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时间:2020-12-05 03:49:52 来源:今日财经|今日财经网,每日财经,股票财经,基金财经 作者:股票大全 阅读:137次

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来源:股票股北京商报在刚刚过去的三季度,股票股酒店业迎来了疫情之后的最大反弹季。11月8日,北京商报记者梳理了多家酒店集团发布的三季度业绩发现,这些酒店均在该季度呈现出U形复苏的趋势,不仅营收环比上升,亏损也大幅收窄,不少酒店集团还出现了盈利的情况。在业内人士看来,三季度跨省游全面重启以及暑期旅游旺季的叠加,让酒店业逐渐走出阴霾,预计四季度将在“十一”假期以及商旅市场进一步复苏中实现业绩稳步回暖。不过,值得注意的是,各家酒店集团的加速扩张也令市场竞争进一步加剧。步入反弹通道三季度对于酒店业来说可谓是步入了复苏通道。截至目前,国内三大酒店集团中的首旅如家、锦江酒店均发布了三季度财报,营收、净利均较上一季度有所上升。而国际酒店集团方面,万豪、希尔顿等大型连锁酒店集团也公开了三季度成绩单,其在大中华区业务更是复苏明显。具体来看,根据首旅如家最新发布的三季度财报显示,公司该季度实现营收16.72亿元,虽然同比下降25.36%,但相比上季度11亿元的营收,环比增长52%,在净利润方面,首旅如家还实现了疫情之后的首个单季盈利,达到1.4亿元,相比二季度亏损1.6亿元的业绩有了明显复苏。北京商报记者还了解到,作为国内最大的酒店集团,锦江三季度营收为29.1亿元,相比上季度的19亿元也环比增长了53%。此外,作为国内三大酒店集团之一的华住虽然还未发布三季度业绩,不过,根据其最新披露的三季度运营数据显示,预计三季度净收入同比增长0-2%。由此可见,华住酒店集团业绩已经恢复至去年同期水平,甚至将有增长。除了国内酒店集团业绩大幅回暖,国际酒店集团在大中华区的业务也呈现进一步复苏之势。根据全球最大酒店集团万豪发布的三季度财报显示,万豪酒店该季度营收为22.54亿美元,而上季度营业收入仅为14.64亿美元;此外,另一家国际酒店集团希尔顿三季度营收也环比大幅上涨,较二季度上涨近4亿美元。同时,两家酒店集团财报还指出,其位于大中华区酒店业绩复苏明显,其中万豪酒店三季度大中华区的入住率大约61%,环比上季度有35个百分点的改善。华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱表示,从目前各家酒店集团三季度业绩来看,收入方面均有所回暖,不过与往年比,还有一定的差距,预计四季度随着商旅业务的逐步恢复而进一步复苏。旅游旺季贡献大酒店集团三季度的亮眼成绩单有着多种因素。从酒店自身来看,在上半年的经营压力下,三季度揽客“招数”频出。具体来看,除了房间折扣降价,部分酒店还推出了不少促销活动。以京城酒店为例,“充值返现”就成为不少酒店的热词,包括北京日出东方凯宾斯基酒店在内的多家星级酒店在7、8、9月推出了不少“充值返现”活动,其中力度较大的返现额度能达到40%左右。此外,很多酒店还在之前的5、6月进行了预售,而这些预售产品真正放量则是在三季度,同时很多游客在购买预售产品之后还产生了诸多二次消费,由此也为酒店经营带来了增量。在北京第二外国语学院旅游科学学院院长谷慧敏看来,除了酒店的自救措施,外部环境的变化也是酒店业绩回升的主要原因。“三季度属于旅游旺季,随着跨省游的逐渐恢复、游客出行意愿的不断加强,休闲度假市场迎来了一波较大的红利。同时,疫情还影响了消费者的出行习惯,在出境游尚未恢复的时期,周边游、近郊游甚至星级酒店度假成为不少游客的选择,进一步带动了酒店三季度业绩的恢复。”谷慧敏称。与此同时,赵焕焱还表示,三季度正处于暑期,亲子出游的比例大大增加,不少酒店也推出了一些亲子套餐和优惠房型,家庭出游的比例也有所增加,成为三季度业绩回暖的一大助力。值得一提的是,上半年受疫情影响而暂时“叫停”的会议业务在三季度出现复苏现象。不过,多位专家也直言,外部红利的确很关键,但酒店也需创造一些与众不同的亮点,关注自己在哪方面的细分市场有竞争力,尽可能扬长避短来扩大自身的吸引力。同时,除了保证阶段性的营业额,树立酒店的声誉也一样重要。四季度有望加速“回血”酒店业绩的恢复也让业界重拾了信心。对于接下来的四季度,赵焕焱分析指出,下一季度,酒店业还将迎来年末各公司年会,面对这些商机,符合条件、拥有会议设备的酒店会加大营销力度,有望在下一季度进一步减少亏损。同样在谷慧敏看来,尽管会议市场今年上半年也受到了疫情冲击,需求较往年相比可能会有下降,但上半年还攒下了不少线下的会议需求,加上“十一”黄金周的红利,四季度酒店的业绩或将进一步复苏。不过,赵焕焱还指出,目前来看,三季度虽然出现了回暖现象,但冬季也是酒店的淡季,一些亏损的酒店能否扭亏还要看酒店的促销活动以及自身的吸引力。不仅如此,北京商报记者还注意到,在各家酒店集团业绩复苏的同时,伴随“跑马圈地”而带来的竞争也在加剧。首旅如家方面表示,今年9月,RevPAR(每间可销售房收入)水平已经恢复至去年同期的90%,同时仍然坚定推动全年800-1000家的开店计划。截至三季度末,首旅如家新开店数量为298家,已签约未开业和正在签约的储备项目达1084家,比二季度末增加300家,创历史新高。与首旅如家类似,华住酒店集团也在其三季度运营数据中披露,今年三季度华住开业520家酒店,关闭201家酒店,实现净增酒店319家。而锦江酒店前三季度也净增开业酒店603家。业内人士表示,目前虽然各大酒店集团营收、净利在逐步回暖,但是很多酒店的RevPAR和平均出租率并没有恢复,有些只恢复了七到八成,而这些数据将直接影响到各家酒店未来的业绩。赵焕焱认为,酒店集团通常获取实体酒店的管理费和特许经营费,具体经营酒店的业主才是承担经营成本的投资者,因此对酒店集团来说,门店数量“多多益善”,集团会根据供求关系制定下一步的扩展战略,如何把控酒店品质也是需要考虑的问题。谷慧敏表示,整体来看,随着市场的逐渐回暖,预计四季度还将出现一个需求“小高潮”,但四季度能否恢复至去年水平还需进一步观望。总之,比起上半年来说,各酒店的业绩及运营情况将会逐步好转。北京商报记者关子辰杨卉A股上市公司股票质押规模十年首降!东方专家揭开三大原因——来源:东方证事听原创 文|小梅酱股票质押风险一直都是资本市场上高度关注和重视的问题之一。不过,央行近期发布的《中国金融稳定报告(2020)》显示,随着股票质押风险防范化解各项工作有序推进,加之2019年A股市场运行整体平稳,截至2019年末,A股上市公司股票质押规模5790亿股,较上年下降8.76%,十年来首次出现下降,股票质押融资爆仓风险下降。图片来源:《中国金融稳定报告(2020)》中山证券首席经济学家李湛在接受证事听君采访时表示,上市公司股东的股票质押一般会设置警示线、平仓线,当股价下跌穿透警示线(或平仓线)后,对出质人而言,需要补充质押、追加担保品或补充保证金,将直接导致股东的短期流动性下降,如不及时采取措施,质押股份或受到强制平仓风险;对质权人而言,需承担出质人的违约风险,且当股价跌破警戒线甚至平仓线时,市场悲观预期极有可能进一步扩大,导致所质押股票的变现能力下降,即存在流动性风险,质权人将遭受更大的资金损失。