性水平。在此背景下,预计股票资产的估值水平难有提升,后续还要回归聚焦行业的景气度和公司的盈利能力。短期来看主要关注三大需求:居民消费、政府消费以及海外需求。目前国内消费需求已经得到相当程度的释放,仍有部分细分行业存在进一步挖掘的机会。外需方面,需要紧密跟踪出口数据中细分项变化,在边际好转品类中寻找对应的行业及公司。政府消费是重点,基建、军工以及政府支持类的板块都是重点关注的方向。(文章来源:中国证券报)

原标题:网股“巨无霸”中金公司来了!网股这可能是今年最容易中签的新股之一 摘要 【“巨无霸”中金公司来了!这可能是今年最容易中签的新股之一】根据新股发行安排,下周(10月19日至10月23日)A股将有5只新股申购,包括沪市主板2只、科创板2只、创业板1只。其中,科创板CDR第一股九号公司将在下周一(10月19日)申购,A股第14家“A+H”上市券商中金公司将在下周二(10月20日)申购。(中国证券报) 根据新股发行安排,下周(10月19日至10月23日)A股将有5只新股申购,包括沪市主板2只、科创板2只、创业板1只。其中,科创板CDR第一股九号公司将在下周一(10月19日)申购,A股第14家“A+H”上市券商中金公司将在下周二(10月20日)申购。九号公司:主要从事各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务。泰坦科技:为创新研发、生产质控实验室提供科学服务一站式技术集成解决方案。国安达:国内交通运输、电力电网行业自动灭火系统的主要供应商之一。洪通燃气:主要从事LNG、CNG的生产、加工、储运和销售,以及居民用、商业用和工业用天然气的销售。中金公司:主要从事投资银行、股本销售及交易、固定收益、大宗商品及货币、财富管理及投资管理业务。中金公司,是A股第40家上市券商,也是第14家“A+H”上市券商。中金公司回A,意味着国内头部券商终于齐聚A股。中金公司网上申购数量上限为96000股,在今年发行新股中排在第8位。一般而言,网上申购数量上限较高的新股,中签率也比较高。根据历史数据测算,其网上中签率可能达到0.1%以上,有望成为今年最容易中签的新股之一。招股书显示,中金公司本次拟公开发行不超过4.59亿股,占发行后公司总股本比例不超过9.50%,全部为公开发行新股。目前,中金公司尚未确定发行价和募资规模,其发行前每股净资产为11.52元,港股最新股价为16.77元/股。中金公司2019年每股收益为0.99元/股,按照23倍市盈率测算(参考行业最新市盈率为33.9倍),其发行价最高可达22.77元/股。若按这一价格计算,中金公司的首发募资规模将达104.51亿元。九号公司,股票代码为689009,是A股首例发行CDR(中国存托凭证)的VIE架构红筹企业。发行价格为18.94元,本次拟公开发行7040.92万份CDR,占发行后CDR总份数的比例为10%。九号公司是专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新企业,主营业务为各类中短程智能移动设备的设计、研发、生产、销售及服务。值得注意的是,小米集团是九号公司的股东,也是其重要合作伙伴,小米集团是九号公司定制产品独家分销渠道的唯一客户。下周二还将有3只新股申购,分别是沪市主板新股洪通燃气、科创板新股泰坦科技、创业板新股国安达。其中,泰坦科技、国安达两只新股,顶格申购所需市值均不到10万元,分别为沪市市值4.5万元和深市市值9万元。9月以来,新股表现明显分化。9月之后上市新股中,已有8只新股在上市次日开板,中谷物流则是在上市首日开板。不过,本周五上市的3只注册制新股涨幅均较大。创业板新股熊猫乳品和上海凯鑫,上市首日收盘涨幅分别为476.53%和219.28%;科创板新股泛亚微透,上市首日收盘涨幅为183.6%。按收盘涨幅计算,三只新股的单签盈利分别为2.57万元、2.68万元、1.49万元。创业板注册制新股的打新收益依然可观。截至目前,创业板注册制新股已有38只上市,上市首日平均收盘涨幅为259.19%,平均每签盈利27402元。目前单签盈利最高的是爱美客,高达11.09万元,单签盈利最低的是龙利得,仅有8915元。相关报道:史上首次!周一打新A股首只CDR 这次有啥不一样?来看六问六答(文章来源:中国证券报)原标题:人民睿远傅鹏博、人民兴全谢治宇、易方达陈皓……管理百亿资金的明星经理最新加仓了这些票 摘要 【管理百亿资金的明星经理最新加仓了这些票】随着上市公司三季报陆续披露,睿远傅鹏博、兴全谢治宇、易方达陈皓等明星基金经理的最新调仓动向也浮出水面,上述基金经理当前管理的基金规模均在百亿元以上。