当市场连续下跌时,大股东的爆仓风险也在逐渐加大,易进而导致市场跌幅持续扩大。今年以来,股票质押规模在持续下降。在10月12日国新办举行的例行吹风会上,证监会上市公司监管部主任李明表示,对于股票质押风险,在国务院金融委的统一指挥协调下,证监会会同有关部门按照“控增量、消存量”的思路,从融资供需两端,场内质押、场外质押的市场两侧,严格业务标准,强化机构监管,提高信息披露的要求,尤其是压实控股股东的责任,采取了一系列组合拳。“目前来看,效果还是很明显的。到今年8月底,质押融资的余额比最高峰(金麒麟分析师)下降超过1/4,第一大股东质押比较超过80%的高比例质押公司降到了380家左右,较最高峰减少了近一半,主要风险指标都呈现出趋势性好转的态势”,李明说道。证事听君据Wind数据查询,截至11月6日,市场质押股数5031.67亿股,市场质押股数占总股本7.13%,市场质押市值为44230.56亿元。大股东质押概况方面,截至11月6日,大股东质押股数5546.4亿股,大股东质押股数占总股本比18.92%;第一大股东累计质押数占持股比例80%以上的上市公司为389家。图片来源:Wind金融终端对于A股上市公司股票质押规模在2019年末出现十年来首次下降以及今年的持续下降,李湛认为主要有三方面的原因,首先是基础制度的不断完善。此前,沪深交易所与中国结算对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)(2017年修订)》进行了修订,于2018年1月12日发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》,并自2018年3月12日起正式实施,对融入方与证券公司开展股权质押业务出台了更加严格的监管要求。2018年10月25日,深交所修订并发布《上市公司股东股份质押(冻结或拍卖等)的公告格式》,进一步规范股票质押行为。“另一方面原因是监管部门积极运用市场化机制,通过对接协调、宣传引导、支持纾困等方式助力化解股票质押风险”,李湛谈道,2018年A股市场出现持续大幅波动,股票质押风险高企,在监管部门的支持下,包括国资、银行、券商、保险公司、基金公司等在内的市场主体集体行动、共同纾困,随着纾困项目逐步落地并发挥作用,股票质押风险总体缓释。此外,李湛认为股票质押规模的下降也与监管不断加码,加大违规处罚力度密不可分。2019年多家券商因为股票质押业务规范问题受到纪律处分决定,其中部分券商的股票质押业务被直接叫停,同时头部券商业务也有所压缩,将股票质押业务作为重点调控对象,主动降低股票质押规模,市场整体质押规模持续下降。需要注意的是,李明在前述例行吹风会上指出,股票质押风险防范化解工作仍然是一个艰巨性、复杂性很强的任务,后续风险处置化解的难度会更大。下一步,将按照国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》的精神重点做好三项工作:一是和有关部门一起出台场内外质押一致性监管的政策;二是加强信息共享,强化监控,守住不发生系统性风险的底线;三是支持银行、证券、保险、私募等各类机构积极参与风险化解,推动质押风险的总量不断下降。在李湛看来,监管部门在提高上市公司质量、加强对股东质押行为监管、支持产品创新化解股票质押风险等各项工作顺利推进,多措并举为上市公司及其大股东的风险化解创造了更加良好的市场环境,在防范化解重大金融风险上效果显著,未来股票押规模与风险也有望保持平稳下降的态势。

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下周如何布局?171家公司获机构密集调研 14只年报预喜股配置价值凸显来源:财富 证券日报之声证券日报网本周(11月2日至6日),财富A股整体走出了震荡反弹的走势,市场投资情绪有所回升,北上资金也连续5日实现净流入,为A股上涨提供支撑。在此期间,机构调研热情高涨,业绩稳定增长的绩优龙头股备受关注。对此,前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示,“市场进入到11月份掀开了一个做多窗口,下周大盘有望出现继续回升,甚至是年底行情已经展开,建议投资者可以更加积极乐观的去看待后市的行情。由此看来,坚持价值投资,只有业绩好的绩优股才具有持续增长能力,做好绩优龙头企业的股东才能真正抓住市场的机会,而近期机构密集调研的绩优股可以重点关注。”《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现,本周,沪深两市共有171家上市公司接待了包括基金公司、证券公司、海外机构、阳光私募、保险公司、QFII等在内的多家机构调研。行业角度方面,上述本周获机构调研的171只个股主要扎堆在机械设备、电子、计算机、化工、医药生物等五行业,涉及个股数量分别为19只、18只、14只、13只、12只。记者进一步统计发现,上述171家上市公司中,有76家公司期间累计接待参与调研的机构家数超过10家,汇川技术、卫宁健康等2家公司期间均受到100家以上机构扎堆调研,分别为272家、170家,周大生(98家)、联创电子(63家)、奥普家居(60家)、长春高新(58家)、科达利(54家)、华策影视(54家)、麦格米特(51家)和康泰生物(51家)等8家公司期间也均受到50家及以上机构联袂调研。良好的业绩表现或是本周机构频繁调研的有力支撑。在上述本周被机构调研的171家公司中,有104家公司2020年前三季度净利润实现同比增长,占比逾六成。其中,有18家公司2020年前三季度净利润实现同比翻番。年报业绩预告方面,截至目前,上述公司中,已有18家公司率先披露了2020年年报业绩预告,业绩预喜公司共有14家,占比近八成。乐歌股份、大北农、比亚迪、朗姿股份、云图控股、汇川技术、康华生物、康达新材等8家公司均预计2020年全年净利润同比翻番。“提前预喜的公司往往今年业绩较为确定,这对上市公司会形成一定的利好,从而带动股价有了一波明显的上涨。近期机构调研扎堆机械设备、电子、计算机等都属于景气度比较高的行业,而且受到了国家政策扶持,是‘十四五’期间大力发展的朝阳产业,长期发展空间较大,年报业绩超预期的行业龙头公司值得关注。”私募排排网未来星基金经理胡泊对《证券日报》记者表示。机构认同度的提高也对相关品种的市场表现起到了积极作用,上述本周获得机构调研的171只个股近期股价表现可圈可点,期间股价实现上涨的个股共有139只,占比逾八成。其中,24只个股本周累计涨幅超过10%,金徽酒、英唐智控期间累计涨幅均超过50%,朗姿股份、汇川技术、赣锋锂业、绿的谐波等4只个股期间累计涨幅居前,均逾20%表现抢眼。对于后市的投资逻辑,中原证券表示,由于临近年底,各方机构投资者均较为谨慎,低估值的顺周期板块,以及前期调整较为充分的成长板块开始陆续受到场外资金的追捧。近期涨幅较大的相关板块则遭遇机构的高位套现。预计沪指经过重新酝酿后,继续挑战新高的可能性较大,建议投资者短线谨慎关注5G通讯、新能源锂电、有色金属以及券商等板块的投资机会,中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。表:本周获机构调研且年报预喜的个股一览制表:任世碧来源:网股北京商报物业股由热转冷的状态还在继续。近期港交所迎来四位物管新成员,网股与之前开盘即大涨的局面不同,新股入市整体表现欠佳,四家物管企业有的开盘首日即破发,有的刚刚守住开盘“底线”,一路高歌猛进的物业股突然“转冷”。记者注意到,截至2020年11月6日收盘,上市一周的合景悠活、世茂服务仍处于冷的状态,合景悠活报每股6.21港元,世茂服务报每股16港元,双双处于发行价之下;而在10月下旬上市的第一服务已跌破发行价40.83%,卓越商企服务则较发行价微涨2.43%。截至目前,A股和港股上市的物管企业共计34家,其中2020年上市的物管企业已经达到10家,后续融创服务、金科智慧服务即将赴港IOP,另有七八家物管企业处于递表排队状态。在物业新股集体遭遇“冷空气”的状态下,资本风口开启即终结?三家物业新股仍处于发行价下受疫情影响,物业服务板块被普遍看好,继正荣服务、弘阳服务、建业新生活之后,近期多家物管企业也成功登陆港交所,但与之前股价开盘大涨的局面不同,物业新股入市整体表现欠佳,有的开盘首日即破发,有的刚刚守住开盘“底线”。10月的最后两周,四家物管企业敲开了港交所大门。10月30日,合景悠活、世茂服务双双在港交所挂牌上市。根据最终定价结果,世茂服务每股定价16.6港元,合计发行5.88亿股。上市首日,世茂服务开盘报每股15.8港元,较发行价下跌约4.82%,截至30日收盘,世茂服务报每股16.6港元,勉强保住了发行价。彼时市场方面认为,世茂服务“平稳”收盘,也是源于绿鞋机制起了作用,盘中大跌9%,承销商及时出手护盘,尾盘出现神奇拉升。与世茂服务不同,同日上市的合景悠活则一路“唱衰”,开盘报每股6.48港元,较发行价每股7.89港元跌17.87%,截至10月30日收盘,合景悠活报每股6.08港元,跌幅更是高达22.94%。值得一提的是,合景悠活此次上市引入了8位基石投资者,这8位基石投资者共认购1.2亿美元(约9.36亿港元),但显然这并没有给市场带来信心的加持。记者注意到,截至2020年11月6日收盘,上市一周的合景悠活、世茂服务仍处于冷的状态,合景悠活报每股6.21港元,世茂服务报每股16港元,双双处于发行价之下。市场瞬息万变,也让后来者体会到了凉意。早在合景悠活、世茂服务双双挂牌之前,当代置业旗下的第一服务就刷新了物管企业上市首日最大跌幅纪录。10月22日,当代置业旗下的第一服务正式登陆港交所,开盘首日即破发,最终收盘报每股1.76港元,较发行价每股2.4港元跌26.67%。时间再往前移,10月19日上市的卓越商企服务,也没能保持此前物业股“一路高歌”的状态。上市首日,卓越商企服务收盘报每股11港元,虽然高于每股10.68港元的发行价,但却比每股11.4港元的开盘价下跌3.51%。截至2020年11月6日收盘,第一服务报每股1.42港元,已跌破发行价40.83%,而卓越商企服务报每股10.94港元,较发行价微涨2.43%。高估值回归理性地产分析师严跃进表示,受疫情带来居住体验的影响,此前物业股的股价一路飘红,这也造成后续上市的物管企业估值过高,投资者却并不买账。随着市场回归理性,尤其是物业股上市增多的情况下,投资者对于物业股的判断会更加严苛。“物业新股上市遇‘冷’也在情理之中,只是到来时间的早晚。”严跃进称。贝壳研究院高级分析师潘浩则表示,随着内外部竞争环境加剧,物业服务板块的估值被理性削弱。受全球经济波动影响,近期市场短线偏好上升,物业服务板块飞速上涨趋势在疫情逐渐常态化后有所回落。疫情下被加速抬升的板块估值,逐渐被理性投资削弱。四季度资本市场多行业活跃将会大幅分流物业板块资本流入;同时,大型优质房企物业或将于四季度陆续完成拆分上市动作,增加板块内部竞争激烈程度。在物业新股集体遭遇“冷空气”的状态下,资本风口开启即终结?对此,潘浩分析称,小规模物管企业的表现不足以代表整个行业的资本偏好,当前物业公司上市具有一定分化特征,后期预计头部房企物业上市的表现将会呈现较大的差异,物业服务行业仍具较大的市场空间。中国城市房地产研究院院长谢逸枫同样指出,近期物业新股上市整体遇冷,一方面是物管企业自身因素所导致,另一方面也是市场氛围在此之前就已“转凉”所带来的影响。以第一服务为例,其不但自身体量较小,所属母公司在众房企中也趋于落后位置,因此才会有如此之大的跌幅。后续随着“优质”玩家的融入,物业股“转凉”的氛围或将改写。克而瑞物管统计数据显示,物业股最重要的指标是成长性,从盈利能力上看,2020年H1,超过一半的物业公司保持了30%以上的营收增速。而从增长空间上看,典型企业储备/在管比高于0.5,这说明大部分上市物管企业有强大的盈利增长能力,核心物业股的增长预期是确定的。克而瑞物管方面称,市场的短期波动是资金和情绪左右的结果。物业股仍然是接下来成长性比较确定的板块,而且成熟企业在加重专业服务的比重,未来在利润上物业公司也会拥有更好的表现。物业市场头部趋势“随着疫情防控常态化,物业服务多元化正在构筑,而物业服务企业也将向头部集中。”谢逸枫称,行业马太效应是不变的法则,未来“大鱼吃小鱼”这种兼并收购会越来越激烈,毕竟规模体量是吸引资本市场的关键因素。延续房地产行业的打法,物业服务板块也开始朝着“强者恒强”的方向发展,规模扩大,收购兼并无疑是最好的选择。以刚刚上市的世茂服务为例,其在招股书中披露,于去年7月完成了对海亮物业管理的全部股权收购,又在今年以零现金代价收购福晟生活服务51%的股权、北京冠城的全部股权以及浙大新宇51%的股权。记者查阅招股书发现,世茂服务收并购的“招数”,对在管面积的贡献率直线攀升。在谢逸枫看来,“三道红线”给房地产行业带来了前所未有的压力,分拆物业板块上市是众房企缓解融资压力的“造血”手段,可以最直观降低母公司的净负债率。除此之外,房地产行业已经进入“白银时代”,物业服务具备受众体量大、与房企连接紧密等特点,这也是众房企积极布局的原因。恒大集团董事局副主席兼总裁夏海钧就曾透露,“恒大分拆旗下金碧物业上市,并成功引入战投入股235亿港元,恒大净负债率预计将因此降低19个百分点”。而另一个层面,国家统计局数据显示,2018年全国商品房销售面积首次突破17亿平方米,创下近十年来的峰值,2019年依然保持17亿平方米的状态。2020年1-9月,全国商品房销售面积为11.7亿平方米,而这还是在上半年房地产销售基本停滞的情况下。随着开发商积极销售促回款,2020年末或将继续保持17亿平方米的规模。如此大的体量之下,众房企的加速也是看好物业服务这块市场蛋糕。随着合景悠活、世茂服务的上市,截至目前,在A股和港股上市的物管企业共计34家,其中2020年上市的物管企业已经达到10家,后续融创服务、金科智慧服务即将赴港IOP,另有七八家物管企业处于递表排队状态。记者注意到,一向对分拆物业板块上市表现“佛系”的万科,近期也有了积极的表态。在万科物业品牌更新之前,万科集团董事会主席郁亮公开表示,“万科物业一定会上市,只是时间还没想好”。重塑市场架构,历来都是“大玩家”的特权。