(上海证券报) 随着上市公司三季报陆续披露,睿远傅鹏博、兴全谢治宇、易方达陈皓等明星基金经理的最新调仓动向也浮出水面,上述基金经理当前管理的基金规模均在百亿元以上。睿远基金继续加仓三诺生物三季度,睿远基金两位投资老将傅鹏博、赵枫再度携手加仓三诺生物。具体来看,傅鹏博管理的睿远成长价值混合型基金加仓三诺生物281.7万股,截至三季度末,持股数量为2509万股,占公司流通股比例为5.69%;赵枫管理的睿远均衡价值三年持有期混合型基金加仓216.6万股,持股数量达到1673万股,占流通股比例为3.79%。三诺生物可谓睿远基金心头好,记者梳理发现,2019年年末,傅鹏博管理的睿远成长价值基金成为三诺生物新进前十大股东,持股数量为942.96万股,2020年一季度,傅鹏博加仓49.91万股,二季度继续大举加仓1235万股。今年一季度末,2月份成立的由赵枫管理的睿远均衡价值基金也成为三诺生物新进前十大股东,并在二季度继续加仓175.4万股。8月以来,三诺生物股价有所调整,但今年以来涨幅依然高达189.05%。不过,值得注意的是,对于三诺生物,机构间分歧较大,部分机构在三季度选择了减仓。具体来看,UBS AG减仓727.4万股,博时医疗保健行业混合型基金减仓289.6万股。而与睿远基金操作相似的是,高华-汇丰-GOLDMAN,SACH&CO.LLC加仓79.6万股,中欧医疗健康混合型基金则成为三季度末新进前十大流通股东。此外,三季度,睿远成长价值加仓皇马科技373.3万股,二季度的时候,睿远成长价值采取的则是减仓操作。易方达大举杀入城地香江易方达旗下多只基金则大举杀入城地香江。截至三季度末,陈皓管理的易方达科翔股票型基金持有城地香江884.3万股,其中,三季度加仓401.6万股;陈皓管理的另一只基金易方达平稳增长混合型基金也成为城地香江新进前十大流通股东,持股数量为417.8万股;葛秋石管理的易方达价值精选混合型基金持股数量为424.9万股,同样是新进前十大流通股东。此外,截至三季度末,基本养老保险基金一二零五组合也成为城地香江的新进前十大流通股东,持股数量为422.9万股。城地香江主要深耕地基施工服务,其三季报显示,2020前三季度公司实现营业收入25.37亿元,同比增长25.54%,实现归属于上市公司股东的净利润2.83亿元,同比增长13.57%。值得注意的是,8月11日,城地香江发生13笔大宗交易,买方均为机构席位,成交金额合计为1.08亿元。10月14日,城地香江发生了4笔大宗交易,成交金额3305.72万元,其中,机构账户买入30万股,成交额681.9万元。不过,从股价表现来看,城地香江的表现并不佳,8月以来的下跌几乎抹平了7月的涨幅。兴全谢治宇增持健友股份三季度,谢治宇管理的两只基金均增持了健友股份。具体来看,兴全合宜灵活配置混合型基金增持了494.8万股,兴全合润分级混合型基金增持了334.3万股。此外,截至三季度末,兴全-有机增长1号特定多客户资产管理计划成为健友股份新进前十大流通股东,持股数量为838.2万股。与谢治宇一起加仓的还有交银施罗德成长混合型基金、全国社保基金一零九组合。根据公司三季报,2020前三季度健友股份实现营业收入21.58亿元,同比上升18.08%,实现归属净利润6.13亿元,同比上升36.69%。从股价表现来看,自8月份高点以来至今,健友股份股价下跌了近30%。(文章来源:上海证券报)

原标题:网股警惕注册制下炒新的新花样 注册制下新股上市前五个交易日不设涨跌幅,网股这样的交易机制被一些投机客找到了新的玩法,开盘后集中买入,尾盘少量资金大幅拉升股价,次日获利走人,这样的交易模式需要引起监管层的关注。这样的炒作完全是投机,新股的股价严重偏离正常值,投资者要识破其中的套路,避免博傻。近期上市的新股,基本出现了先高开横盘震荡,尾盘大幅拉升的情况,投机之风盛行,其中的赚钱逻辑在于高开横盘阶段大资金建仓,等尾盘时基本已经没有多少能够交易的筹码,而后利用少量的资金煽风点火,拉高股价引起关注,为第二天的拉高出货打出空间。随后第二个交易日即便大幅低开十多个点,那些早盘建仓的资金依然能够暴赚百分之几十。上述交易方式利用了这样几条交易特点。第一,新股上市前五日没有涨跌幅限制;第二,新股上市首日中签投资者大概率会选择卖出持股;第三,股票交易实行T+1的交易制度。在这三条交易特点的共同作用下,一旦新股上市首日换手率比较高,到了尾盘交易时段就会出现无股可卖的境地,那么此时只要庄家动用很少的资金,就可以把股价推高到一个极高的程度。过去使用这招的基本上是在发行阶段就获得了较多中签新股的机构,例如网下配售机构。但是他们的目标仅仅是在高价吸引到投资者跟风时卖出持股,然后次日股价将会立即低开,上市首日买入的投资者不会有什么利润,但是现在情况又发生了变化。