截至目前,头部房企中,碧桂园、保利、中海等已经完成了物业分拆上市,融创、金科即将赴港IPO,恒大、华润则正式向港交所递交了招股书,绿地的入股、万科的表态,物业服务板块的后半场可谓强者云集。北京商报记者卢扬王寅浩重要发现!中国重工北向资金整体流向与这个指数走势高度一致......来源:中国重工 上海证券报汪友若本周,A股主要股指在家用电器、汽车等可选消费板块的强势带领下实现四连涨。周五市场虽高开低走有所调整,不过沪深300指数保持强势,距年内高点仅一步之遥。并且,北向资金在11月份的前5个交易日都维持净买入态势,合计净买入额达214.16亿元。有机构统计今年6月底以来的数据发现,以北向资金单周净买额的3周均线(下图绿线)为对照,同期沪深300指数走势与之高度一致。可见,近期北向资金的整体流向堪称A股的“天气报告”。机构分析认为,北向资金若能持续流入,对于市场风险偏好有一定的提振作用,加上海外扰动因素基本已“靴子落地”,先前离场观望的资金有望沿着行业景气度轮动的路径重新进场。北向资金小幅减仓家电汽车本周北向资金大幅回流,单周净买入214亿元,创今年6月8日以来的最大单周净买入额。具体分市场看,沪股通净买入127亿元,深股通净买入87亿元。粤开证券策略团队表示,北向资金作为“标志性资金”对市场有较明显的引领作用,本周北向资金净买入出现明显的向上拐点,由阴转晴。后续还需密切观察其流入持续性,若北向资金能持续流入,对市场的风险偏好提升、情绪回暖以及核心资产的上行都有助推作用。粤开证券统计显示,北向资金对本周涨幅居前的家用电器、汽车板块小幅减仓,而对受带量采购影响跌幅居前的医药板块有所加仓。具体来看,本周非银金融、电子、银行、房地产、食品饮料为北向资金净买入规模前五的板块,其中非银金融板块净买入额最高,达39亿元。另一方面,交通运输、建筑材料、军工、商业贸易、家用电器为净流出前五板块,其中交通运输板块的净卖出额最大,达12亿元。外部风险扰动逐步落地华西证券策略团队表示,海外扰动因素基本落地,风险偏好自底部回升,市场有望先抑后扬,调整即是布局机会,市场主线将重回消费、成长。国泰君安证券策略团队同样认为,外部的风险已基本落地,市场风险偏好将从底部向上抬升。一方面,国内经济修复向纵深推进,微观层面上市公司盈利改善,是A股市场“有底气”的基础。另一方面,无风险利率和流动性已不再是驱动当前股票市场的核心因素,盈利改善的超预期与行业景气的持续性将成为投资策略的重心。中信证券也表示,前期市场两大压制因素消除,基本面持续恢复进一步提高市场支点。同时,未来3个月,重大政策和外部扰动进入空窗期,预计观望资金将依照行业景气轮动路径逐步入场,继续推动基本面驱动的中期慢涨。沿着经济复苏的方向配置广发证券策略团队认为,当前市场估值大幅受到挤压的风险不大,配置上建议沿着“估值降维”的角度进一步深化 ,以下三条主线值得关注:一是三季度以来景气修复提速的可选消费板块(汽车、休闲服务、家电);二是产品涨价或需求改善配合产能-库存周期率先启动的制造业(通用机械、工业金属、玻璃) ;三是景气拐点得到确认的低估低配大金融(银行、保险)。开源证券策略团队表示,经济复苏的方向正成为市场共识。当下经济的路径已经较为明朗,消费与出口都将在未来一段时间内持续强势。因此,当前投资者可以把握复苏方向的主线:金融、制造业复苏的投资机会,以及有色、煤炭为代表的部分强周期品种。

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周末这些重要消息或将影响股市(附新股日历+机构策略)宏观﹒要闻习近平对川藏铁路建设作出指示 发扬“两路”精神和青藏铁路精神国家主席习近平近日对川藏铁路开工建设作出重要指示指出,股票股建设川藏铁路是贯彻落实新时代党的治藏方略的一项重大举措,股票股对维护国家统一、促进民族团结、巩固边疆稳定,对推动西部地区特别是川藏两省区经济社会发展,具有十分重要的意义。习近平强调,川藏铁路沿线地形地质和气候条件复杂、生态环境脆弱,修建难度之大世所罕见,要充分发挥我国社会主义制度能够集中力量办大事的优势,把这一光荣而艰巨的历史任务完成好。李克强主持召开国务院常务会议 确定加强财政民生支出保障的措施国务院总理李克强11月6日主持召开国务院常务会议,确定加强财政民生支出保障的措施,增强惠民政策获得感和可持续性;部署结合冬季新冠肺炎疫情防控和其他疾病预防,深入开展爱国卫生运动。美媒测算拜登率先获得逾270张选举人票 多国领导人发表声明祝贺据福克斯新闻网的统计,美国民主党总统候选人拜登获得290张选举人票,共和党候选人、现任总统特朗普获得214张选举人票。而美国有线电视新闻网的统计则显示,拜登和特朗普目前分别获得选举人票279票和213票。拜登7日对这一测算结果发表声明称,感到非常荣幸。其竞选团队宣布,拜登将于美国东部时间7日晚上8点,也就是北京时间8日上午9点,在其家乡特拉华州威尔明顿发表演讲。而美国总统特朗普当天则发表声明称,选举远未结束,他的竞选团队将在9日发起诉讼。具体请戳:重磅!拜登率先赢得270张选举人票,特朗普拒绝接受称将采取法律行动拜登发表“胜选宣言”后 外媒:特朗普不打算“很快让步”路透社称,特朗普团队在一份声明中表示:“一个简单的事实是,这次选举还没有结束。乔·拜登尚未在任何州被认证为胜选者,更不用说在那些要进行强制性重新计票的关键州。”金融﹒证券央行最新报告:数字货币国际研发进展以及对金融体系的可能影响近日,中国人民银行发布了《中国金融稳定报告(2020)》,报告对央行数字货币研发情况进展综述。近年来,伴随着信息革命的不断深化和数字经济迅猛发展,国际社会和主要经济体高度关注央行数字货币(Central Bank Digital Currency,以下简称CBDC)研发。瑞典等已进入CBDC试点测试阶段,部分经济体正处于研发阶段,另有一些经济体仍在论证CBDC的可行性。由于各经济体CBDC的研发背景、目标、设计等有所差异,对金融体系的潜在影响也不尽相同。具体请戳:央行年度重磅报告!守住了不发生系统性金融风险底线,大企业风险惹关注,高风险机构处置经验有这些消费金融、汽车金融有重磅利好,拨备覆盖率获准降至130%近日,券商中国记者获悉,中国银保监会办公厅下发文件,将加大监管政策支持力度,包括适当降低拨备监管要求,拨备覆盖率可以从现有的150%降低至130%、拓宽市场化融资手段和增加资本补充方式,例如消金公司也可发行与银行同等待遇的二级资本债,以提升可持续发展能力,促进消费升级。点评:一位消费金融公司人士认为,上述政策利好消费金融公司,此次将拨备覆盖率降低至130%,将有利于消费金融公司释放更多的损失准备,增加流动性。值得一提的是,为了支持消费金融公司和汽车金融公司补充资本,监管允许其在银行间市场发行二级资本债,这几乎等同于目前商业银行的待遇。此前,消费金融公司和汽车金融公司补充资本的渠道非常有限,主要是股东存款、同业拆借、发行金融债和ABS,明确发文鼓励其可以在银行间市场发行二级资本债上属于首次。证监会、最高检联手出击 12宗证券违法犯罪典型案例大曝光证监会官网发布消息称,证监会与最高人民检察院联合发布证券违法犯罪典型案例。同时,最高人民检察官网消息显示,最高检与证监会联合举行了“依法从严打击证券违法犯罪 维护金融市场秩序”新闻发布会。具体请戳:最高检、证监会联手!12宗证券大案曝光,欺诈上市、股市“黑嘴”、违规信披等被点名点评:最高检检委会委员、第四检察厅厅长郑新俭表示,从近年来检察机关办理的证券期货犯罪案件类型来看,内幕交易、利用未公开信息交易等证券交易环节的犯罪相对较多,占65.7%。但今年以来,受理的欺诈发行、违规披露等涉上市公司犯罪案件明显增多。桥水基金创始人谈蚂蚁暂缓IPO:中国监管机构公道合理11月3日晚间上交所发布关于暂缓蚂蚁集团上市决定的公告后,彭博社4日刊登了一篇题为《马云变成达里奥的梦魇》的评论,引用桥水基金创始人雷•达利奥的观点称:“无论是从资产分散配置还是短期收益角度,全球投资者都应该在中国资产配置一个‘显著的比例’”,但蚂蚁集团IPO暂缓后,“马云变成达里奥的梦魇”,理由是这说明中国“监管者不能自己选择什么时候以及多大力度来监管”。产业﹒公司被虎牙HR抬出公司员工发声:事发后公司未联系,简历造假另有隐情在拒绝签署辞退书后,HR带着5个人将其抬出了公司,也无法带走个人物品,拖抬过程中头部受到多次撞击导致心理和身体双重受挫。伯克希尔哈撒韦Q3净利润同比增82.4% 七成持仓集中在苹果等四股值得一说的是,截至9月30日,伯克希尔持有价值1117亿美元的苹果公司股份,较第二季度末增加202亿美元,持有苹果股票占其投资组合的46%。具体请戳:“股神”巴菲特财报出炉,重仓苹果超1100亿美元!3季度回购创纪录,分析师发现新变化!多益网络回应“员工自愿降薪系忠诚度测试”:老员工高兴满意一张“允许员工自愿申请降低待遇”的对话截图在网上流传。经了解,涉事公司为广州多益网络股份有限公司,发言者为公司创始人徐波。有多名该公司员工称,“自愿降薪”言论为公司的服从性/忠诚度测试,类似测试在公司每年都会发生。本周关注本周新股申购根据发行安排,本周暂有6只新股上市申购,具体如下:周一:康平科技 申购代码:300907汇创达 申购代码:300909周三:仲景食品 申购代码:300908明新旭腾 申购代码:707068中控技术 申购代码:787777周四:立方制药 申购代码:003020本周591.3亿市值限售股解禁,环比下降61.58%数据显示,本周(11月9日—11月13日)共有65家公司限售股陆续解禁,合计解禁量36.44亿股,按11月6日收盘价计算,解禁市值为591.3亿元。点评:从解禁市值来看,解禁市值居前三位的是:八方股份(82.8亿元)、博瑞医药(维权)(80.84亿元)、贵州燃气(58.75亿元)。从解禁占比来看,解禁占比居前三位的是:乐惠国际(63.96%)、大业股份(58.65%)、苏博特(52.62%)。机构策略招商证券:A股望突破前期高点向上 迎来一轮明显的跨年行情招商策略研究8日发布A股投资策略周报指出,在全球经济逐渐回升的背景下,中国出口继续回升,助力中国经济继续回升。A股企业盈利仍处在加速上行的过程中,随着经济的回升,国内流动性继续保持中性逐渐滑向偏紧的状态,使得流动性驱动到基本面驱动的特征更加明确。经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会,出口链和地产后周期的叠加领域,如家电、轻工、汽车零部件;大宗商品类如有色、化工、煤炭;以及经济修复后极低估值修复的金融地产均有较大机会。A股有望突破前期高点向上,迎来一轮明显的跨年行情。中信证券:两大压制消除 轮动慢涨延续中信证券研究8日发布策略聚焦指出,前期市场两大压制因素如期消除,基本面持续恢复进一步提高市场支撑力,同时未来三个月重大政策和外部扰动进入空窗期,预计观望资金将依照行业景气轮动路径逐步入场,继续推动基本面驱动的中期慢涨。配置上,继续聚焦顺周期和低估值板块,关注“十四五”规划相关新经济主题。粤开证券:短期市场或将以震荡为主 配置重点关注三条主线粤开策略8日发布大势研判指出,沪深300指数距离今年新高仅一步之遥,上证指数运行至近期箱体上沿附近,继续上行需要成交量的配合。另一方面,外围不确定性仍然形成扰动,靴子落地前市场情绪可能更偏谨慎,短期市场走势或将以震荡为主,配置方面重点关注以下三条主线:主线一:把握经济复苏主线:把握补库存、经济复苏主线,握紧顺周期方向投资机会,如化工、汽车、有色、光伏、机械、家电等细分景气度向上行业。主线二:围绕“十四五”规划主线:围绕“十四五”规划可能带来的超预期投资机会,包括新能源行业、数字经济、半导体、高端装备等板块。主线三:估值切换主线:临近年底,部分板块可能会率先出现估值切换行情,大消费和科技股仍是“聪明钱”北上资金配置方向,在基本面持续向好、外资持续流入的背景下,有望迎来跨年度估值切换行情。重磅!东方美媒宣布拜登获胜,东方或推3万亿美元财政援助?A股拉开跨年行情?黄金、有色、新能源、芯片股有何影响?今天,一大重磅消息刷屏了!包括美联社、CNN和BBC等在内的美国多家媒体先后发文称,美国民主党总统候选人拜登拿下宾夕法尼亚州20张选举人票,累计获得的选举人票突破了270张的当选门槛,将当选为第46任美国总统。而美国总统特朗普则发表声明称,选举远未结束,他的竞选团队将在9日发起诉讼。据央视新闻,北京时间8日上午,拜登和民主党副总统候选人哈里斯发表讲话。在演讲中,拜登除了呼吁美国不同种群要更加团结外,还表示上任后首要任务是控制新冠疫情。回顾美国大选周,本周全球市场情绪高涨。全球股市集体上涨;大宗商品市场上,黄金、铜等有色金属联袂上扬。那么拜登的经济政策与特朗普有何不同,这将对大类资产产生哪些影响?A股是否启动?哪些板块存在机会呢?拜登:上任后首要任务是控制新冠疫情据央视新闻,据美国多家媒体当地时间7日统计,美国民主党总统候选人、前副总统拜登已获得超过270张选举人票。根据选举规则,如果最终结果确认有效,率先获得270张选举人票的总统候选人获胜。北京时间8日上午,拜登和民主党副总统候选人哈里斯发表讲话。在演讲中,拜登除了呼吁美国不同种群要更加团结外,还表示上任后首要任务是控制新冠疫情,并于下周任命一个专家团队以制定应对新冠疫情的计划。媒体此前报道,美国已连续4天新增确诊病例超10万例。就在多家美媒宣布拜登获胜后,特朗普团队表示不接受此结果。当地时间7日,特朗普团队发表声明称,选举结果应由法律决定,而不是由媒体的统计和预测来决定。特朗普团队正在募集6000万美元的资金,用于从下周一开始发起对“大选结果不公或存在舞弊”的诉讼。有分析认为,目前特朗普仍未承认败选,将在几个关键州寻求法律手段。但从目前的情形来看,完全逆转的可能性已经较为渺茫。一方面,各州对于重新计票的门槛有一定要求,另一方面,现在特朗普团队尚未拿出非常明确的选票欺诈的证据。因此,后续的法律纠纷依然可能存在,但对于市场而言,只要不出现非常大幅且系统性的选举投票欺诈证据,那么大选的喧嚣和不确定性可能也就将逐渐过去。拜登的经济政策与特朗普有何不同?值得注意的是,拜登的经济政策成为市场关注的焦点。恒大研究院任泽平认为,拜登的政治主张以及与特朗普的异同是:1,对内政策方面,抗疫方面,拜登将修正特朗普的防疫不当举措。基建方面,拜登将建立现代化基础设施,计划未来十年内投入1.3万亿美元。税收方面,拜登将提高富人和大企业税收,增收资本利得税。