现在的庄家在推高股价后不再满足于少量地高价卖出持股,而是想把首日吸纳的股票也能在高位卖出,于是庄家在新股上市首日将高股价保持到收盘,这样次日即使大幅低开,庄家依然有利可图。但这样的炒新行为危害极大。首先,如此炒新是投机炒作的升级版,为了在上市首日拿到更多的筹码,投机资金并不会在乎新股的实际估值,比如一只新股的估值上限是20元,那么在上市首日投机资金们可能敢以100元或者更高的价格买入,而后只要做到尾盘拉高有盈利空间即可,但次日在这些投机客获利出逃之后,新股将会出现快速的暴跌,不利于市场的稳定运行,而且对跟风炒作的投资者伤害极大。所以本栏建议,还是应该从交易制度上防范这样的风险出现,最简单有效的方法就是新股上市首日实行单次T+0,即投资者在首日买入新股之后,可以有一次卖出的机会,但可用资金不返回,要等到3点收盘后结算进入投资者账户,这样既能够避免过度投机,又能在新股股价出现非理性上涨时可以有大量的获利抛盘平抑股价。当然如果实行了单次T+0,这种非理性上涨也就不太可能出现了。此外,监管层还应该对此种交易行为严密监控,决不能让此种交易模式成为投机客收割韭菜的常用方式。(文章来源:北京商报)摘要 【机构、人民外资“合力”加仓追捧 逾百家公司筹码显著集中】四季度以来,人民两市上市公司陆续披露了截至三季度末以及10月上旬最新一期的股东户数。据《红周刊》记者整体梳理显示,筹码出现集中的个股多分布在中小创领域,此外,电子、机械设备等行业是筹码集中股的主要阵地。而在上市公司筹码显著集中下,也同步迎来了机构以及外资等“大资金”追捧。 四季度以来,两市上市公司陆续披露了截至三季度末以及10月上旬最新一期的股东户数。据《红周刊》记者整体梳理显示,筹码出现集中的个股多分布在中小创领域,此外,电子、机械设备等行业是筹码集中股的主要阵地。而在上市公司筹码显著集中下,也同步迎来了机构以及外资等“大资金”追捧。 逾60家公司股东户数连续2季下降 扎堆中小创领域 随着三季报进入正式披露时间窗口,上市公司三季度末的股东户数也随之浮出水面。据数据统计显示,截至10月15日,两市有近30家公司已正式披露三季报,观察其同步披露的股东户数,包括恒通股份、长盈精密、雪榕生物等12只个股的股东户数相较于二季度末出现下降,筹码呈现集中。 除了在规定的报告期中披露股东户数,另有公司则通过交易所的互动平台提前于三季报进行了披露。据《红周刊》记者统计显示,剔除今年上市的新股,两市有近200家公司通过互动平台披露了截至9月30日的股东户数,观察来看,其中有103只个股的股东户数相较于二季度末出现减少,42只个股股东户数降幅超过了10%。 把周期拉长来看,有多家公司出现了2个季度股东户数连续下降,根据最新披露9月30日股东户数的公司统计显示,有64只个股在今年二季度、三季度出现了股东户数连续下降。如杭氧股份在今年二季度以及三季度股东户数分别下降了21.81%与25.22%,德赛电池股东户数分别下降了29.10%与23.13%,锦浪科技分别下降了12.54%与17.93%。 一般而言,股东户数下降在一定程度上表明机构等“大资金”参与力道增强。观察来看,以上多只筹码出现集中的个股,出现了机构增仓。如正式披露三季报的大华股份,大华股份三季度末股东户数为129894户,相较于二季度末下降了8.59%,高毅邻山1号远望基金在三季度对其增仓了5299.99万股,目前持股增至13800万股。恒通股份最新披露的三季报显示,公司股东户数为7770户,相较于二季度末降幅16%,查阅股东持仓数据显示,中信证券股份有限公司三季度持有公司278.52万股股份,新进成为公司第九大流通股股东。 另外,多只在二季度筹码出现集中的个股也获得了机构给予加持。如博腾股份、杭氧股份等,博腾股份今年二季度股东户数下降了超过50%,查阅其股东持仓数据显示,二季度包括广发医疗保健股票型证券投资基金、中欧医疗健康混合型证券投资基金均新进入公司前十大流通股股东行列,博腾股份三季度股东户数进一步下降了7.09%。杭氧股份今年二季度股东户数下降了21.81%,香港中央结算有限公司二季度持有公司1840.42万股股份,新进成为公司第四大流通股股东,三季度公司股东户数进一步下降了超过20%。 整体来看,出现股东户数连续两个季度下降的公司,多分布在中小创领域。具体来看,逾60家连续两个季度股东户数下滑的公司中,中小创公司有42家,占比接近7成。今年上半年披露的业绩显示,中小板与创业板的业绩改善弹性远高于主板,中小创公司筹码集中,获得机构等资金关注或与与中小创公司更好的业绩表现不无关联。另外,中小创相较于主板股本偏小,股东户数变化更明显,这或也是股东户数连续变化幅度大且多集中在中小创的原因之一。(文章来源:证券市场红周刊)

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