气候与绿色新政方面,拜登重视新能源,计划对气候和环境投资1.7万亿美元,确保美国实现100%清洁能源经济、2050年之前达到“净零排放”,重新加入《巴黎气候协定》。2,对外政策方面,贸易方面,拜登不支持使用关税武器,倾向联合盟友对他国施压。地缘政治方面,拜登将重构盟友关系。3,拜登当选对中国的影响:拜登支持自由贸易、回归多边主义、反对关税,中美贸易摩擦有望阶段性缓和。中信证券认为,财政方面,鉴于拜登长期担任参议员的经验以及其跨党派协商的能力,预计在上台后或能推出3万亿美元左右的财政援助,而其加税计划若得以实施预计在未来十年将增加3.35万亿-3.67万亿美元的财政收入,有效降低美国财政赤字的增速。美联储货币政策独立性非常强,拜登上台预计也加大鲍威尔连任美联储主席的概率,中长期货币宽松环境预计不变。美元、黄金、大宗商品、A股将如何演绎?本周以来,国际金价、有色金属大涨。那么拜登若当选将对全球大类资产有何影响呢?中信证券秦培景认为,拜登当选已基本成定局,温和政策修复市场情绪。直至本周最后一个交易日,市场仍无法完全反映拜登当选预期,但当前拜登当选基本成定局。拜登当选将促使市场更加关注大规模的财政刺激法案,对于经济复苏和通胀修复形成更强预期。拜登上台后的首要任务就是控制疫情,预计在增加社交隔离相关政策的同时将极力促成新一轮财政刺激法案以防止经济重回衰退。我们判断未来美元指数将随着美国财政刺激计划的出台进一步下探,利好国际大宗商品价格,促进中上游周期行业积极补库存,并且刺激跨境资本加速流入人民币资产。对于A股市场,我们预计前期观望资金将沿着基本面景气轮动的路径逐渐入场,继续推动基本面驱动的中期慢涨。配置上,继续聚焦顺周期和低估值板块,关注“十四五”规划相关新经济主题。星石投资认为,由于美国民主党有意实施更积极的新一轮财政刺激,因此对全球风险资产的价格短期内有一定的提振,A股市场可能会迎来相对的安稳。美元作为避险资产的需求可能会进一步下降,美元趋向贬值。一是大选尘埃落定,市场风险偏好将显著提升。二是叠加当前全球已经有10款疫苗进入临床Ⅲ期试验,今年年底至明年年初之前疫苗上市将是大概率事件。人民币汇率进入一轮新的升值周期可能会是大概率事件。据中国证券报报道,对于美股来说,九州证券表示,市场普遍认为拜登政策利空美股,包括加税、反垄断、反对传统能源等。拜登当选对美元是利空,主要原因在于拜登主张的财政刺激是扩大美国财政赤字,利空美元。从近期美元持续走弱看,也确实表明了这种预期极为强烈。对于黄金,机构则是继续看多。德国商业银行分析师Daniel Briesemann称,“如果民主党赢得参议院席位,而拜登成为总统,我们将看到规模比两党目前可能达成的规模大得多的经济刺激计划。”各国央行为缓解新冠大流行对经济的冲击而史无前例地印钞,这可能会引发通胀,黄金被视为一种对冲工具。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper强调拜登的胜利是对黄金最有利的因素,预计金价将在今年第四季度回升至2000美元/盎司,并在明年第一季度攀升至2100美元。民生证券认为,如果拜登当选,对美国和全球经济主要带来以下影响:短期内大概率利空美元,双赤字(贸易和财政)叠加美联储加码宽松,拉升通胀推动美元下行;更加严格的监管和高公司税,削弱美元和信贷市场。但是中长期来看,拜登上台会对美国经济的发展提供更加有利的政策环境和外交政策,美国经济基本面向好,对美元形成支撑。维持低利率放水,财政支持带来的经济增长,有利于股市;执政确定性增加,提振投资者信心;但是高收入人群和公司是税收增加的主要群体,压制股市和分红收入,对股价有小幅度冲击。短期利好人民币和新兴国家资产。如果拜登当选,美联储不断量化宽松的货币政策前提下,叠加短期外交确定性增加,有利于新兴国家资产,有利于人民币。招商策略认为,美国大选日前更新了最新结果,美国大选将会逐渐尘埃落定。政治不确定性消除后,欧美有望推出新一轮刺激计划,全球经济复苏预期将会明显升温。A股有望继续冲击前期高点,布局思路沿着出口链和地产后周期,大宗类,金融地产等顺周期低估值进行布局。A股有望突破前期高点向上,迎来一轮明显的跨年行情。新能源、芯片、华为产业链有何影响?值得注意的是,拜登的经济政策支持清洁能源革命,计划对气候和环境投资1.7万亿美元,确保美国实现100%清洁能源经济、2050年之前达到“净零排放”,重新加入《巴黎气候协定》。估计利好A股的新能源板块,如光伏、风电、新能源汽车等。利空的是传统能源,如石油行业。贸易受损板块预期可能改善,包括部分机电、家电和科技硬件。之前华为产业链在芯片供给方面受到影响,如果贸易摩擦缓和,如果芯片供应恢复的话,那么华为产业链或重新迎来机会。而此前,受宠的芯片板块短期或步入调整。

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【安信策略】不确定性逐步落地来源:财富陈果A股策略投资要点总的来说,财富我们认为随着美国大选结果尘埃落地,全球市场风险偏好有望进一步提升,美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后,A股有望迎来新一轮上涨行情,配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线,同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向,行业上重点关注:电子、白酒、白电、汽车(包括新能源汽车)、保险、银行、有色等。■风险提示:1.欧美秋冬季疫情;2.美国选战尾部风险;3.全球经济疲软。正文本周市场风险偏好提升,上证指数,中小板指,创业板指涨跌幅分别为2.72%,4.05%,2.91%。从行业指数来看,本周家用电器(12.86%),汽车(10.17%),有色金属(9.23%),钢铁(7.15%)、电子(6.51%)等行业表现较好,生物医药(-1.36%),休闲服务(-0.30%),农林牧渔(-0.36%),国防军工(0.81%),纺织服装(0.95%)等行业表现靠后。本周和投资者交流,部分投资者对美国大选陷入僵局表示关注,担忧是否会重演2000年小布什-戈尔的争议事件,并对全球市场带来冲击。我们认为,拜登已经基本锁定胜局,特朗普靠诉讼翻盘的可能性很低,2000年的故事很难再现。于此同时,美联储FOMC会议继续维持当前零利率,维持当前资产购买速度,并暗示采用收益率曲线控制(YCC)。大选结果与美联储表态共同压低了美债利率,导致美元指数大幅走弱和人民币汇率的升值,同时本周北上资金再度大幅流入A股。总的来说,我们认为随着美国大选结果尘埃落地,全球市场风险偏好有望进一步提升,美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后,A股有望迎来新一轮上涨行情,配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线,同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向,行业上重点关注:电子、白酒、白电、汽车(包括新能源汽车)、保险、银行、有色等。1.拜登宣布获胜拜登宣布获胜,特朗普计划发起“诉讼战”本周,美国大选投票日和随后的开票环节如期到来,目前美国包括美联社(AP)、美国有线电视新闻网(CNN)、福克斯新闻(Fox News)等多家美国主流媒体普遍认为拜登已经拿到290票赢得。而目前开票结果尚不明朗的3个州当中,拜登还在佐治亚州(Ga. 16票)均保持领先,拿下佐治亚将进一步稳固胜势。为了扭转不利的局面,特朗普已经要求威斯康星州重新计票(该州法律允许总统候选人在得票率差距在1%以内的情况下要求重新计票),并以计票过程存在“违法问题”为由在内华达、宾夕法尼亚和佐治亚州发起诉讼。同时,特朗普还指责福克斯等媒体将亚利桑那州(Ariz. 11票)认定为拜登获胜,要求完成最终的计票后再认定结果,目前该州特朗普已经追至仅落后不到2万票(开票进度90%)。本周与投资者交流,部分投资者对美国大选当前的僵局与可能出现的司法诉讼带来的不确定表示忧虑。一些投资者担忧会再现2000年小布什-戈尔争议事件对资本市场造成的冲击。当年选举的结果聚焦在关键“战场州”佛罗里达州,在该州计票争议出现后,美股迅速开始下跌,科技股跌幅较大。而原油、黄金、美元等资产反应较慢,11月27日小布什向最高法院提起诉讼后才出现石油和美元的下跌以及黄金的上涨。那么,今年是否会重演2000年最高法院“一锤定音”的一幕?大选纷争会如何影响美股走势和全球市场呢?我们认为,虽然目前美国最高法院中共和党占据6:3的领先优势,但这并不意味着特朗普一定能依靠最高法院的判决赢得选举的胜利。与2000年时最大的不同在于,当年争议的焦点仅局限在佛罗里达州,一场诉讼的判决即可决定整个大选结果。而目前拜登在多个关键“战场州”的开票中均获得胜利,特朗普需要在多个州发起诉讼并获得不止一个的诉讼胜利,拜登则仅需要在内华达、宾夕法尼亚、佐治亚等州的诉讼中拿下一个胜利可获胜。具体而言,特朗普想要逆转翻盘,需要同时满足以下条件:A.有争议的州开票完成后两人差距非常小——否则起诉将毫无意义;B.特朗普阵营拿出实质性证明选举舞弊或计票问题的证据——目前没有过硬证据;C.多个有争议的州的诉讼都能达到最高法院——此前200年仅一次上诉至最高法;D.最高法对多个上诉均做出有利于特朗普的判决——共和党派大法官常走中间路线;最后,即使双方最终真的深陷诉讼纠纷,我们也应看到,2000年大选纷争期间标普500的调整幅度也不超过10%,期间跌幅较大的纳斯达克指数实际上处于互联网泡沫破裂后的主跌浪,不只是因为大选纷争而下跌。至于美国大选对A股的影响,我们在上周的策略报告《外部环境不足转势,等候把握时机》中就对“特朗普按照11月3日当天开票结果宣布胜选并拒绝承认后续邮寄选票统计结果”这一可能做出了预判,我们当时就已明确指出,即使这一情况出现,对A股的影响也较为有限并局限在短期。从中长期来看,无论是谁当选总统,都不会改变中美两国中长期的战略关系,都不会改变A股“复苏牛”的中期行情。共和党很可能保住参议院控制权,财政刺激法案难以凝聚共识民主党在国会选举中未达到预期,从当前选情来看民主党夺参议院控制权的希望渺茫,在众议院的多数优势也将有所缩小。参众两院的两党分立格局将使得当前财政刺激法案的难产僵局持续。目前众议院议长佩洛西和财政部长姆努钦在刺激案规模和文本措辞方面都没有达成共识,特朗普政府的最新提案规模是1.9万亿美元,而民主党要求的是2.2万亿美元。白宫政府刺激法案规模从1.52万亿美元到1.8万亿美元,再到最新的1.9万亿美元,可见特朗普政府还是非常希望在美国大选前促进财政刺激法案的通过,但是民主党咬住至少2.2万亿美元规模不松口。两党始终无法凝聚共识,共和党提出的5000亿美元的财政刺激规模也尚未获得参议院通过,使得财政刺激法案在总统大选前出台的计划彻底落空。结合美国大选可能出现的八种情形,国会分裂出现的可能性极大,使得新一轮大规模纾困方案出台的希望更是渺茫。综合分析当前选情,我们认为8种结果当中,出现的可能性最大的是:拜登胜选,共和党控制参议院、民主党控制众议院。可能性:71%-极高。目前参议院选情胶着,共和党占多数的可能性接近80%(博彩赔率数据估算)。如果该情况出现,两院分割的局面将限制拜登的施政。我们预计届时经济刺激计划和对清洁能源的投资仍有望实施但规模或将缩水。同时加税政策的落地也将遇到巨大的阻碍。外交上对华政策有望出现调整。对资本市场来说,大规模财政刺激措施的概率下降,使得美国长期国债收益率走低,美元持续走弱,但拜登胜选带来的确定性同样有望令风险偏好获得提升。行业利好:美国科技股、清洁能源、大麻股;利空:传统能源。同时全球贸易战阴影退去,新兴市场股市同样获得利好。2. 美联储议息会议:鸽声依旧美联储11月FOMC会议,按兵不动美联储11月FOMC会议,决定维持联邦基金利率0%-0.25%不变,维持超额存款准备金利率0.1%不变,维持隔夜逆回购利率0%不变,维持当前资产购买速度。在美国大选结果和财政刺激方案悬而未决之际,美联储选择按兵不动,符合市场预期。传统QE下一步:YYC而非负利率成为美联储的新选择由于国会迟迟无法达成共识,第五次经济刺激计划难产,拯救经济的重担似乎再次回到了美联储的肩上。然而,目前传统QE已经达到极致,未来美联储最有可能采用的新工具中,负利率和收益率曲线控制(Yield Curve Control, YCC)是呼声最高的两种。在本次美联储主席鲍威尔的讲话中,我们发现YYC或将成为美联储未来实践的新工具。鲍威尔的表态一方面指出不会考虑将财政政策货币化,将货币政策与财政政策区分开具有至关重要的意义,暗示不会采用MMT(现代货币理论)实施负利率;另一方面声称考虑调整债券购买的组合方式、久期、以及购买的规模,这变相肯定了美债的收益率曲线控制(YCC)政策。我们认为,处于负利率政策对实体经济复苏的伤害和对金融市场的潜在冲击,美联储对负利率政策顾虑重重。而YCC则是美联储缓解债务利息开支负担与确保货币政策独立性之间寻找平衡点的最新尝试。其好处在于是美联储得以一面继续加码新的货币宽松措施,一面确保美债收益率保持在相对合理的区间以吸引投资者继续买入持有美债同时,降低财政融资成本。不过,YCC的负面效果也同样不可忽视,比如该政策将造成美债市场风险定价的大幅扭曲,大量资金可能不会进入实体经济,而是进一步助推资产价格泡沫。另一方面YCC下美债中期收益率存在上限,这将导致中美间利差不断升高,吸引大量跨境资本从海外流向中国,并进一步助推人民币升值走势。本周,受到美国大选结果初步明朗,美联储议息会议表态的影响,海外市场风险偏好显著提升的同时美元指数大幅走弱。北上资金再度大幅流入A股,净流入达214亿元,这是7月下旬以来单周净流入首次超过200亿元。3. 不确定性逐步落地,继续把握出口链超预期修复与中游制造业景气回升本周,虽然美国大选结果尚未最终确认,但其他风险事件已经陆续落地,包括蚂蚁集团上市暂缓、美联储FOMC会议、十四五规划建议稿发布等。疫情方面,虽然欧美秋冬季疫情持续蔓延,但欧洲股市本周大涨,已经修复了本轮疫情导致的大部分跌幅,无需过度担忧。央行预告MLF安抚人心本周央行公开市场宽口径净回笼5900亿元,资金面较上周更为宽松。同时,央行还预告了未来MLF的操作时间安抚市场。5日早间,央行公告称,人民银行将于11月16日对本月到期的中期借贷便利(MLF)一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。当前11月累计有6000亿元MLF到期,其中11月5日有4000亿元MLF到期,11月15日有2000亿元MLF到期。进入11月后随着海外疫情恶化、全球经济复苏前景面临新的不确定性、美国大选结果出炉、国内利率债供给下降等因素的出现,长债利率有望继续小幅回落。从货币政策制定的角度来看,国内货币政策考虑因素是多元的,需要综合考虑国内经济复苏和海外疫情的不确定性、国内通胀压力较低、人民币汇率存在升值压力以及对杠杆的容忍度等,我们认为未来一个阶段流动性环境整体偏有利。欧美秋冬季疫情持续,但欧洲股市已经收复大部分跌幅本周,欧美秋冬季疫情持续,但正如我们在此前的策略报告《外部环境不足转势,等候把握时机》中指出的那样:欧美疫情未来一个阶段存在继续恶化风险,但由于欧美居民和投资者对疫情的适应、难以出现金融市场恐慌或流动性危机。欧美经济复苏虽然面临波折,但新的经济刺激政策和货币刺激工具或将加速出台,对中国外需带来挑战的同时也存在对中国供应链的机会,总体看,对A股并不构成重大风险。本周,欧洲各大股指大幅反弹,已经收复了本轮疫情以来大部分跌幅。继续把握出口链超预期修复与中游制造业景气回升最新公布的进出口数据显示,中国10月出口增速创下19个月新高,进口稳步增长。按美元计价,10月份我国外贸进出口4159.2亿美元,增长8.4%。其中出口增速11.4%创19个月新高;进口1787.4亿美元,增长4.7%;贸易顺差584.4亿美元,增加38.1%。其中,对美国出口同比增速进一步扩大,升至22.46%,对东盟出口同比达7.28%维持较高水平,对日出口同比5.70%再次转正。因此,后续配置依然关注顺周期和高景气内需板块,主要集中在上中游制造业和出口链领域。具体而言:在目前总供给扩张明显高于总需求扩张的背景下,出口链的超预期修复与中游制造业的景气回升是重要线索。其中,当前汽车、电气设备、家电、机械等中游制造业呈现高景气趋势已经呈现。4. “十四五”重点方向:安全、高质量发展、双循环11月3日,中共中央《关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》(以下简称“十四五“规划建议)正式发布。本次“十四五”规划建议评价了“十三五”期间全面建成小康社会的成绩,明确了我国目前所处在国际环境错综复杂、新一轮科技革命和产业变革深入发展、百年未有之大变局、重要战略机遇期的发展环境中,指出我国已转向高质量发展阶段,提出必须加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。此次“十四五”规划建议定性的提出了人均国内生产总值达到中等发达国家水平的经济目标,而在建议说明稿中指出,我国经济有希望、有潜力保持长期平稳发展,到2035年实现经济总量或人均收入翻一番是可能的。在此远景目标下,“十四五”期间,经测算,我国经济增速需要保持在4.7%以上。强调高质量发展。相比于“十三五”规划建议书中“实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展”的表述,“十四五”规划建议指出,我国目前已进入高质量发展阶段,需坚持新发展理念,转变发展方式,推动质量变革、效率变革、动力变革。高质量发展需要匹配更强的创新能力,也需要实现高质量就业、高质量供给、高质量教育,打造高质量国土空间开发保护格局、高质量经济圈等目标。强调双循环格局。本次“十四五”规划建议书中,将“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”写入了指导方针,重点强调了扩大内需和全面促进消费的作用。可以预计,在新的政策思路下,经济核心驱动力将逐步从传统的投资和出口转变。4.1. 从词频角度看十四五规划:强调安全、科技、高质量相比“十三五”规划建议,“十四五”规划建议中,安全、现代化、科技、高质量、健康等词频大幅增加,同时,新主题“乡村振兴”被提及了6次。这意味着,未来五年,我国将从全面奔小康阶段迈入新的高质量发展阶段,以科技为矛,以安全为盾,围绕现代化建设开展工作。以科技为矛,把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。十四五”规划建议中,指出应强化国家战略科技力量并提升企业技术创新能力。提出瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域,实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。以安全为盾,强调统筹发展和安全。“十四五”规划建议中,关于安全的篇幅大幅提升,具体包括生态安全、产业链供应链安全、基础设施安全、数据安全、消费安全、粮食安全、能源安全、国家安全、治理体系安全、经济安全、社会安全、人民生命安全及法律制度安全等范畴。4.2. 十四五规划建议投资机会梳理“十四五”规划建议中,提出了对科技、绿色发展、基础设施建设、对外开放、医疗、乡村振兴、国防和军队现代化、区域发展和城镇化、人民生活品质等热点的具体发展参考方向。经梳理,我们筛选出“十四五”规划建议中提及的板块和相关概念,供各位投资者参考。5. 市场内部特征观察:市场情绪升温从换手率来看,本周主要指数换手率均有所上升,市场明显升温。本周上证综指,中小板指,创业板指,上证50,沪深300,中证500,万得全A的流通市值换手率分别为0.90%,2.99%,6.71%,0.45%,0.78%,1.39%,1.33%,分别较前周变动0.12,0.23,-0.22,0.02,0.10,0.21,0.12个百分点,分别处在64%,18%,71%,78%,76%,40%,67%分位数水平。个股层面,本周赚钱效应有所回升,创业板赚钱效应有所下降。当前市场强势个股数量占比60.4%,较上周上升4.9个百分点,超买个股与超卖个股之差占比1.9%,较前周上升1.6个百分点。创业板来看,强势个股数量占比81.0%,较上周上大幅下降12.0个百分点,超买个股与超卖个股之差占比4.4%,较前周下降0.6个百分点。总的来说,我们认为随着美国大选结果尘埃落地,全球市场风险偏好有望进一步提升,美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后,A股有望迎来新一轮上涨行情,配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线,同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向,行业上重点关注:电子、白酒、白电、汽车(包括新能源汽车)、保险、银行、有色等。

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(责任编辑:今天股票)

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